E-finance网络金融

“网络金融”是指以技术创新为知名品牌动力，以质量型增长为内涵的新经济形态。它是网络技术与金融相互结合的产物。从狭义上理解，网络金融是指以金融服务提供者的主机为基础，以因特网或者通信网络为媒介，通过内嵌金融数据和业务流程的软件平台，以用户终端为操作界面的新型金融运作模式；从广义上理解，网络金融的概念还包括与其运作模式相配套的网络金融机构、网络金融市场以及相关外部环境。其内容包括电子货币、网络银行、网上支付、网络证券和网络保险等。
本书通过案例详细阐述了传统金融行业的投资、货币概念和银行产品，投资理财的核心思想以及对网络银行系统的分析。在E-finance方面加入了现代比特币和E-stock理论研究，是高等学校电子商务专业本科生双语教学的先锋教材。

刘河伟 2010.2-至今，桂林理工大学讲师。2010年回国以后，担任电子商务专业4个年级专业课讲师；担任电子商务专业必修《电商概论》主讲，《网上创业》主讲，《PhP+Mysql》主讲；双语《usability》主讲；双语《Web Project management》主讲；双语《管理学》主讲。

Contents
1  Introduction  1
1.1  E-finance Technologies in Payment Services  1
1.2  History of E-finance in US  2
1.3  Two Questions  3
1.4  Debit Cards  4
1.5  The E-finance Impact on Financial Markets  7
1.5.1  Stock Markets  7
1.5.2  Foreign Exchange Markets  9
1.5.3  Bond Markets  10
1.5.4  Concluding Remarks  10
2  Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System  11
2.1  What Is a Bitcoin ?  11
2.1.1  Introduction  11
2.1.2  Creation of Coins  12
2.1.3  Sending Payments  12
2.1.4  Preventing Double-Spending  14
2.2  Anonymity  15
2.3  Where to See and Explore?  15
2.4  How Many People Use Bitcoin?  16
2.5  Why Does My Bitcoin Address Keep Changing?  17
2.6  Network  18
2.6.1  The Steps to Run the Network  18
2.6.2  What Is Mining?  18
2.6.3  Simplified Payment Verification  20
2.6.4  Combining and Splitting Value  20
2.7  Security  20
2.7.1  Privacy  20
2.7.2  There Are Two Questions  21
2.7.3  Criminal Activities  22
2.7.4  Theft  23
2.8  Taxation and Regulation  24
2.9  Conclusion  25
3  Capital Markets and  Financial Services  26
3.1  What Is Investment Capital?  26
3.2  Characteristics of Capital  26
3.2.1  Sources of Capital  27
3.2.2  Users of Capital  29
3.3  The Role of Financial Instruments  30
3.3.1  Debt  30
3.3.2  Equity  30
3.3.3  Investment Funds  31
3.3.4  Derivatives  31
3.4  The Role of Financial Markets  31
3.4.1  Stock Exchanges around the World  32
3.4.2  Exchange Memberships  33
3.5  Governing Bodies and Administration  33
3.5.1  Boards of Directors  33
3.5.2  Statutory Responsibilities  34
3.5.3  Future Trends  34
3.6  Dealer Markets the Unlisted Market  35
3.6.1  The Unlisted Equity Market  35
3.6.2  The Fixed-Income Marketplace  36
3.7  The Role of Financial Intermediaries  36
3.7.1  Size and Characteristics of the Securities Industry Today  37
3.7.2  Financing Securities Houses  41
3.7.3  Principal and Agency Functions  42
3.7.4  Dealer, Principal and Agency Transactions  43
4  Financing, Listing and Regulations  45
4.1  Financing  45
4.1.1  Government Financing  46
4.1.2  Corporate Finance  48
4.2  Corporations Financing Process  48
4.2.1  The Dealer’s Advisory Relationshipwith Corporations  49
4.2.2  The Method of Offering  49
4.3  Advice on the Security to Be Issued  51
4.4  The Prospectus  52
4.4.1  The Short Form Prospectus System  55
4.4.2  Internet Prospectus  55
4.5  Other Documents and Sale of the Issue  56
4.6  The Financing Process  57
4.6.1  After-market Stabilization  59
4.6.2  Other Methods of Distribution  60
4.6.3  Junior Company Distributions  60
4.7  Options of Treasury Shares  61
4.7.1  The Listing Process  61
4.7.2  Advantages of Listing  61
4.7.3  Disadvantages of Listing  62
4.7.4  Disadvantages of Listing  62
4.7.5  The Listing Application  62
4.7.6  Regulations for Listed Companies  63
4.7.7  Withdrawing Trading Privileges  63
4.8  Temporary Interruption of Trading  63
4.8.1  Delayed Opening  63
4.8.2  Halt in Trading  64
4.8.3  Suspension of Trading  64
4.9  Cancelling a Listing (Delisting)  64
