世界上最伟大的交易商(股市作手杰西·利弗莫尔操盘秘诀)

杰西·利弗莫尔是一个孤独的人，是一个特立独行的人，也是迄今为止 最成功的股票交易商之一。本书是他在1940年去世前不久写成的，它向投资 者第一次披露了这位沉默寡言的交易大师的交易系统。利弗莫尔的这本书是 无与伦比的，是实事求是的，既包括他本人过去交易的一些细节，又为普通 交易者提供了以下具体的交易指南：研究市场和股票的表现；分析领头羊板 块；把握市场时机；资金管理；情绪控制。 在对这本经典之作进行注解和编辑的过程中，股票交易商、研究利弗莫 尔的一流专家理查德·斯密特恩使杰西·利弗莫尔的交易哲学和方法焕发出 了新的光彩。斯密特恩根据利弗莫尔的私人文件和对其家人的访谈，向我们 提供了他对利弗莫尔交易方法的深刻看法，这些看法是非常宝贵的。与此同 时，他还就如何把利弗莫尔的交易法和当代技术分析结合起来提出了一些忠 告。本书还包括利弗真莫尔的市场交易秘诀，这些秘诀至今仍然很实用。

理查德·斯密特恩讲授“杰西·利弗莫尔交易系统”的课程，而且开发出“像杰西·利弗莫尔那样进行交易”的软件。其他著作有《如何像杰西·利弗莫尔那样进行交易》等。 杰西·利弗莫尔，1877年出生于美国马萨诸塞州，14岁便进入股市，15岁开始其第一次投机，并赚取人生每一个1000美元。20岁，他赢得自己的第一个1万美元，21岁时搬到纽约，于纽约证券交易所从事交易。 1907年大崩盘时，他正好30岁，却通过做空操作为自己赢得了第一个百万美元。1929年经济危机到来时，他敏锐地捕捉到股市到顶的信号，抛掉所有股票，并获利１亿美元。可没过几年，他却陷入破产的困境，由于此前为家人购买了巨额养老金而未陷入贫穷。 1935年，其妻在与儿子的激烈争吵中，开枪杀死了自己的儿子小杰西·利弗莫尔，成为当时的一大丑闻。1939年，杰西·利弗莫尔写作此书，总结其一生的成败与得失。1940年他63岁时自杀，结束了曾经辉煌而晚景悲凉的人生。

第二章 股票何时表现出进入的最好时机 股票和人一样，有自己的特点和个性。有的股票敏感且易激动、紧张、 易受惊吓，另一些股票则直截了当、坦率、符合逻辑。一个熟练的交易者应 该了解并尊重这些具有个性的债券。在不同的条件下，它们的表现是可以预 测的。市场从来不会止步不前。它们有时非常呆板，但它们绝不是停留在一 个价位上，它们不是稍微上升点，就是稍微下降点。 在一只股票进入到一种明显的趋势之后，它将一直沿着贯穿其整个趋势 的特定路线而自动运行。 在这个趋势开始的时候，由于价格逐渐上涨，你会注意到头几天的成交 量大幅度地增长。随后，我称为“正常回落”的现象将会出现。在回落过程 中，成交量远远少于前几天的上涨时期。 这种小规模的回落是正常的，不要害怕这种正常的波动。但对不正常的 波动，一定要十分小心，就像对人的个性的明显变化一样。 在一两天后，活跃态势会重新开始，成交量将有所增加。如果这是一个 真正的趋势，那么在短时间内，自然的、正常的回落将重新出现，这只股票 会在新的高区域内卖出。这一趋势应该在几天之内一直保持强劲势头，只是 有几次小规模的日内回落。 它迟早会达到某一点，在这个点上，它应该开始另一次正常回落了。在 这个正常回落出现时，它应该回到和第一次回落相同的水平，因为那是一条 正常的路线，任何处在一种明显趋势当中的股票都是这样表现的。 在这一趋势的第一部分，前一个高点到下一个高点之间的差距不是很大 。但随着时间的推移，你会注意到它将更快地向上拓展更大的间距。 下面举个例子来说明。某只股票在50美元的价位上开始启动，在趋势的 第一阶段，它或许逐渐涨到54美元。