江恩选股方略(批注版)/股市投资经典译丛

股票（或期货）投资者需要华尔街式的教育。《江恩选股方略》提供的 是永不过时的股市真谛。即使在当今的知识经济时代，其中的知识含量也是 充足而坚挺的，在英文原版书中，《江恩选股方略》与《江恩股市定律》合 订在一起，表明两本书在内容上有很大的关联性。用江恩的话说，“成千上 万的人写信给我，我相信，选股的知识会给他们以更多的帮助，他们会更深 地体验到以投资为事业的快乐。我的劳动是值得的”。 在股票交易中，选股是最容易困惑犹疑的。江恩用周期理论预测股市， 用走势图选择个股，交易的成功率令人瞠目。具体内容有：股票新纪元—_ 变化的周期；二十四条不败法则；华尔街式教育；时间图表与趋势变化；成 功的股票选择方法；投资者如何交易；如何选择早期的和后来的领先股；未 来的股票未来的状况及发展。 读者对象：股市投资者、从业者、研究者、高校师生和所有立志成功的 人士，也是书友们集珍典藏的传世佳作。

威廉·D.江恩（William D.Gann，1878-1955），美国证券、期货业最著名的投资家，最具神奇色彩的技术分析大师，传奇金融预测家，20世纪最伟大的投资家之一，纵横金融市场达45年。他一生中经历了第一次世界大战、1929年的股市大崩溃、20世纪30年代的大萧条和第二次世界大战，赚取了5000多万美元利润，相当于现在的10多亿美元，他不仅是一位成功的投资者，还是一位智者和伟大的哲学家。

第三章 华尔街的教育 为何现在更难在股市上获胜了 普通的交易者要在股市上赚钱，一年比一年更难了，原因是股 票的数目增加了。在纽约证券交易所上市的有1500只个股。相反 方向的行情变化比过去任何时候都要多很多。同一板块的不同个股 也会出现方向截然相反的行情变化。同一板块的一只股票的跌涨可 能与总的走势完全相反，这也会使交易者感到迷惑从而使操作 失误。 如果表现活跃的上市股数量很少而且其中大部分都属于道琼斯 工业和铁路成分股的话，那么这些平均指数就是可靠的指南。那 时，股票主要掌握在少数几个大庄家的手中，大多数庄家都会同时 操纵这些股票板块。现在在证券交易所上市的股票数量如此之大， 组成了那么多不同的板块，要想得到一个可靠的平均指数指南，就 必须获得不同板块，如石油、橡胶、钢铁、制造等的平均指数。一 定不能过于依赖这些指数，而应当确定组成这些平均指数的每只成 分股的走势。人们会发现，有些个股走势非常弱，表现出下跌的趋 势，而与此同时，同一板块的其他股票走势却很强；正如我们后面 将要对不同板块中的个股进行分析时所表明的。 将平均指数应用于人寿保险时是有效的。保险精算师能够对 1000名不同年龄段的人的寿命进行计算，并说出平均每年其中会有 多少人死亡，但却不能根据平均指数的情况算出某一个人的死亡时间，这是 因为同 一人群中包含了出生时间各不相同的人。股票的平均指数也是由很多只股票 构成的， 而发行这些股票的公司的历史可能有5年、10年、20年、30年、50年和100年 ， 各不相同。由于其存在的时间相差很大，行业分布在全国各地，并且受到地 理位置 以及其他条件的影响，某些股票的走势与该板块的平均指数完全相反也就是 很自然 的事了。 例如，拿石油工业和构成平均指数的石油股板块来说，构成这些平均指 数的公 司成立的时间各不相同，管理人员也各不相同，办公地点分布在全国各地， 而且所 处条件也千差万别。所以，为了进行可靠的预测，必须对每家公司及其股票 单独地 进行分析、判断和预测，而不能集中起来进行统一的分析、判断和预测。曾 出现过 这样的例子，就是当休斯敦石油（Houston Oil）大幅攀升时，其他石油股 却都在下 跌。休斯敦石油流通股数量很小，其所处的走势可以完全不同，并且很容易 与大盘 的走势全然相反。 在现有条件下，交易者要在股票交易中立于不败之地，就必须研究每一 只股票 并根据其自身的走势进行操作，而不要考虑同一板块的其他股票、股市大盘 、任何 其他一只股票或某个板块的变化。由于人类天生的弱点，做到这一点十分困 难。这 就使得交易者更要确立自己的规则，并且要严格遵守，同时，还必须始终恪 守设置 止损单的规则。 一个国家发展到如此规模，同时在与那么多的国家发生经济往来，而外 国的情 况的改变和所发生的事件，无论是好还是坏，都会影响到国内的市场；也就 增加了 依靠猜测、技巧或者内幕信息的交易者进行交易的困难。事实是，交易者如 此行事 是无法在股市上获胜的。 美国已经从一个农业国家变成了一个制造国。曾经有一段时间，铁路股 受到农 作物的影响。如果农作物长势好，铁路股就会上涨。农作物歉收就会使铁路 股下跌。 当铁路不再需要依靠农作物来增加货运量，而是从制造业得到大量业务时， 把农作 物当作铁路股指标的人就发现其指标靠不住了。 现在，美国的情况变化得很快。运输方式从富尔顿的汽船转换成铁路花 了很长 的时间，而从一开始把汽车用于娱乐到为了商业目的使用飞机所花的时间就 短了很 多。汽车改变了铁路的状况，而现在飞机将改变汽车工业以及铁路的状况。 大型汽 车企业都在努力涉足飞机制造业务这一事实，很清楚地说明了这-一点，因 为飞机是 未来的运输方式；而且未来很多年后，那些继续仅仅制造汽车的公司将会发 现他们 的业务和利润都将减少。 要取得成功，就必须领先于时代而不能落后于时代。必须注意新兴工业 中业绩 最好的个股。不要抱着旧的股票不放，一心想着能再度辉煌。如果它们开始 出现下 跌的趋势，就来做空；就像1909年到1917年应当对铁路股做空一样，然后到 了1921 年铁路股出现转变显示上涨势头时，那些做空的人就有钱来买进这些股票了 。世界上 的大牛市期间，多数隋况下工业股都显示出了比铁路股更多的机会和更多的 利润。 可以冒险投机的年纪 从20岁到50岁，要想赚大钱就必须抓住某些机会，但这些机会或风险必 须建 立在选择股票进行投资或投机时的合理的判断或是在某种科学的基础上。一 个人到 了50岁就应当独立了。如果遵循了成功炒作和投资的所有规则，就应当处于 一种不 必冒险或是寻找大量机会的状态了。如果还没有达到那种状态，无论如何也 不应当 再去寻找机会了，因为一般来说，人到了50岁之后如果再损失钱财或是生意 破产， 就很难东山再起了。如果到了50岁还没有在华尔街获得成功，那就最好离开 。如果 在那个年龄已经获得了成功，就没有什么可担心的，并且可以从容应对了。 人天生 的弱点就是，在遭受重大损失之后，为了捞回损失的钱，拿出仅剩的钱中的 一部分 再去冒险。很多年过50还在投机或是进行商业冒险的人都会犯下这样的大错 。当 然，任何规则都有例外。有些人在60岁之后才大获成功，甚至70岁之后才品 尝成 功滋味的也不是绝无仅有，但我们说的是通常情况。 要在投机或是生意上获得成功，人在20岁左右就应当开始研究生意或股 市，并 积累知识和经验。如果花10年的时间去学习，到了30岁就具备了在此后的10 年或 20年里成功进行投机的资格。但如果在30岁时认为自己已经知道如何去获得 成功 并因此不再学习的话，那么在未来20年中的某个时间还会遭受挫折。必须继 续研究 股市上变化了的情况以及新旧股票的走势而不能让股票某个时期的变化情况 愚弄自 己。一定不能用旧瓶装新酒，换句话说，不能使用旧有的标准来衡量处于不 同周期 或不同时期的股票，就像很多交易者在1921年到1929年的牛市期间所做的那 样， 特别在是1924年到1929年间，交易者都认为与以前的牛市行情相比，那一次 牛市 维持的时间已经足够长了的，因而犯下了过早做空或是过早卖出多头的错误 。 每个人都必须接受股市的教育并且记住：人们永远也无法从华尔街这所 学校毕 业。每年都必须学习新的课程才能跟上时代；实际上，要想在华尔街获得成 功就得 走在时代的前面。 P24-27