4.10  Regulation and Investor Protection  64
4.10.1  Underlying Principles of Provincial Securities Legislation  64
4.10.2  Registration  65
4.10.3  The National Registration Database (NRD)  66
4.11  Designated Non-trading Employees  66
4.12  Securities Firms  66
4.13  Know Your Client Rule  67
4.14  Breach of Fiduciary Duty  67
4.15  Public Company Disclosure and Investor Rights  70
4.16  The Purchasers’ Statutory Rights  71
4.17  Continuous Disclosure  72
4.18  Takeover Bids  73
4.19  Early Warning Disclosure  75
4.20  Insider Trading  75
4.21  Investigation and Prosecution  76
5  Corporations and their  Financial Statements  77
5.1  Types of Business Structures  77
5.2  Incorporated Businesses  78
5.2.1  Government  Approval  78
5.2.2  Choice of Jurisdiction  78
5.2.3  Public and Private Corporations  79
5.2.4  The By-laws  79
5.2.5  Voting and Control  79
5.2.6  Shareholders’ Meetings  80
5.2.7  Voting Trusts  80
5.2.8  Directors  81
5.2.9  Officers  82
5.2.10  Financing the Corporation  82
5.2.11  Advantages of Incorporation  85
5.2.12  Disadvantages of Incorporation  86
5.3  Understanding the Balance Sheet  86
5.3.1  General Form of the Balance Sheet  87
5.3.2  Classification of Assets  88
5.3.3  Classification of Liabilities  94
5.3.4  Shareholders’ Equity  97
5.4  Understanding the Earnings Statement  98
5.4.1  What It Shows  98
5.4.2  Structure of the Earnings Statement  99
5.4.3  The Operating Section (items 28 to 34)  100
5.4.4  Non-Operating Section (item 35)  102
5.4.5  The Creditors’ Section (items 37and 38)  102
5.4.6  The Owners’ Section (items 40 to 45)  102
5.5  Understanding the Retained Earnings Statement  104
5.6  Understanding the Cash Flow Statement  105
5.6.1  Introduction  105
5.6.2  Operating Activities  106
5.6.3  Financing Activities (items 51 to 54)  107
5.6.4  Investing Activities (items 55 to 57)  107
5.6.5  Change in Cash Flow (items 58 to 60)  107
5.6.6  Supplemental information (items 61 to 62)  108
5.7  Other Information in the Annual Report  108
5.7.1  Footnotes to the Financial Statements  108
5.7.2  The Auditor’s Report  109
5.8  Specimen Financial Statements  110
6  Fixed-income Securities  115
6.1  Definitions  115
6.1.1  Fixed-income Securities  115
6.1.2  Bonds and Debentures  115
6.1.3  Interest  115
6.1.4  Face Value and Denomination  116
6.1.5  Price and Yield  116
6.1.6  Term to Maturity  117
6.1.7  Liquid Bonds, Negotiable Bonds, and Marketable Bonds  117
6.2  The Rationale for Issuing Fixed-Income Securities  117
6.2.1  Financing Operations or Growth  118
6.2.2  Financial Leverage  118
6.3  Size of the Fixed-income Market  118
6.4  Features and Provisions of Bonds  119
6.4.1  Call or Redemption Feature  119
6.4.2  Sinking Funds and Purchase Funds  120
6.4.3  Extendible and Retractable Bonds  121
6.4.4  Convertible Bonds and Debentures  121
6.4.5  Protective Provisions  124
6.5  Types of Fixed-income Securities  127
6.5.1  Government of Canada Securities  127
6.5.2  Provincial Government Securities and Guarantees  130
6.5.3  Municipal Debentures/Installment Debentures  132
6.5.4  Corporate Bonds  133
6.5.5  Other Types of Fixed Income Securities  136
6.5.6  Reading Bond Quotes  138
6.5.7  The Bond Rating Services  139
6.6  Bond Pricing Principles  140
6.6.1  The Use of Present Value  140
6.6.2  Calculations for Fixed-Income Securities  143
6.6.3  Theories of Interest Rate Determination  145
6.6.4  Fixed-Income Pricing Properties  148
6.6.5  The Yield Curve and Bond Switching  153
