高股息投资笔记：实现稳健收益的策略与实践

\\\"本书作者从固定收益投资者的视角出发，重新审视了高股息资产的风险收益特征。通过分析高股息投资的内在投资逻辑，并与其他具有绝对收益属性的证券资产（如利率债券、可转债、Reits等）进行对比，进一步探讨影响高股息资产相对收益和定价的关键因素。 同时，本书通过案例分析，对具备高股息和高分红属性的行业和部分龙头企业进行了对比分析，揭示了不同行业高股息企业在经营和绩效表现上的差异。此外，书中还补充了量化分析方法在泛股息投资领域的应用，以及作者从业期间相关的思考。\\\"

\"胡宇辰，10年证券从业经验，历任嘉实基金固定收益交易员，建信理财多元资产投资部投资经理，国泰君安资管多资产策略部副总经理、固定收益部（北京）投资经理。长期从事债券投资交易、净值型理财和证券专户产品的投资管理工作，管理过固收+、纯债、偏债 FOF、QDII 境外债等多种类型的证券组合。所管产品曾获2021年《中国证券报》颁发的“理财产品金牛奖”。 作者毕业于四川大学、中央财经大学，兼任北京大学创新学社职业导师、西南财经大学金融学院业界导师。个人研究公众号：劈柴胡同。在《债券》《中国资产管理》《清华金融评论》等专业期刊发表工作论文十余篇，所著《固收+策略投资》被财资中国（Treasury China）评选为“2023年度好书”。个人研究公众号：劈柴胡同。\"

目录 CONTENTS 第一章　对高股息投资的再认识 / 001 第一节　高股息资产的风格特征 / 001 第二节　高股息投资赚的是什么钱 / 011 第三节　高股息资产相对收益行情复盘 / 017 第二章　高股息选股、行业比较和估值 / 020 第一节　高股息策略如何选股 / 020 第二节　从商业模式看行业比较 / 033 第三节　从估值方法看高股息资产 / 038 第三章　大类资产视角的高股息资产 / 048 第一节　股息率和债券收益率的对比 / 049 第二节　从利率定价看类债券红利资产 / 052 第三节　高分红属性的REITs资产 / 060 第四节　红利高股息和可转债的对比 / 070 第五节　基于绝对收益的股票策略 / 083 第四章　高股息资产的案例分析 / 094 第一节　海澜之家：现金牛打造分红确定性 / 094 第二节　广汇能源：股息率和成长性的平衡 / 101 第三节　双汇发展：高分红构筑投资防御力 / 107 第四节　焦点科技：来自科技股的稳定收益 / 114 第五节　伟星股份：持续派息的纽扣龙头 / 120 第五章　高股息资产的对比分析 / 126 第一节　教育出版行业：凤凰传媒、南方传媒、中南传媒 / 126 第二节　中药行业：济川药业、江中药业、羚锐制药 / 135 第三节　大宗供应链：建发股份、厦门象屿、厦门国贸 / 143 第四节　植物蛋白饮料：养元饮品、承德露露 / 151 第五节　水务公用事业：洪城环境、首创环保、重庆水务 / 158 第六章　高股息行业的投资分析 / 166 第一节　泛金融行业：银行和保险 / 166 第二节　泛周期行业：煤炭和水电 / 189 第三节　泛消费行业：家电和纺服 / 203 第七章　量化选股对高股息策略的启示 / 218 第一节　高股息策略的历史表现分析 / 218 第二节　基于ESG评价体系的策略 / 236 第三节　基于盈利质量的选股策略 / 253 第四节　传统估值法改良的选股策略 / 269 第八章　高股息投资的随笔漫谈 / 281 第一节　再论公司价值判断与个股选择 / 281 第二节　新“国九条”对证券市场和公司分红的影响 / 286 第三节　保险资产配置行为对股息资产的影响 / 291 第四节　对高股息和超长债行情怎么看 / 297 参考文献 / 300