长线(资本集团的成功之道)(精)

资本集团是美国三大共同基金管理公司之一，也 是世界上受尊敬的投资管理公司之一。它不仅是世界 上主要的国际投资管理公司，同时也是新兴市场上遥 遥领先的主要的投资者。在过去的10年、20年、50年 乃至更长的时间里，资本集团的投资结果都为人称道 ，没有任何一家别的投资管理公司在如此长的时期内 能够做得这么好。 资本集团在热点不断变换和投资风格不断改变的 大潮中，始终注重长期。当大多数投资公司都在竭尽 所能跟上金融行业不断变化的潮流时，资本集团却向 我们展示了从长期来看，只有忠实地为投资者真正的 长期利益服务，才能打造一个十分强大、不断增长而 且利益可观的行业巨头。 那么，资本集团的秘诀是什么呢？资本集团始终 如一的注重长期投资、一贯的客观态度、以人为中心 的管理、始终关注创新、灵活的组织、高职业标准， 从查尔斯·埃利斯著的《长线(资本集团的成功之 道)(精)》中，你可以全方位了解资本集团在风云变 幻的国际金融市场始终保持成功的经营之道。

查尔斯·埃利斯，在他自己创立的商业战略咨询公司——格林威治协会担任董事合伙人一职30年之久，为世界上几乎所有的一流金融服务机构提供过咨询服务。他曾在哈佛商学院和耶鲁大学商学院等知名学府教授高级投资学课程，还曾是耶鲁大学投资委员会主席和受托人、罗伯特·伍德·约翰逊基金会受托人、领航投资的董事以及怀特黑德生物化学研究院的主席。他著有数十本书，包括《高盛帝国》《投资艺术》等畅销书。

相当糟糕。在股市的艰难时期经过了几年的糟糕 投资表现之后，到1974年，美国运通基金出现了严重 的赎回现象，投资者都愤怒地将资金抽走了。 对很注重自身形象的美国运通公司来说更糟糕的 是，该基金公司糟糕的投资表现产生的坏名声有可能 损害美国运通绿卡的对外形象。(有些投资者不满糟 糕的投资表现，将他们手里的美国运通绿卡剪碎，将 碎片连同他们在共同基金公司的委托书都邮寄到美国 运通公司。)另一个担心是投资者将向基金管理人提 起颇具攻击性的集体诉讼。如果美国运通公司或者美 国运通基金公司被起诉，公司的形象肯定会受到损害 。 美国运通公司决定采取果断的行动保护自己重要 的形象和信誉。最快的解脱方法就是将基金公司卖给 另一家共同基金经营公司。美国运通公司是经典的“ 具有很大动力的”卖方，而由柯比占据主要地位的资 本集团是很明显的潜在兼并方。 美国运通公司必须将信启、悄悄地传递给资本集 团，方法还要得体。幸运的是，美国运通公司有一个 便利的秘密渠道，因为作为公司整体的金融服务多样 化战略的一个部分，该公司在唐纳森一勒夫金一詹雷 特证券公司也拥有很大份额的股份。该证券公司和资 本集团有股票经纪人业务往来，所以，美国运通公司 的总裁就请唐纳森一勒夫金一詹雷特公司的总裁做中 间人，让他问资本集团的总裁鲍勃·埃格尔斯顿是否 有意购买美国运通公司的共同基金公司。 这个问题回答起来并不容易，至少在1974年年末 对资本集团来说是这样，因为资本集团(以及其他共 同基金公司)正处在经济困境之中。共同基金公司的 新销售额为零。由于股市完全处在低迷的熊市，基金 资产以及投资管理费用大幅度下降。因为大部分成本 是固定的，所以资本集团的经营刚刚保本，可是后来 一连几个月出现了亏损。此外，业务上的严重滑坡使 得资本集团股票价格下跌，这让美洲银行开始向一些 新的、年轻的所有者下达还款通知书，因为这些人一 直在向该银行贷款以购买资本集团的股票，他们几乎 没有积蓄还款。如果决定将美国运通公司的提议弃之 不理，那也无可厚非，尤其对像资本集团这样聚焦长 期投资的公司更是这样。 对美国运通公司来说很幸运的是，柯比处在高级 管理者的位置，而且从他长期在公共福利公司的经历 来说，他非常了解改头换面的美国运通基金公司的实 际情况。他在资本集团也颇受尊重，而且资本集团积 累了充足的储备并准备闯过一场风暴，因为资本集团 认识到这是一次给自己低成本地迅速增加资产的绝好 机会。 资本集团只用了1美元就收购了美国运通共同基 金管理公司，开始负责管理7亿美元，其中包括斯坦 福大学的捐赠款。同样重要的是，资本集团得到了一 批投资业的精英人物和在旧金山的投资运作资格。现 在回过头来看，当时的时机掌握得几乎完美无缺。收 购协定最后敲定下来的时候正是长期熊市的末期，因 而它成为资本集团投资历史上的一个经典案例：在价 格疲软期买进长期投资不被看好的价值。 1978年，安科共同基金集团公司的购买条件更为 优越：在吸收资产的同时无须接收该公司的员工或者 承担该公司的费用。在一个星期四的晚上，安科集团 公司的总裁约翰．海尔给吉姆·富勒顿打电话(两人 曾在共同基金（P110-111）

序言 导语 第一章 公司的创建 第二章 保持活力 第三章 多元顾问制度 第四章 组织核心 第五章 共同基金的发售 第六章 破釜沉舟：资本集团 第七章 为投资者服务 第八章 并购和新创公司 第九章 资本监护信托公司 第十章 全球投资 第十一章 新兴市场 第十二章 人力资源 第十三章 管理 第十四章 薪酬 第十五章 投资 后记 附录一 公司目标概要 附录二 资本集团基本管理章程 附录三 资本集团发展一览表 致谢