6.7  Delivery, Settlement and Regulation  156
6.7.1  Bond Delivery  156
6.7.2  Clearing and Settlement  156
6.7.3  Regulation of Bond Trading  157
6.7.4  Accrued Interest  158
6.8  Bond Indexes  160
6.8.1  Uses of Bond Indexes  160
6.8.2  Scotia Capital Canadian Bond Market Indexes  160
6.8.3  Merrill Lynch Global Indexes  161
6.8.4  Other Index Providers  161
7  Equities  162
7.1  Common Shares  162
7.2  Rights and Advantages of Common Share Ownership  162
7.2.1  Capital Appreciation  163
7.2.2  Dividends  163
7.2.3  Voting Privileges  167
7.2.4  Tax Treatment  168
7.2.5  Marketability  170
7.2.6  Stock Splits and Consolidations  170
7.2.7  Reading Stock Quotations  172
7.3  Preferred Shares  173
7.3.1  The Preferred’s Position  173
7.3.2  Preference as to Assets  173
7.3.3  Preference as to Dividends  174
7.3.4  Features of Preferred Shares  174
7.3.5  Special Protective Provisions  177
7.3.6  Why Do Companies Issue Preferred Shares?  178
7.3.7  Who Buys Preferred Shares?  178
7.4  Types of Preferreds  179
7.4.1  Fixed Rate (or Straight) Preferreds  179
7.4.2  Convertible Preferreds  179
7.4.3  Retractable Preferreds  182
7.4.4  Floating Rate Preferreds  183
7.4.5  Foreign-pay Preferreds  184
7.4.6  Canadian Originated Preferred Securities (COPrS)  184
7.4.7  Other Types of Preferreds  185
7.5  Cash and Margin Accounts  186
7.5.1  Cash Accounts  186
7.5.2  Margin Accounts  188
7.6  Short Selling of Equities  190
7.6.1  What Is Short Selling?  190
7.6.2  How is Short Selling Done?  190
7.7  Equity Transactions  194
7.7.1  An Agency Transaction？Trading Procedures  194
7.7.2  Settlement Procedures  195
7.7.3  Other Transaction Models  196
7.8  Buy and Sell Orders  197
7.8.1  Market Order  197
7.8.2  Limit Order  197
7.8.3  Day Order  197
7.8.4  Good Till Cancelled (GTC) Order  197
7.8.5  All or None Order (AON Order)  197
7.8.6  Any Part Order  198
7.8.7  Good Through Order  198
7.8.8  Stop Loss and Stop Buy Orders  198
7.8.9  The Preferential Trading Rule and the Pro or N-C Order  199
7.9  Stock Indexes and Averages  199
7.9.1  What Is a Stock Index?  199
7.9.2  What Is an Average?  200
7.9.3  Canadian Market Indexes  200
7.9.4  U.S. Stock Market Indexes  204
7.9.5  International Stock Market Indexes and Averages  207
8  Derivatives  209
8.1  What Is a Derivative?  209
8.1.1  Features Common to All Derivatives  209
8.1.2  Derivative Markets  210
8.1.3  Key Differences Between Exchange-traded and OTC Derivatives  211
8.2  Types of Underlying Assets  213
8.2.1  Commodities  213
8.2.2  Financials  214
8.3  Who Uses Derivatives and Why Do They Use Them?  215
8.3.1  Individual Investors  215
8.3.2  Institutional Investors  216
8.3.3  Corporations and Businesses  217
8.3.4  Derivative Dealers  218
8.4  Options  219
8.4.1  Key Terms and Definitions  219
8.4.2  Option Exchanges  223
8.4.3  Reading an Options Quotation  223
8.4.4  Basic Option Strategies for Individual and Institutional Investors  224
8.4.5  Basic Option Strategies for Corporations  232
8.5  Forwards  233
8.5.1  Futures: Key Terms and Definitions  233
8.5.2  Futures Exchanges  235
8.5.3  Reading a Futures Quotation  235
8.5.4  Basic Futures Strategies for Investors  236
8.5.5  Basic Futures Strategies for Corporations  238
8.6  Rights and Warrants  240
8.6.1  Rights  240
8.6.2  Warrants  244
9  Hedge Funds  246
9.1  Overview of Hedge Funds  246
9.1.1  What Is a Hedge Fund?  246
9.1.2  Comparing Hedge Funds to Mutual Funds  246
9.1.3  Who Can Invest in Hedge Funds?  246
