做财富的朋友：巴菲特慢慢变富的投资智慧

伯克希尔·哈撒韦如何从 纺织小厂成长为如今的商业 帝国？ 巴菲特多年来投资经营 长盛不衰的秘诀是什么？ 在金融危机时，他又怎 样化危机为机遇？ 在漫长的投资生涯里， 有哪些原则贯穿始终？ 财经大V、知名投资人吕 晓彤， 以独到的全新视角，紧 密结合当下经济趋势， 深度剖析巴菲特致股东 的信， 解读巴菲特穿越半个世 纪的财富传奇， 帮你建立金钱心智，看 清投资本质。 投资是一门生意，而不 是一场金融游戏！

吕晓彤，香港中文大学金融学硕士，微木资本创始人，前当代置业首席投资官，拉姆·查兰管理实践奖得主。 2011年—2015年，担任全球知名私募基金力鼎资本高级副总裁，负责消费品和TMT方向的投资，曾主导或参与大禹节水、振东制药等公司上市工作，主导中科金财、天壕环境、全峰快递、北极绒、中互联等 多家公司的投资和重组工作。 2015年—2019年，担任当代置业首席投资官以及第一资产执行董事，建立一套“孵化平台+内部创业+产业链投资”的运行模式。任职期间，第一资产投资控股公司超过30家。 2018年，5月荣登2018年“创业邦40位40岁以下投资人”榜单；10月荣获2018年度拉姆·查兰管理实践奖。 2019年创立微木资本，成功投资了蜻蜓FM、果子熟了、睿创微纳、德风科技、随锐科技、长寿花玉米油等企业。 2020年，入驻自媒体平台，凭借丰富的投资经验为用户服务，获得众多用户的喜爱和认可，全网粉丝超过200万人。

一个不好的行业，就像 一艘漏水的船 解读巴菲特给股东的第1 封信（1965年） 在投资领域，沃伦·巴菲 特的名字如雷贯耳，他的智 慧和成就激励着无数人在金 融的海洋中探索前行。而巴 菲特与伯克希尔·哈撒韦的 故事，更是一段充满传奇色 彩的商业史诗。 一、从股票爱好者到实 业 很多人对巴菲特的“滚雪 球”理论耳熟能详。滚雪球 是巴菲特特有的投资理念， 意思是如同在雪地上推动一 个小雪球，通过不断地积累 和复利效应，使其逐渐壮大 为巨大的雪球。它意味着通 过投资所产生的复利，将小 额本金经过长时间的积累和 滚动，最终实现财富的巨额 增长。 然而，在成为伯克希尔· 哈撒韦的控股股东之前，巴 菲特还只是一个对股票充满 热情的爱好者。为了能在股 票市场获得更多收益，他拜 在美国著名投资家、经济学 家本杰明·格雷厄姆门下。 格雷厄姆被誉为“华尔街教 父”，其投资理念和方法对 巴菲特产生了深远的影响。 巴菲特从他那里学会了名为 “捡烟头”的投资技巧。 “捡烟头”是一种独特的 投资策略，即在股市中寻找 那些被大众忽视、价格超级 低但实际价值很高的股票或 公司。这就好比在地上捡到 一根还没抽完的烟头，虽然 外表看起来不起眼，但说不 定里面还剩下大半截好烟。 在那个时期，美国国内外形 势动荡不安，战争与瘟疫频 繁发生，股市的流通性远不 如现在这般顺畅。因此，即 使是很小的交易量也可能引 发巨大的股价波动。而巴菲

Part01 价值投资，效率为王 一个不好的行业，就像一艘漏水的船 解读巴菲特给股东的第1封信（1965年） “双轮驱动”突破困境 解读巴菲特给股东的第2封信（1966年） 体会到钱生钱的魅力 解读巴菲特给股东的第3封信（1967年） 感性投资，看你能不能输得起 解读巴菲特给股东的第4封信（1968年） 少赚可以，绝对不能赔钱 解读巴菲特给股东的第5封信（1969年） 净资产回报率决定收益 解读巴菲特给股东的第6封信（1970年） 保守稳重，方能长胜 解读巴菲特给股东的第7封信（1971年） Part02 构建“护城河”，不惜代价 坚守“护城河”，不懂就放手 解读巴菲特给股东的第8封信（1972年） 应对“黑天鹅”，芒格出现 解读巴菲特给股东的第9封信（1973年） 股票盈亏，只是账面数字波动而已 解读巴菲特给股东的第10封信（1974年） 好企业，长期持有不放手 解读巴菲特给股东的第11封信（1975年） “一个思想”和“四个标准” 解读巴菲特给股东的第12封信（1976年） 做好那些低门槛的“烂生意” 解读巴菲特给股东的第13封信（1977年） 不要急于求成，慢慢变富 解读巴菲特给股东的第14封信（1978年） 经营公司，既要众谋又要独断 解读巴菲特给股东的第15封信（1979年） 企业的价值评估与通胀挑战 解读巴菲特给股东的第16封信（1980年） 利率是价值的万有引力 解读巴菲特给股东的第17封信（1981年） 有时候不动比动更有价值 解读巴菲特给股东的第18封信（1982年） 原则的力量，领跑市场几十年 解读巴菲特给股东的第19封信（1983年） 投资不是金融游戏，是生意 解读巴菲特给股东的第20封信（1984年） “踮脚效应”的困局舍弃 解读巴菲特致股东的第21封信（1985年） 抠门背后的投资智慧 解读巴菲特致股东的第22封信（1986年） 如何在极端情况下也能赢 解读巴菲特给股东的第23封信（1987年） 时间的玫瑰，要耐心浇灌 解读巴菲特致股东的第24封信（1988年）