第一章 股票新纪元——改变了的周期 交易者是如何被周期愚弄的 1814年到1929年间的历次股灾 周期是如何重复的 牛市行情的不同阶段 第二章 24条颠扑不破的规则 资本的安全 止损单 改变主意 过度交易 保护自己的利润 入市交易的时机 买进或卖出太早或太迟 迟误很危险 金字塔式交易的时机 预期利润有多少 收到补充保证金的通知怎么办 联合账户 交易者不想知道的事情 人的本性——最大的弱点 第三章 华尔街的教育别 为何现在更难在股市上获胜了 可以冒险投机的年纪 一个人能损失1亿美元吗？ 一个人的走势何时会改变 畏惧与知识 交易者为什么不在高价位时卖出股票 聪明的傻瓜 第四章 时间图和走势变化 解读股票大盘的新方法 时间记录能够证明因果关系 最好用的一种图 根据时间图得出的走势 时间图和趋势变化 如何研究每天、每周和月度行情变化图 每目时间规则 星期时间规则 月度时间规则 每周和月度时间变化 一个月中的走势变化 判断走势变化需要注意的月份 第五章 成功选择股票的方法 关于买断 正常的或一般的波动 底部升高和顶部下降 从众交易价格 股票在高价位时为何变化更快 以前的顶部和底部 第一次上涨和第一次下跌 如何结算一只股票 三日规则 如何对美国钢铁股进行结算 成交量 美国钢铁公司股 一只个股何时处于极端强势或极端弱势 确定正确的卖出时间 横盘整理 在整数价位时的买进和卖出 在低位卖空 危险的做空 在牛市行情后期买入低价股 如何确定短期领头股 运动缓慢的股票 为什么股票走向极端 为什么股票低价位时运动缓慢而高价位时运动迅速 持有股票的时限 庄股 大幅上涨的股票 新股 从不了解的做空手段 为什么要有股票拆分和分红 谁拥有公司 货币利率、债券和股票价格 第六章 投资者应当如何进行交易 投资者应该何时获取利润 投资者应注意什么 购买老的或成熟的股票 走势与大势相反的老股票如何操作 投资安全 第七章 如何选择先涨股与后涨股 化工类股票 铜与金属类股票 设备类股票 食品类股票 汽车类股票 石油类股票 公共事业类股票 橡胶和轮胎类股票 钢铁类股票 百货类股票 糖类股票 烟草类股票 第八章 末来的股票 飞机股票 需留意未来机会的股票 美国橡胶的未来 钒钢 第九章 末来状况与发展 股票过度买入 生产与消费 投资信托公司 合并与重组 清偿债券 投资者恐慌 附录一 一、几只股票月度高低价位表 二、江恩为客户服务的范围 附录二 一、权威作家应该具备什么能力 二、江恩的服务提供的帮助 三、江恩1929年年度股市预测报告 四、江恩1929年股市总体展望 五、哪些因素会导致下一次市场恐慌和股价下跌？ 六、1929年回顾和月度指标 七、江恩提供的科学服务 编后记 译后记