9.1.4  History of Hedge Funds  248
9.1.5  Size of the Hedge Fund Market  249
9.2  Portfolio Theory and Hedge Funds  249
9.2.1  Portfolio Theory  250
9.2.2  Measuring Portfolio Performance  252
9.3  Benefits and Risks of Hedge Funds  254
9.3.1  Benefits of Hedge Funds  254
9.3.2  Risks Associated with Hedge Funds  255
9.3.3  Due Diligence  259
9.4  Hedge Fund Strategies  261
9.4.1  Relative Value Strategies  261
9.4.2  Event-Driven Strategies  264
9.4.3  Directional Funds  265
9.5  Funds of Hedge Funds  268
9.5.1  Advantages  268
9.5.2  Disadvantages  269
9.6  Principal-protected Notes  270
9.6.1  What Is a Principal-Protected Note?  270
9.6.2  Costs  271
9.6.3  Risks  271
9.6.4  Choosing a PPN  272
9.7  Tracking Hedge Fund Performance  273
9.8  Conclusion  273
10  E-mutual Funds  274
10.1  Advantages of Investing in Mutual Funds  274
10.1.1  Low Cost Professional Management  274
10.1.2  Diversification  274
10.1.3  Variety of Types of Funds/Transferability  274
10.1.4  Variety of Purchase and Redemption Plans  275
10.1.5  Liquidity  275
10.1.6  Ease of Estate Planning  275
10.1.7  Loan Collateral  275
10.1.8  Eligible for Margin  275
10.1.9  Various Special Options  275
10.2  Disadvantages Associated with Mutual Funds  276
10.2.1  Costs  276
10.2.2  Unsuitable as a Short-Term Investment  276
10.2.3  Unsuitable as an Emergency Reserve  276
10.2.4  Professional Investment Management Is Not Infallible  276
10.2.5  Tax Complications  276
10.3  The Structure of Mutual Funds  276
10.3.1  Trust versus Corporation  276
10.3.2  The Organizational Structure of a Mutual Fund  278
10.3.3  How Mutual Funds Units or Shares Are Priced  279
10.3.4  Charges Associated with Mutual Funds  280
10.4  Redeeming Mutual Fund Units or Shares  284
10.4.1  Calculating Redemption/Selling Price  285
10.4.2  Tax Consequences  285
10.4.3  Buying by Reinvesting Distributions  287
10.4.4  Types of Withdrawal Plans  288
10.5  Who Regulates Mutual Funds?  291
10.5.1  National Instruments 81-101 and 81-102  291
10.5.2  General Mutual Fund Requirements  291
10.5.3  Registration Requirements for the Mutual Fund Industry  295
10.5.4  Mutual Fund Management Restrictions  296
10.5.5  Distribution of Mutual Fund Securities by a Financial Institution  300
10.6  Types of Mutual Funds  302
10.6.1  Cash and Equivalent Funds  302
10.6.2  Fixed-income Funds  303
10.6.3  Balanced Funds  304
10.6.4  Equity Funds  305
10.6.5  Specialty and Sector Funds  307
10.6.6  Index Funds  308
10.6.7  Comparing Fund Types  308
10.7  Fund Management Styles  308
10.8  Comparing Mutual Fund Performance  310
10.8.1  Performance Measurement  311
10.8.2  Reading Mutual Fund Quotations  311
10.8.3  Measures of Mutual Fund Performance  312
10.8.4  Time Frames  313
10.8.5  Comparative Performance  314
10.8.6  Issues that Complicate Mutual Fund Performance  314
10.8.7  Risk  315
10.8.8  Pitfalls to Avoid  316
11  The Portfolio Approach  318
11.1  Overview of Analysis methods  318
11.1.1  Fundamental Analysis  318
11.1.2  Quantitative Analysis  318
11.1.3  Technical Analysis  318
11.1.4  Market Theories  319
11.2  Industry Analysis  320
11.2.1  Classify products and Services  321
11.2.2  Classify Company  322
11.3  Interpreting Financial Statements  324
11.4  Risk and Return of Portfolio  326
11.4.1  Overview  326
11.4.2  Risk ― The Other Side of the Coin  328
11.4.3  The Portfolio Management Process  330
11.4.4  Rate of Return on Portfolios  331
11.4.5  Measuring Risk in a Portfolio  333
11.4.6  Monitor the Economy and Others  333
