长赢

作为世界上最大的投资机构之一，先锋领航为超过3000万名客户提供投资服务，管理资金超过8万亿美元，是一个拥有绝对影响力的行业颠覆者。从几乎一无所有、一度完全依赖于一个外部机构的基金公司，到如今引领投资行业的全球资管巨头，查尔斯·埃利斯将内部人士的深刻洞见与行业资深人士的敏锐观察完美结合，为我们揭开了先锋领航集团的神秘面纱。 查尔斯·埃利斯长期担任先锋领航集团董事，亲眼见证了这家公司的成长，并对企业的内部生态有细致入微的观察。他不仅深入采访了众多先锋领航集团主要领导者、高管，还综合了先锋领航集团的合作伙伴、竞争对手及业内资深人士的见解，从而勾勒出先锋领航集团50年的发展轨迹，及其中跌宕起伏的内幕故事。从“指数基金之父”约翰·博格到杰克·布伦南、比尔·麦克纳布、蒂姆·巴克利等继任者，先锋领航集团凭借低费率、透明化、客户利益至上逐渐赢得投资者的青睐。 ·先锋领航集团的指数基金和ETF为什么能够大幅增长？ ·它是如何有效控制运营成本的？ ·在激烈的投资市场竞争中，低成本和低费率为什么至关重要？ 这本书揭示其成为投资行业变革的主力军，持续惠及数百万投资者的成功秘诀，将为金融从业者、企业管理者及个人投资者提供不少启发。

全球知名投资专家，投资行业领军人物之一，已经为全球顶尖的专业和个人投资者提供了60多年的咨询服务。他曾担任CFA协会主席、先锋领航集团董事会董事、怀特黑德生物医学研究所投资委员会主席，还曾在哈佛商学院和耶鲁管理学院教授高级投资课程，著有《高盛帝国》《看透投资》《赢得输家的游戏》等。

导言 先锋领航集团的传奇旅程 大约50年前，先锋领航集团在传奇旅程开始时几乎 一无所有：仅有的几十名员工大多是文职人员，负责处 理11只公募基金的日常事务。投资者持续减少投资，基 金规模不断萎缩。在销售和投资这两个公募基金的核心 业务领域，先锋领航集团毫无作为，一度完全依赖于一 个外部机构。该机构在经过日益激烈的争执后，最终终 止了先锋领航集团创始人的职务。 如今，先锋领航集团已成为世界上规模最大、最受 推崇的公募基金机构。它服务于超过3000万投资者和超 过8万亿美元的资产，其规模超过3个主要竞争对手的总 和。与此同时，它也是规模增长最快的投资机构之一。 在其发展过程中，先锋领航集团不仅改变了公募基 金行业的面貌，而且展现了在未来继续引领行业持续变 革的强大潜力。 如果你是3000万将数万亿美元储蓄和投资托付给先 锋领航集团的投资者之一，正如我、我的妻子、孩子、 孙子和我们的教会所做的那样，你会坚信自己的选择是 正确的，因为先锋领航集团持续致力于推进低费率、高 诚信的投资服务。如果你初次接触先锋领航集团及其服 务于大大小小投资者的卓越承诺，你将了解这个充满美 国精神的传奇故事是如何写就的，以及为何它仍是投资 行业变革的主力军，持续惠及数百万投资者。 很少有大型组织在跨越数十年的动荡和变化后，依 然将创始人的价值观和行为准则作为核心信条。但通过 先锋领航集团的故事，读者将见证约翰·博格最初的信 念如何发展成为今日先锋领航集团不朽的基因。读者将 见证一位自称为“小企业家”的充满激情、创意和魄力 的创业者，如何迎接爆炸式增长的管理规模带来的挑战 ，逐步建立起一套高效的组织系统，促进众多不同基金 经理和团队之间的协作。如果没有约翰·博格的创新精 神和不懈努力，先锋领航集团就不可能诞生、发展，也 不可能在初期取得成功。同样，如果没有杰克·布伦南 在恰当时机接任首席执行官，以及他的继任者比尔·麦 克纳布和蒂姆·巴克利的贡献，先锋领航集团就不可能 取得今天的非凡成就。 在先锋领航集团初创时期，低费率是投资者挑选资 产管理人时众多标准中最不被看重的一条。然而，低费 率最终成为先锋领航集团吸引投资者资产的一大亮点。 在随后的超高利率环境下，一种新型公募基金——货币 市场共同基金应运而生。这种基金投资于相同的低风险 短期资产，如美国国库券、商业票据等。由于这些基金 极为相似，低费率便成为一个显著的竞争优势。低费率 对投资者来说至关重要。先锋领航集团一直专注于控制 运营成本，拥有行业内最低的费率，因此迅速占领了市 场份额，吸引了大量资产。 不久后，先锋领航集团凭借这一显著优势迅速将业 务范围扩展至应税债券和市政债券投资领域。投资者很 快注意到这一点，先锋领航集团的资产随之飙升。随着 资产规模的扩大，先锋领航集团得以继续降低管理成本

序言 导言 第一部分 打开机遇之门 第一章 青年博格 第二章 相得益彰的合并 第三章 风暴将至 第四章 对决威灵顿 第二部分 先锋领航的崛起之路 第五章 浴火重生 第六章 成本与费用关系 第七章 主动投资业务 第八章 指数投资业务 第九章 交易所交易基金 第三部分 建设企业帝国 第十章 权力更迭 第十一章 博格核心理念的传承 第十二章 伙伴重逢 第十三章 布伦南的方式 第十四章 资本力量 第十五章 飞轮效应 第十六章 蒂姆·巴克利的战略转型 第四部分 引领与创新 第十七章 顾问业务 第十八章 划定边界 第十九章 展望未来 后记 附录1 交易所交易基金入门指南 附录2 布伦南的领导者指南 致谢 注释