一本书读懂估值

为什么一些亏损的科技公司能获得极高的估值？ 为什么一些传统行业的公司估值长期低迷？ 什么样的增长才能创造价值？ 不同生命周期的企业估值有什么特征？ 估值，看似是严谨的 “技术活儿”，充斥着复杂的计算与模型，实则是一门充满主观色彩的 “艺术”。 本书试图以通俗的方式把估值的逻辑、步骤和方法讲清楚，不纠结于模型和方法背后的学术理论，而是聚焦于各类模型的实际应用，通过实际案例帮助读者理解其计算过程和应用场景。无论是常用却复杂的现金流贴现法，还是看似简单却暗藏玄机的乘数法，都能在这里得到清晰解读。 如果你想成为更聪明的投资者、更明智的企业决策者、更专业的财务或金融从业者，那么就从本书开始，开启估值的学习之旅吧。

肖星<br />清华大学经济管理学院长聘正教授、博士生导师、清华大学全球私募股权研究院院长，全国会计专业硕士学位教育指导委员会委员、中国会计学会常务理事。主要研究领域为公司治理、财务管理、财务分析和私募股权投资。<br /><br />主讲课程“财务分析与决策”为清华大学首批推出的五门MOOC之一，吸引了201个国家和地区的数十万名学习者，为国家级精品在线课程和国家一流本科课程。著有《一本书读懂财报》《肖星的财务思维课》等图书。<br /><br />曾任中国农业银行、快手科技、芒果超媒等公司独立董事，现任理想汽车独立董事。

目　录<br />前言<br />第1章　认识估值1<br />1.1　这家公司值多少钱2<br />1.2　今天的一元钱不等于明天的一元钱：贴现6<br />1.3　当你拥有“生金蛋的鹅”：永续年金10<br />1.4　什么样的投资才算值：贴现率15<br />1.5　高风险、高回报：资本资产定价模型22<br />重要知识点26<br />第2章　预测报表29<br />2.1　对未来经营做预演：预测报表的流程30<br />2.2　经营活动的预测35<br />2.3　投资活动的预测39<br />2.4　资金是富余还是短缺：调平资产负债表43<br />2.5　盘一盘手头的真金白银：预测现金流量表47<br />2.6　预测中的难题与艺术 52<br />2.7　预测报表的实战练习56<br />第3章　估值模型101<br />3.1　五种常见的估值模型102<br />3.2　五种模型之一：股利贴现模型107<br />3.3　五种模型之二：权益现金流贴现模型110<br />3.4　五种模型之三：调整后的现值模型111<br />重要知识点112<br />第4章　五种模型之四：自由现金流贴现模型114<br />4.1　什么是自由现金流115<br />4.2　自由现金流的计算方法117<br />4.3　将自由现金流进行贴现121<br />4.4　估值的实战练习123<br />重要知识点128<br />第5章　五种模型之五：剩余收益模型130<br />5.1　应用的前提条件131<br />5.2　剩余收益模型的经济含义135<br />5.3　EVA估值法140<br />5.4　估值的实战练习146<br />5.5　自由现金流贴现模型和EVA估值法的应用范围151<br />重要知识点153<br />第6章　乘数法估值155<br />6.1　找一个参照对象来估值156<br />6.2　对参照对象的要求：可比性159<br />6.3　增长率不同时，怎么估值164<br />6.4　负债率不同时，怎么估值168<br />6.5　核算方法不同，亏损、多元化的公司，怎么估值175<br />6.6　市净率的用法181<br />重要知识点184<br />第7章　公司价值的源泉188<br />7.1　公司凭什么值钱189<br />7.2　只要增长，公司就会更值钱吗191<br />7.3　公司创造的超额收益在逐年增长吗：市盈率的<br />决定因素194<br />7.4　公司创造了超额收益吗：市净率的决定因素198<br />7.5　企业在不同生命周期的估值特征200<br />重要知识点205