固定收益证券分析

CFA协会，固定收益第四版，修订和更新 提供权威和更新的讲解如何成功管理固定收益投资组合。包含该领域新鲜的内容。固定收益证券分析介绍了固定收益证券和市场的基本概念，并提供固定收益证券估值和投资组合管理的深入分析。这本书包含了评估的一般框架，旨在为专业人士和新进入该领域的人提供方便。第四版提供了固定收益投资组合的分析和介绍，包括负债驱动和基于指数的策略的详细讲解，收益率曲线策略的主要类型，以及实施积极信贷策略的方法。 作者列举了一些例子，帮助建立有效固定收益投资组合所需的知识和技能。本书所有讲解基于真实场景，可操作性强。读者为投资分析师、投资组合经理、个人

作者简介·<br /><br />詹姆斯·F. 亚当斯<br />（James F. Adams）<br />博士，CFA，纽约大学坦登工程学院金融与风险工程系兼职教授。亚当斯博士拥有超过25年的金融行业经验，长期担任摩根大通集团投资银行的总经理，领导衍生品、利率、外汇和投资者服务等部门。他在《应用公司金融》和《金融分析师》等期刊上发表过多篇学术文章。在成为CFA之前，亚当斯博士在俄亥俄州立大学获得了经济学博士学位。他还是CFA协会和CFA协会纽约分会的成员以及两家上市公司的独立董事。<br /><br />唐纳德·J. 史密斯<br />（Donald J. Smith）<br />波士顿大学奎斯特罗姆商学院金融学副教授。他是《债券计算:公式背后的逻辑》和《在CVA、DVA和FVA的世界中进行估值:债务证券和利率衍生品教程》两书的作者。这两本书支撑了《固定收益证券分析》（原书第4版）的四章内容。史密斯是一位备受赞誉的高校教师，在学术和应用类金融期刊上发表了许多文章。<br /><br />·译者简介·<br /><br />陈焕华 厦门大学金融工程专业博士，浙江之江创投研究院研究员。对于金融投资、风险管理、创业投资和金融体系运行规律有长期和深入的思考，已完成相关领域译作五本。