此后，一两天的正常回落可能把它带回 到52美元。3天之后，它再次回升。这次，在正常回落出现之前，它也许会 涨到59美元或60美元。 但它并没有发生回落，也就是说，它只降了一个点或者一个半点，而从 那种价位的自然回落，很容易就会下降3个点。几天后，当它再次恢复上涨 时，你会注意到，这时的成交量已不像这一趋势开始时那么多。 这只股票变得不太容易买到了。 如果情况是这样的话，那么这一趋势到达下一个点的速度要比到达前一 点的速度快得多。这只股票轻而易举地就从前一个高点60美元攀升到68美元 或者70美元，而且不会遇到自然回落。 当自然回落真的出现时，它可能很容易地下跌到65美元，而且这仍然只 是一次正常的下跌。但假设回落的幅度在5个点左右，用不了几天，它就会 恢复上涨，就会在一个新标高位上卖出。而这正是时间因素上场的地方。不 要让这只股票失去了新鲜感。在获得丰厚利润之后，你必须有耐心，但也不 要让耐心束缚住你的头脑，以免忽视了危险的信号。 这只股票再次开始攀升，一天内上涨6个点或7个点，接下来的一天可能 上涨8～10个点，交易非常活跃。但是，就在当天的最后一小时，突然出现 了一个意外，非正常地下跌了7个点或8个点。第二天早晨，它又回落了1个 点左右，然后重新开始上扬，在收盘时还十分坚挺。但随后的一天，由于某 种原因，它没有坚持下去。 这是一个紧急的危险信号。 在这一趋势的发展过程中，只是有几次自然的和正常的回落。而这时却 突然发生了不正常的回落——我用“不正常的”这个词，是指“在一天”内 ，从同一天所出现的极高价位回落了6个点或更多——过去还没有出现过这 种情况，而且从股市本身来看，一些事情不正常地发生了，这就是市场正在 向你发出你绝对不能忽视的危险信号。 在这只股票自然上升的整个过程中，你保持住了足够的耐心，持股不动 。现在，要有勇气和敏锐的感觉接受危险信号的警告——卖出这只股票。 我不是说这些危险信号总是准确的，因为正如前面所说，适用于股市浮 动的规则不是100％正确的。但是你要不断地关注这些危险信号，只有这样 ，你才能获得巨大的利润。 一位极具天才的投机家曾经告诉过我： “当我看见一个危险信号的时候，我不跟它争执。我躲开!几天以后， 如果一切看起来还不错，我就再回来。因此，我省了不少麻烦，也省了不少 钱。我是这么想的，如果我正沿着铁轨往前走，看见一辆火车以每小时60英 里的速度向我冲过来，我会跳下铁轨让火车开过去，而不会愚蠢地站在那里 不动。它开过去之后，只要我愿意，我总能再回到铁轨上来。”这番话非常 形象地表现出了一种投机智慧，令我始终不忘。 每一个明智的投资家都应该对危险信号保持警惕。 奇怪的是，大多数投机者遇到的麻烦是，他们自己内心中的一些东西使 他们没有足够的勇气在他们应该平仓的时候平仓。他们犹豫不决，他们在犹 豫当中眼睁睁地看着市场朝着对自己不利的方向变动了很多个点。这时，他 们会说，“下一次回升的时候，我就平仓”。但在下一次回升终于到来的时 候，他们却忘记了他们原先打算干什么，因为按照他们的看法，市场的表现 又好了起来。遗憾的是，这一次回升只是一次短暂的波动，它很快就结束了 ，而且以后市场开始真的下跌。而他们却还在场内，因为他们的犹豫不决。 如果他们使用某种原则，这种原则就会告诉他们应该做什么；这不仅会给他 们挽回一大笔钱的损失，还会消除他们的担心。 请允许我再说一遍，对于普通投资者或投机者来说，每个人的人性一面 都是最大的敌人。一只股票在经过一次猛烈上扬之后开始下跌，为什么它就 不能回升呢?它当然会在某个水平上回升。但你凭什么希望它正好是在你要 它回升的时候就回升呢?