12  Financial Planning  339
12.1  Financial Planning and the Investment Advisor  339
12.2  Information Gathering, Communication and Education  340
12.2.1  Information Gathering  340
12.2.2  Communicating with the Client  341
12.2.3  Educating the Client  341
12.3  The Process of Financial Planning  342
12.3.1  Collect All Relevant Data  342
12.3.2  Identify Objectives  345
12.3.3  Identify Financial Problems and Constraints  348
12.3.4  Develop a Written Financial Plan  348
12.3.5  Implement Recommendations  348
12.3.6  Review, Revise and Make Recommendations  348
12.3.7  Conclusion  349
12.4  Ethics and the Financial Advisor  349
12.5  Standards of Conduct  350
12.5.1  Know Your Client and Suitability  350
12.5.2  Trustworthiness, Honesty and Fairness  351
12.5.3  Fiduciary Duty and Professionalism  352
12.5.4  Conclusion  353
12.6  Taxes and Taxation Issues  353
12.6.1  The Income Tax System  355
12.6.2  Types of Income  356
12.6.3  Calculating Income Tax Payable  357
12.6.4  Tax on Dividends  358
12.6.5  Tax Deductible Items Related to Investment Income  360
12.6.6  Capital Gains and Losses  361
12.6.7  Capital Losses  365
12.6.8  Tax Loss Selling  366
12.6.9  Minimum Tax  367
12.7  Appendix ― Registrant Code of Ethics and Standards of Conduct  367
12.7.1  Registrant Code of Ethics  367
12.8  Appendix ― Juan Casuso  371
12.8.1  Personal Evaluation  371
12.8.2  Investment Objectives  372
12.8.3  Tax Planning for Juan Casuso  372
12.8.4  Asset Mix  372
12.8.5  Recommended Portfolio  373
12.9  Johanna Von Rosen  373
12.9.1  Personal Evaluation  375
12.9.2  Investment Objectives  375
12.9.3  The Recommended Portfolio  375

目    录
Contents
1  Introduction  1
1.1  E-finance Technologies in Payment Services  1
1.2  History of E-finance in US  2
1.3  Two Questions  3
1.4  Debit Cards  4
1.5  The E-finance Impact on Financial Markets  7
1.5.1  Stock Markets  7
1.5.2  Foreign Exchange Markets  9
1.5.3  Bond Markets  10
1.5.4  Concluding Remarks  10
2  Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System  11
2.1  What Is a Bitcoin ?  11
2.1.1  Introduction  11
2.1.2  Creation of Coins  12
2.1.3  Sending Payments  12
2.1.4  Preventing Double-Spending  14
2.2  Anonymity  15
2.3  Where to See and Explore?  15
2.4  How Many People Use Bitcoin?  16
2.5  Why Does My Bitcoin Address Keep Changing?  17
2.6  Network  18
2.6.1  The Steps to Run the Network  18
2.6.2  What Is Mining?  18
2.6.3  Simplified Payment Verification  20
2.6.4  Combining and Splitting Value  20
2.7  Security  20
2.7.1  Privacy  20
2.7.2  There Are Two Questions  21
2.7.3  Criminal Activities  22
2.7.4  Theft  23
2.8  Taxation and Regulation  24
2.9  Conclusion  25
3  Capital Markets and  Financial Services  26
3.1  What Is Investment Capital?  26
3.2  Characteristics of Capital  26
3.2.1  Sources of Capital  27
3.2.2  Users of Capital  29
3.3  The Role of Financial Instruments  30
3.3.1  Debt  30
3.3.2  Equity  30
3.3.3  Investment Funds  31
3.3.4  Derivatives  31
3.4  The Role of Financial Markets  31
3.4.1  Stock Exchanges around the World  32
3.4.2  Exchange Memberships  33
3.5  Governing Bodies and Administration  33
3.5.1  Boards of Directors  33
3.5.2  Statutory Responsibilities  34
3.5.3  Future Trends  34
3.6  Dealer Markets the Unlisted Market  35
3.6.1  The Unlisted Equity Market  35
3.6.2  The Fixed-Income Marketplace  36
3.7  The Role of Financial Intermediaries  36
3.7.1  Size and Characteristics of the Securities Industry Today  37