前言<br /><br />致谢<br /><br />关于“CFA协会投资系列”<br /><br /><br /><br /><br /><br />第一部分　固定收益概要<br />第1章　固定收益证券：基本概念/2<br />　1.1　本章内容简介2<br /><br />　1.2　固定收益证券概览3<br /><br />　1.3　法律、监管和税务考虑8<br /><br />　1.4　债券的现金流结构19<br /><br />　1.5　附带或有条款的债券28<br /><br />　本章内容小结33<br />第2章　固定收益证券市场：发行、<br />交易和融资/36<br />　2.1　本章内容简介36<br /><br />　2.2　全球固定收益证券市场概况37<br /><br />　2.3　债券的一级和二级市场44<br /><br />　2.4　主权债券50<br /><br />　2.5　非主权政府债券、准政府债券<br />和超国家债券53<br /><br />　2.6　公司债务55<br /><br />　2.7　结构性金融工具62<br /><br />　2.8　银行可用的其他短期融资<br />工具64<br /><br />　本章内容小结69<br />第3章　固定收益估值简介/71<br />　3.1　本章内容简介71<br /><br />　3.2　债券价格和货币的时间价值72<br /><br />　3.3　价格和收益率：跟报价和计算<br />有关的市场惯例81<br /><br />　3.4　利率的期限结构100<br /><br />　3.5　利差106<br /><br />　本章内容小结110<br />第4章　资产支持证券简介/112<br />　4.1　本章内容简介112<br /><br />　4.2　资产证券化对经济和金融<br />市场的好处113<br /><br />　4.3　资产证券化的原理114<br /><br />　4.4　住房抵押贷款121<br /><br />　4.5　住房抵押贷款支持证券125<br /><br />　4.6　商业地产抵押贷款支持证券136<br /><br />　4.7　非抵押贷款资产支持证券139<br /><br />　4.8　担保债务凭证143<br /><br />　本章内容小结146<br />第5章　理解固定收益的风险<br />和回报/149<br />　5.1　本章内容简介149<br /><br />　5.2　固定利率债券的收益来源150<br /><br />　5.3　固定利率债券的利率风险156<br /><br />　5.4　利率风险与投资期限的关系181<br /><br />　5.5　流动性风险和信用风险186<br /><br />　本章内容小结187<br />第6章　信用分析基础/190<br />　6.1　本章内容简介190<br /><br />　6.2　信用风险191<br /><br />　6.3　资本结构、优先级和回收率192<br /><br />　6.4　信用评级机构、信用评级以及<br />它们在债务市场中的作用197<br /><br />　6.5　传统信用分析：公司债券204<br /><br />　6.6　信用风险与回报：收益率与<br />利差220<br /><br />　6.7　关于高收益评级的公司债券、<br /><br />主权债务和非主权政府债券<br /><br />信用分析的特别考虑227<br /><br />　本章内容小结238<br /><br /><br /><br />第二部分　固定收益期限结构：高级<br />估值技巧和信用分析<br />第7章　期限结构和利率的动态<br />变化/244<br />　7.1　本章内容简介244<br /><br />　7.2　即期利率和远期利率245<br /><br />　7.3　利率互换曲线259<br /><br />　7.4　利率期限结构的传统理论266<br /><br />　7.5　现代利率期限结构模型271<br /><br />　7.6　收益率曲线的因子模型277<br /><br />　本章内容小结284<br />第8章　无套利估值框架/286<br />　8.1　本章内容简介286<br /><br />　8.2　无套利估值的定义286<br /><br />　8.3　利率二叉树和无套利估值289<br /><br />　8.4　蒙特卡洛方法305<br /><br />　本章内容小结307<br />第9章　内嵌期权债券的估值与<br />分析/308<br />　9.1　本章内容简介308<br /><br />　9.2　嵌入式期权概述309<br /><br />　9.3　可赎回债券和可回售债券的估值<br />和分析313<br /><br />　9.4　内嵌期权债券的利率风险332<br /><br />　9.5　有利率上限和下限的浮动利率<br />债券的估值和分析341<br /><br />　9.6　可转换债券的估值与分析345<br /><br />　9.7　债券分析软件354<br /><br />　本章内容小结355<br /><br />　参考文献357<br />第10章　信用分析模型/358<br />　10.1　本章内容简介358<br /><br />　10.2　信用风险建模与信用估值<br />调整358<br /><br />　10.3　信用评分和信用评级365<br /><br />　10.4　信用分析的结构模型和简约<br />模型371<br /><br />　10.5　使用无套利框架为有风险债券<br />定价373<br /><br />　10.6　信用利差变化的解读386<br /><br />　10.7　信用利差的期限结构390<br /><br />　10.8　证券化债务的信用分析396<br /><br />　本章内容小结399<br /><br />　参考文献399<br />第11章　信用违约互换/400<br />　11.1　本章内容简介400<br /><br />　11.2　基本定义和概念401<br /><br />　11.3　估价和定价的基础知识409<br /><br />　11.4　信用违约互换的应用416<br /><br />　本章内容小结422<br /><br /><br />第三部分　固定收益投资组合管理<br />第12章　固定收益投资组合管理<br />概述/426<br />　12.1　本章内容简介426<br /><br />　12.2　固定收益证券在投资组合中的<br />作用426<br /><br />　12.3　固定收益授权策略431<br /><br />　12.4　债券市场流动性437<br /><br />　12.5　一个固定收益证券收益率的<br />分解模型440<br /><br />　12.6　杠杆444<br /><br />　12.7　税收对固定收益证券组合的<br />影响448<br /><br />　本章内容小结451<br /><br />　参考文献452<br />第13章　负债型驱动和基于指数的<br />策略/453<br />　13.1　本章内容简介453<br /><br />　13.2　负债驱动型投资454<br /><br />　13.3　利率免疫策略：管理单一负债的<br />利率风险457<br /><br />　13.4　利率免疫策略：管理多重负债的<br />利率风险467<br /><br />　13.5　负债驱动型投资：一个固定福利<br />养老金计划的例子479<br /><br />　13.6　负债驱动型投资的风险488<br /><br />　13.7　债券指数以及用投资组合匹配<br />债券指数的挑战492<br /><br />　13.8　建立被动型债券市场敞口的<br />替代方法496<br /><br />　13.9　基准债券指数的选择501<br /><br />　13.10　梯式投资组合504<br /><br />　本章内容小结506<br /><br />　参考文献510<br />第14章　收益率曲线策略/511<br />　14.1　本章内容简介511<br /><br />　14.2　收益曲线主动管理策略要<br />用到的一些基本概念512<br /><br />　14.3　收益率曲线策略的主要<br />类型518<br /><br />　14.4　根据对市场的观点来制定<br />投资组合调仓策略534<br /><br />　14.5　市场间曲线策略552<br /><br />　14.6　各种久期中性投资组合在<br />利率曲线不同变化场景下的<br />表现563<br /><br />　14.7　一个评估收益率曲线交易的<br />框架571<br /><br />　本章内容小结577<br />第15章　固定收益主动管理：信用<br />策略/580<br />　15.1　本章内容简介580<br /><br />　15.2　投资级和高收益公司债券<br />组合581<br /><br />　15.3　信用利差586<br /><br />　15.4　信用投资组合策略591<br /><br />　15.5　信用证券投资组合中的流动性<br />风险和尾部风险607<br /><br />　15.6　国际信用证券投资组合613<br /><br />　15.7　结构性金融工具616<br /><br />　本章内容小结620<br /><br />　参考文献621<br />术语表/622<br />关于作者/637<br />关于CFA课程/638<br /><br />