估值建模(实用投融资分析师认证考试统编教材)

《估值建模》(作者诚迅金融培训公司实用投融资分析师认证考试教材 编写组)是“实用投融资分析师”认证考试“估值建模”科目的统编教材， 《估值建模》分8章，阐述了估值建模的理论知识及实际应用。 第1章“价值的基本概念”从对价值理解的不同角度出发，介绍了一系 列价值概念的区别与联系。然后重点介绍企业价值以及在估值中常用的价值 等式。理解企业价值的含义和掌握价值等式是学习本章的关键，也是接下来 学习估值理论和方法以及估值建模的基础。 第2、3章主要介绍绝对估值法和相对估值法两大类估值方法。该部分介 绍了多种常用估值方法的原理、步骤及应用注意事项，掌握这些估值方法的 原理和优缺点是学习本章的关键。 第4至7章逐步向读者展现了如何通过Excel模型对一家公司进行财务预 测以及价值评估，是本教材的重点。该部分按照实际工作的顺序，分为“建 模前期准备”、“财务预测模型”、“估值模型”及“建模后续工作”四章 ，既有对建模过程详细的文字讲解，又配以大量的Excel界面截图，以帮助 读者真正掌握建模的操作要点，达到可以独立构建财务预测与估值模型的目 的。 第8章讨论了“创业板估值”、“房地产公司估值”以及“金融机构估 值”三个专题，便于读者了解在特别类型的公司或一些特别行业中估值建模 的实际应用。 对于Excel运用较少、操作不熟练的读者，配套编写的《Excel财务建模 手册》可以帮助读者快速掌握Excel的有关操作方法。对于已掌握Excel基本 操作方法，但想进一步追求规范建模的读者，本手册也可成为很好的提高工 具。该手册由中国金融出版社出版发行。 为使读者更好地理解建模中所需要的财务、会计及税务知识，本编写组 配套编写了《财务会计基础知识手册》，读者可登录诚迅金融培训公司网站 了解有关详情。 本教材由诚迅金融培训公司实用投融资分析师认证考试教材编写组编写 ，诚迅公司的专职投融资培训师赵溱先生和杨松涛先生负责教材的主要编写 工作，诚迅公司的董事长许国庆先生对教材进行了审阅。现在或曾在诚迅公 司工作的江涛、梁刚强、樊晶菁、费伟杰、崔小刚、陈文苑等同事参加了大 量的编写工作。 诚迅金融培训公司在将华尔街券商普遍使用的估值建模培训引进中国， 本土化再造，并举办上百期培训的基础上，2010年首先推出了“实用投融资 分析师”认证考试体系之一的“估值建模”科目。为便于“估值建模”科目 考生准备考试，本教材装订本最早于2010年3月编写完成，但未正式出版。 截至2010年底“估值建模”科目已成功举办10场考试，共有中信证券、中信 产业基金、国泰君安、广发证券、中投证券、华泰联合、安信证券以及清华 经管、北大光华、北大经院、北大汇丰商学院等11家机构参加。参加考试的 许多考生对本教材给予了很高的评价，市场上对本教材的需求也很迫切。为 此，我们将此教材进行了修订并增加了第8章中的房地产公司估值和金融机 构估值。 在教材编写过程中，我们得到了多家中外金融机构专业人士的大力支持 ，谢方(鼎晖投资)、陈兴珠(中银国际)、罗奕(美国德太集团)、梁晓莉(摩 根士丹利)、罗莹(施罗德投资管理公司)、林小驰(中信证券)、尹奇(中信产 业投资基金)、苗乐(中信产业投资基金)、蒋苟(国泰君安)、李星幻(光大金 控资产管理公司)、胡琼(光大金控资产管理公司)、董功文(金辉集团)、沙 实(花旗集团)、郭金香等专家对教材的编写、教材中有关知识的专业性和准 确性以及这一认证考试在实际业务中的应用等方面提出了许多宝贵意见，在 此谨表衷心谢意!由于编写组成员能力有限，时间仓促，教材中难免存在错 误与不足，欢迎大家批评指正，编写组将不胜感激。可发送电子邮件至 peixun@chainshine．com或致电(010)85864301。我们若发现错误之处，会 在www．aifa．org．cn或www．chainshine．com网站上发布勘误详情。

第1章 价值的基本概念 1.1 关于价值的一些概念 1.2 企业价值 第2章 绝对估值法 2.1 绝对估值法概述 2.2 红利折现模型 2.3 股权自由现金流折现模型 2.4 无杠杆自由现金流折现模型 2.5 净资产价值法 2.6 经济增加值折现法 2.7 调整现值法 2.8 绝对估值法的扩展与总结 第3章 相对估值法及其他估值方法 3.1 相对估值法概述 3.2 股票价格倍数法 3.3 企业价值倍数法 3.4 一些特殊的可比指标 3.5 相对估值法总结 3.6 其他估值法 3.7 估值方法选择 第4章 建模前期准备 4.1 建模前的思考 4.2 历史数据的来源及整理 4.3 假设数据来源 第5章 财务预测模型 5.1 财务预测模型的结构 5.2 财务预测的步骤 5.3 利润表预测 5.4 资产负债表预测 5.5 现金流量表预测与模型配平 5.6 资产负债表预测扩展 5.7 财务结果分析 5.8 情景分析 5.9 财务预测模型总结 第6章 估值模型 6.1 折现现金流估值模型 6.2 可比公司法 6.3 综合价值评估 第7章 建模后续工作 7.1 模型检查 7.2 好模型的标准 7.3 管理层讨论、同业交流和与专家交流 7.4 模型的更新与调整 7.5 模型的适用性和局限性 第8章 估值专题 8.1 创业板估值 8.2 房地产公司估值 8.3 金融机构估值 附录 中英文财经词汇对照表 参考文献