上证50ETF期权的隐含波动率及其价差的应用研究

本书将围绕收益率预测 、波动率预测和投资组合问 题展开研究。相比沪深 300ETF和沪深300股指期权 ，上证50ETF期权上市时间 最长，交易量、成交金额以 及持仓量最大，因此，本书 以上证50ETF期权作为研究 对象。首先，对上证50ETF 期权的交易量和隐含波动率 进行描述性统计分析，总结 归纳出期权市场的特点；其 次，构建能够反映期权市场 价格压力的指标隐含波动率 价差探究收益率预测问题； 再次，构建隐含波动率指数 探究其在提高已实现波动率 预测精度中的信息增量作用 ；最后，在预测问题的基础 上考虑市场择时问题，并推 广至多风险资产配置的情形 。本书的系统研究对我国资 本市场参与者的风险管理、 投资决策以及多层次资本市 场的健康发展具有一定的理 论和实际应用价值。

余湄 对外经济贸易大学中国金融学院教授，博士生导师。主讲金融工程学、金融经济学等课程，主持国家自然科学基金项目、教育部人文社会科学研究项目、北京市社会科学基金重大项目等多项课题，在国内外重要期刊发表论文50余篇，出版专著5部，教材2部，主持国家一流虚拟仿真课程1项、北京市课程思政示范课程1项。

第1章 引言 1.1 研究背景 1.2 研究内容 1.3 研究意义 1.4 研究创新 第2章 文献综述 2.1 隐含波动率指数的构建 2.2 隐含波动率的杠杆效应 2.3 期权隐含信息与收益率的预测 2.3.1 隐含波动率价差 2.3.2 方差风险溢价 2.3.3 风险中性分布的高阶矩 2.3.4 与交易量相关的指标 2.4 期权隐含信息与波动率的预测 2.4.1 波动率模型 2.4.2 隐含波动率的信息增量 2.4.3 收益率和波动率预测的技术和方法 2.5 期权隐含信息与投资组合 2.6 期权隐含信息与期权定价 2.7 文献述评 第3章 我国期权市场发展概况和特征 3.1 期权市场的发展概况 3.2 期权合约的统计指标 3.3 已实现波动率和隐含波动率 3.4 隐含波动率曲线的量化 3.5 本章小结 第4章 隐含波动率价差对隔夜和日内收益率的预测 4.1 引言 4.2 理论机制与研究假设 4.2.1 隐含波动率价差与平价公式的偏离 4.2.2 隐含波动率价差的定义 4.2.3 隐含波动率价差与隐含价格 4.2.4 我国股票市场的隔夜和日内收益率的特征 4.2.5 本章研究假设 4.3 数据和变量 4.4 实证分析 4.4.1 向前一期预测 4.4.2 向前多期预测 4.4.3 市场状态的划分：高波动和低波动水平 4.4.4 样本外检验 4.4.5 现货和期权市场的信息溢出 4.5 稳健性检验 4.6 本章小结 第5章 隐含波动率在波动率预测中的信息增量 5.1 引言 5.2 理论分析与模型构建 5.2.1 CVX指数的构建 5.2.2 隐含波动率与收益率的杠杆效应 5.2.3 波动率预测理论与模型 5.2.4 预测能力表现评估理论