3.7.2  Financing Securities Houses  41
3.7.3  Principal and Agency Functions  42
3.7.4  Dealer, Principal and Agency Transactions  43
4  Financing, Listing and Regulations  45
4.1  Financing  45
4.1.1  Government Financing  46
4.1.2  Corporate Finance  48
4.2  Corporations Financing Process  48
4.2.1  The Dealer’s Advisory Relationshipwith Corporations  49
4.2.2  The Method of Offering  49
4.3  Advice on the Security to Be Issued  51
4.4  The Prospectus  52
4.4.1  The Short Form Prospectus System  55
4.4.2  Internet Prospectus  55
4.5  Other Documents and Sale of the Issue  56
4.6  The Financing Process  57
4.6.1  After-market Stabilization  59
4.6.2  Other Methods of Distribution  60
4.6.3  Junior Company Distributions  60
4.7  Options of Treasury Shares  61
4.7.1  The Listing Process  61
4.7.2  Advantages of Listing  61
4.7.3  Disadvantages of Listing  62
4.7.4  Disadvantages of Listing  62
4.7.5  The Listing Application  62
4.7.6  Regulations for Listed Companies  63
4.7.7  Withdrawing Trading Privileges  63
4.8  Temporary Interruption of Trading  63
4.8.1  Delayed Opening  63
4.8.2  Halt in Trading  64
4.8.3  Suspension of Trading  64
4.9  Cancelling a Listing (Delisting)  64
4.10  Regulation and Investor Protection  64
4.10.1  Underlying Principles of Provincial Securities Legislation  64
4.10.2  Registration  65
4.10.3  The National Registration Database (NRD)  66
4.11  Designated Non-trading Employees  66
4.12  Securities Firms  66
4.13  Know Your Client Rule  67
4.14  Breach of Fiduciary Duty  67
4.15  Public Company Disclosure and Investor Rights  70
4.16  The Purchasers’ Statutory Rights  71
4.17  Continuous Disclosure  72
4.18  Takeover Bids  73
4.19  Early Warning Disclosure  75
4.20  Insider Trading  75
4.21  Investigation and Prosecution  76
5  Corporations and their  Financial Statements  77
5.1  Types of Business Structures  77
5.2  Incorporated Businesses  78
5.2.1  Government  Approval  78
5.2.2  Choice of Jurisdiction  78
5.2.3  Public and Private Corporations  79
5.2.4  The By-laws  79
5.2.5  Voting and Control  79
5.2.6  Shareholders’ Meetings  80
5.2.7  Voting Trusts  80
5.2.8  Directors  81
5.2.9  Officers  82
5.2.10  Financing the Corporation  82
5.2.11  Advantages of Incorporation  85
5.2.12  Disadvantages of Incorporation  86
5.3  Understanding the Balance Sheet  86
5.3.1  General Form of the Balance Sheet  87
5.3.2  Classification of Assets  88
5.3.3  Classification of Liabilities  94
5.3.4  Shareholders’ Equity  97
5.4  Understanding the Earnings Statement  98
5.4.1  What It Shows  98
5.4.2  Structure of the Earnings Statement  99
5.4.3  The Operating Section (items 28 to 34)  100
5.4.4  Non-Operating Section (item 35)  102
5.4.5  The Creditors’ Section (items 37and 38)  102
5.4.6  The Owners’ Section (items 40 to 45)  102
5.5  Understanding the Retained Earnings Statement  104
5.6  Understanding the Cash Flow Statement  105
5.6.1  Introduction  105
5.6.2  Operating Activities  106
5.6.3  Financing Activities (items 51 to 54)  107
5.6.4  Investing Activities (items 55 to 57)  107
5.6.5  Change in Cash Flow (items 58 to 60)  107
5.6.6  Supplemental information (items 61 to 62)  108
5.7  Other Information in the Annual Report  108
5.7.1  Footnotes to the Financial Statements  108
5.7.2  The Auditor’s Report  109
5.8  Specimen Financial Statements  110
6  Fixed-income Securities  115
6.1  Definitions  115
6.1.1  Fixed-income Securities  115
6.1.2  Bonds and Debentures  115
6.1.3  Interest  115
6.1.4  Face Value and Denomination  116
