周期与财富

周期是创造和吞噬财富的巨大力量。本书作者将长期持续上扬的周期称为“超级周期”，把握超级周期才能把握最主要的财富机遇。什么因素驱动了超级周期的形成？如何判断拐点？如何分析技术进步给传统周期带来的变化？本书从历史维度回顾了二战以后的若干周期，从GDP增长、利率、通货膨胀、政府债务、社会公平性、人口文化等角度，深入分析了周期的驱动因素以及给金融市场带来的变化。作者还分析了当下的后现代周期，科技行业和科技巨头带来的剧烈变革以及“旧经济”中存在的机会。 本书不仅是一本优秀的金融史作品，更为读者寻找未来投资机会提供了广阔的视角、深入的思考和清晰的结论。对于金融市场的投资者、从业人员、学术研究者以及监管者而言，本书都是一本必读好书。

彼得·C. 奥本海默 高盛集团全球投资研究部门的首席全球股票策略师兼欧洲宏观研究主管，拥有近40年的宏观研究分析师从业经验。曾任汇丰银行首席投资策略师，并在詹姆斯·卡佩尔（James Capel）、汉布罗斯银行（Hambros Bank）和格林威尔斯（Greenwells）等机构担任过多种研究职务。 译者简介

第一章　周期和长期趋势的基本介绍 　　周期的重复性 　　社会与政治周期 　　经济周期 　　金融市场中的超级周期 社会心理和金融市场的超级周期 第一部分：结构性趋势和金融市场的超级周期 　　股票市场周期的四个阶段 　　四个阶段的主要影响因素 　　周期和熊市 判断从熊市到牛市的转折 第三章　超级周期及其主要影响因素 　　经济活动中的超级周期 　　现代时期：１９世纪２０年代以来的增长 　　通货膨胀的超级周期 　　利率的超级周期 政府债务与超级周期 　　社会公平性的超级周期 　　金融市场的超级周期 　　股票市场的超级周期 第二部分：回顾分析二战后的超级周期 第四章　１９４９—１９６８年：二战后的繁荣期 　　国际协议的签订和风险溢价的下降 　　强劲的经济增长 　　技术创新 　　低而稳定的实际利率 　　全球贸易兴盛 　　婴儿潮 　　消费和信贷的繁荣 消费主义无处不在 第五章　１９６８—１９８２年：通货膨胀与低回报率 投资者 “失去的十年” 第六章　１９８２—２０００年：现代周期 　　伟大的现代化 　　通胀降温与资金成本下降 　　供给侧改革 （包括放松监管和私有化） 　　苏联解体 （地缘政治风险降低） 　　全球化与合作 　　中国和印度的影响 泡沫和金融创新 第七章　２０００—２００９年：泡沫与困境 　　科技股泡沫的破灭 　　２００７—２００９年的金融危机 　　杠杆与金融创新 　　长期增长预期的下降 　　股权投资风险溢价上升 债券和股票的负相关性 第八章　２００９—２０２０年：后金融危机周期与零利率 　　经济增长疲软但股票回报率高 　　资金免费的时代 　　低波动性 　　股票估值提升 　　高科技与成长股跑赢价值股 美国股市跑赢世界其他地区 第九章　新冠疫情与 “肥而平”周期的回归 　　新冠疫情的混乱 　　另一个科技泡沫 　　药物发挥作用 新冠疫情与通货膨胀 从低通胀到再通胀 　　更加务实———实际资金成本上升 　　黄金法则重新浮现 　　行业板块轮到价值股 第三部分：后现代周期 第十章　后现代周期 　　结构性变化与机遇 与现代周期的不同之处 第十一章　后现代周期与技术进步 　　技术革命的特征 　　繁荣、投机与泡沫 　　领先效应 　　二次创新的出现 　　科技行业能否始终保持最大行业的地位？ 　　目前的科技巨头能否保持领导地位？ 　　互联网世界的低生产效率 　　从 “有会更好”到 “必须有” 　　生产效率与人工智能的影响 人工智能和技术发展的ＰＥＡＲＬｓ框架 第十二章　后现代周期：“旧经济”中的机会 　 “旧经济”中的机会 　　国防支出 　　基础设施支出 　　与绿色相关的支出 　　政府政策与支出 　　大宗商品支出 　　资本市场如何为爆炸式增长的资本性支出提供融资 　　未来的就业 别忘了怀旧的力量 骑上你的自行车 第十三章　结　论 　　周　期 　　超级周期 后现代周期 参考文献 推荐阅读