问题是，它就是不回升，或者即使回升了，那些犹 豫不决的投机者可能也不会很好地利用这个机会。 我要向愿意把投机看成一种严肃生意的那些人说清楚，而且我希望郑重 重申的是，一厢情愿的想法必须清除：指望每天或每星期都投机的人，不会 获得成功；你允许你自己进入市场进行交易的次数，一年只能有几次，可能 只有四五次。在空档时间内，你应该让市场本身酝酿下一次大的趋势。如果 你已经正确地把握了这一趋势的时机，那么，你的第一笔头寸就应该从一开 始就向你证明是赢利的。从那个时候起，你需要做的一切就是保持警惕，观 察让你退出市场的危险信号的出现，然后，将账面利润转变成真正的金钱。 记住这一点：在你什么事情都不做的时候，那些觉得自己必须每天买进 卖出的投机者们正在为你的下一次投资打基础。你会从他们的错误中获得好 处。 投机太令人兴奋了。大多数投机的人，整天泡在交易大厅里，或者忙着 接听接不完的电话，一个交易日结束后，他们就和朋友聚在一起议论市场。 他们脑子里整天装的就是报价机和发报机。他们太关注小幅的上升或下跌， 却经常错过大的趋势。 在趋势大幅度波动的时候，绝大多数人几乎不可避免地总是按照错误的 方向进行交易。那些每天只从小幅变动中获利的投机者，永远不可能利用市 场所发生的重大变化获利。 这些错误是可以得到纠正的，纠正的办法就是坚持记录股票价格的运动 ，研究这些运动是如何出现的，并审慎地考虑时间因素。 很多年以前，我曾听到过一个非常成功的投机家的故事，他住在加利福 尼亚的山区，收到的报价总是3天前的报价，他一年只给在旧金山的经纪人 打两三次电话，然后根据自己的市场头寸发出买进或卖出的指令。我的一位 朋友在那家经纪人办公室工作过一段时间，他对这件事很好奇，就四处打听 。令他吃惊的是他得知这位交易者离市场设施如此遥远，而且很少到市场去 ，只是偶尔才进行大宗交易。 最后，别人介绍我的朋友认识了这位投机家，在交谈过程中，我的朋友 问这个人，他在如此偏远的山区，怎么能跟上股市的发展昵? “哦，”那个人回答说， “我把投机当成一种生意。如果我整天埋在 事务堆中，让那些微不足道的变化分心，我就会失败。我喜欢躲到一边，静 心思考。你看，我对发生的事情一直做记录，在事情发生后，它就会给我提 供一幅清晰的画面，告诉我市场上正在发生什么。 “真正的趋势不会在它们开始那天就结束。完成一次真正的趋势是需要 时间的。我住在山上，我就有充分的时间观察这些趋势的发展。我每天从报 纸上得到一些消息，然后记录下来。总有一天，我会注意到我记录的价格与 一段时间一直很明显的趋势有所不同。 “这个时候，我就拿定主意：进城，忙乎一阵!” 这件事是在很多年前发生的。很长一段时间以来，这个从山里来的人从 股市上赚走了大把大把的钱。他的故事激励了我。我更加努力工作，力图把 “时间因素”和我编辑而成的其他资料结合起来。经过不断努力，我已经把 我的行情记录同其他东西有效地结合在了一起，在预测未来趋势的过程中， 它们给了我出乎意料的帮助。 P11-15

第一章 投机的挑战 第二章 股票何时表现出进入的最好时机 第三章 跟着领头羊 第四章 到手的钱 第五章 关键点 第六章 100万美元的大错 第七章 300万美元的赢利 第八章 杰西·利弗莫尔如何进行股票交易：时间因素 第九章 杰西·利弗莫尔如何进行股票交易：资金管理 第十章 杰西·利弗莫尔如何进行股票交易：情绪控制 第十一章 杰西·利弗莫尔股票交易系统的计算机解释 第十二章 如何进行股票交易（补第——交易指南） 利弗莫尔的市场秘诀 利弗莫尔市场秘诀的图表及其解释 《杰西·利弗莫尔惊人的一生：世界最伟大的股票交易商》