6.1.5  Price and Yield  116
6.1.6  Term to Maturity  117
6.1.7  Liquid Bonds, Negotiable Bonds, and Marketable Bonds  117
6.2  The Rationale for Issuing Fixed-Income Securities  117
6.2.1  Financing Operations or Growth  118
6.2.2  Financial Leverage  118
6.3  Size of the Fixed-income Market  118
6.4  Features and Provisions of Bonds  119
6.4.1  Call or Redemption Feature  119
6.4.2  Sinking Funds and Purchase Funds  120
6.4.3  Extendible and Retractable Bonds  121
6.4.4  Convertible Bonds and Debentures  121
6.4.5  Protective Provisions  124
6.5  Types of Fixed-income Securities  127
6.5.1  Government of Canada Securities  127
6.5.2  Provincial Government Securities and Guarantees  130
6.5.3  Municipal Debentures/Installment Debentures  132
6.5.4  Corporate Bonds  133
6.5.5  Other Types of Fixed Income Securities  136
6.5.6  Reading Bond Quotes  138
6.5.7  The Bond Rating Services  139
6.6  Bond Pricing Principles  140
6.6.1  The Use of Present Value  140
6.6.2  Calculations for Fixed-Income Securities  143
6.6.3  Theories of Interest Rate Determination  145
6.6.4  Fixed-Income Pricing Properties  148
6.6.5  The Yield Curve and Bond Switching  153
6.7  Delivery, Settlement and Regulation  156
6.7.1  Bond Delivery  156
6.7.2  Clearing and Settlement  156
6.7.3  Regulation of Bond Trading  157
6.7.4  Accrued Interest  158
6.8  Bond Indexes  160
6.8.1  Uses of Bond Indexes  160
6.8.2  Scotia Capital Canadian Bond Market Indexes  160
6.8.3  Merrill Lynch Global Indexes  161
6.8.4  Other Index Providers  161
7  Equities  162
7.1  Common Shares  162
7.2  Rights and Advantages of Common Share Ownership  162
7.2.1  Capital Appreciation  163
7.2.2  Dividends  163
7.2.3  Voting Privileges  167
7.2.4  Tax Treatment  168
7.2.5  Marketability  170
7.2.6  Stock Splits and Consolidations  170
7.2.7  Reading Stock Quotations  172
7.3  Preferred Shares  173
7.3.1  The Preferred’s Position  173
7.3.2  Preference as to Assets  173
7.3.3  Preference as to Dividends  174
7.3.4  Features of Preferred Shares  174
7.3.5  Special Protective Provisions  177
7.3.6  Why Do Companies Issue Preferred Shares?  178
7.3.7  Who Buys Preferred Shares?  178
7.4  Types of Preferreds  179
7.4.1  Fixed Rate (or Straight) Preferreds  179
7.4.2  Convertible Preferreds  179
7.4.3  Retractable Preferreds  182
7.4.4  Floating Rate Preferreds  183
7.4.5  Foreign-pay Preferreds  184
7.4.6  Canadian Originated Preferred Securities (COPrS)  184
7.4.7  Other Types of Preferreds  185
7.5  Cash and Margin Accounts  186
7.5.1  Cash Accounts  186
7.5.2  Margin Accounts  188
7.6  Short Selling of Equities  190
7.6.1  What Is Short Selling?  190
7.6.2  How is Short Selling Done?  190
7.7  Equity Transactions  194
7.7.1  An Agency Transaction？Trading Procedures  194
7.7.2  Settlement Procedures  195
7.7.3  Other Transaction Models  196
7.8  Buy and Sell Orders  197
7.8.1  Market Order  197
7.8.2  Limit Order  197
7.8.3  Day Order  197
7.8.4  Good Till Cancelled (GTC) Order  197
7.8.5  All or None Order (AON Order)  197
7.8.6  Any Part Order  198
7.8.7  Good Through Order  198
7.8.8  Stop Loss and Stop Buy Orders  198
7.8.9  The Preferential Trading Rule and the Pro or N-C Order  199
7.9  Stock Indexes and Averages  199
7.9.1  What Is a Stock Index?  199
7.9.2  What Is an Average?  200
7.9.3  Canadian Market Indexes  200
7.9.4  U.S. Stock Market Indexes  204
7.9.5  International Stock Market Indexes and Averages  207
8  Derivatives  209
8.1  What Is a Derivative?  209
