中国债券投资人保护条款应用探析

为加强债券市场投资人 保护机制建设，2016年银 行间市场推出了债券“投资 人保护条款”，旨在强化债 务融资的契约约束力度。本 书通过挖掘全新的债券投资 人保护条款数据，分层次递 进地探讨了投资人保护条款 在事先选择、事中发行和事 后违约整个债券生命周期的 效用，系统回答了投资人保 护条款这项创新制度安排对 我国债券市场运行效率发挥 的作用。本书的研究发现， 具有评级水平低、债券规模 小、企业杠杆率高等偿债风 险大的债券，更有可能选择 添加投资人保护条款。在添 加投资人保护条款后，企业 可以提高债券发行成功率， 扩大债券融资规模。而在发 生违反投资人保护条款的“ 技术性违约”事件后，企业 的债券市场融资将受到冲击 ，债券发行规模显著下降。 针对上述现象，本书从加强 债券市场法制基础建设，强 化投资人保护条款法律效力 ，提升债券投资人集体行动 机制效率等方面提出了政策 建议。

第1章 引言 1.1 我国债券市场发展发生深刻变化 1.2 投资人保护条款对债券市场高质量发展的作用 1.3 本书的研究目的和贡献 第2章 债券投资人保护条款研究综述 2.1 投资人保护条款的选择与使用 2.2 投资人保护条款的信号传递作用 2.3 投资人保护条款对企业融资的影响 2.4 投资人保护条款发生技术性违约的影响 2.5 文献评述 第3章 国内外投资人保护条款发展历程 3.1 国际发展历程 3.2 我国债券投资人保护条款主要内容 3.3 常用的债券投资人保护条款衡量指标 3.3.1 强度指标（Intensity） 3.3.2 松弛度指标（Slackness） 3.3.3 紧度指标（Tightness） 3.4 数据来源与核心变量 3.4.1 数据来源 3.4.2 核心变量 第4章 债券投资人保护条款的选择影响分析 4.1 本章引论 4.2 研究假设和实证设计 4.2.1 基于不完全合同理论的模型 4.2.2 研究假设 4.2.3 实证设计 4.3 数据描述 4.3.1 样本选择 4.3.2 描述性统计 4.4 实证分析 4.4.1 债券投资人保护条款的选择因素 4.4.2 不同发行方式债券的异质性分析 4.5 稳健性检验 4.5.1 变换样本 4.5.2 沃尔德和独立性检验 4.6 本章小结 第5章 投资人保护条款对债券发行的影响分析 5.1 本章引论 5.2 研究假设和实证设计 5.2.1 研究假设 5.2.2 实证设计 5.3 数据描述 5.3.1 样本选择 5.3.2 描述性统计 5.4 实证分析 5.4.1 投资人保护条款对债券发行成功率的影响 5.4.2 投资人保护条款对债券发行定价的影响 5.4.3 不同发行方式债券的异质性分析 5.5 稳健性检验 5.5.1 变换样本