8.1.1  Features Common to All Derivatives  209
8.1.2  Derivative Markets  210
8.1.3  Key Differences Between Exchange-traded and OTC Derivatives  211
8.2  Types of Underlying Assets  213
8.2.1  Commodities  213
8.2.2  Financials  214
8.3  Who Uses Derivatives and Why Do They Use Them?  215
8.3.1  Individual Investors  215
8.3.2  Institutional Investors  216
8.3.3  Corporations and Businesses  217
8.3.4  Derivative Dealers  218
8.4  Options  219
8.4.1  Key Terms and Definitions  219
8.4.2  Option Exchanges  223
8.4.3  Reading an Options Quotation  223
8.4.4  Basic Option Strategies for Individual and Institutional Investors  224
8.4.5  Basic Option Strategies for Corporations  232
8.5  Forwards  233
8.5.1  Futures: Key Terms and Definitions  233
8.5.2  Futures Exchanges  235
8.5.3  Reading a Futures Quotation  235
8.5.4  Basic Futures Strategies for Investors  236
8.5.5  Basic Futures Strategies for Corporations  238
8.6  Rights and Warrants  240
8.6.1  Rights  240
8.6.2  Warrants  244
9  Hedge Funds  246
9.1  Overview of Hedge Funds  246
9.1.1  What Is a Hedge Fund?  246
9.1.2  Comparing Hedge Funds to Mutual Funds  246
9.1.3  Who Can Invest in Hedge Funds?  246
9.1.4  History of Hedge Funds  248
9.1.5  Size of the Hedge Fund Market  249
9.2  Portfolio Theory and Hedge Funds  249
9.2.1  Portfolio Theory  250
9.2.2  Measuring Portfolio Performance  252
9.3  Benefits and Risks of Hedge Funds  254
9.3.1  Benefits of Hedge Funds  254
9.3.2  Risks Associated with Hedge Funds  255
9.3.3  Due Diligence  259
9.4  Hedge Fund Strategies  261
9.4.1  Relative Value Strategies  261
9.4.2  Event-Driven Strategies  264
9.4.3  Directional Funds  265
9.5  Funds of Hedge Funds  268
9.5.1  Advantages  268
9.5.2  Disadvantages  269
9.6  Principal-protected Notes  270
9.6.1  What Is a Principal-Protected Note?  270
9.6.2  Costs  271
9.6.3  Risks  271
9.6.4  Choosing a PPN  272
9.7  Tracking Hedge Fund Performance  273
9.8  Conclusion  273
10  E-mutual Funds  274
10.1  Advantages of Investing in Mutual Funds  274
10.1.1  Low Cost Professional Management  274
10.1.2  Diversification  274
10.1.3  Variety of Types of Funds/Transferability  274
10.1.4  Variety of Purchase and Redemption Plans  275
10.1.5  Liquidity  275
10.1.6  Ease of Estate Planning  275
10.1.7  Loan Collateral  275
10.1.8  Eligible for Margin  275
10.1.9  Various Special Options  275
10.2  Disadvantages Associated with Mutual Funds  276
10.2.1  Costs  276
10.2.2  Unsuitable as a Short-Term Investment  276
10.2.3  Unsuitable as an Emergency Reserve  276
10.2.4  Professional Investment Management Is Not Infallible  276
10.2.5  Tax Complications  276
10.3  The Structure of Mutual Funds  276
10.3.1  Trust versus Corporation  276
10.3.2  The Organizational Structure of a Mutual Fund  278
10.3.3  How Mutual Funds Units or Shares Are Priced  279
10.3.4  Charges Associated with Mutual Funds  280
10.4  Redeeming Mutual Fund Units or Shares  284
10.4.1  Calculating Redemption/Selling Price  285
10.4.2  Tax Consequences  285
10.4.3  Buying by Reinvesting Distributions  287
10.4.4  Types of Withdrawal Plans  288
10.5  Who Regulates Mutual Funds?  291
10.5.1  National Instruments 81-101 and 81-102  291
10.5.2  General Mutual Fund Requirements  291
10.5.3  Registration Requirements for the Mutual Fund Industry  295
10.5.4  Mutual Fund Management Restrictions  296
10.5.5  Distribution of Mutual Fund Securities by a Financial Institution  300
10.6  Types of Mutual Funds  302
10.6.1  Cash and Equivalent Funds  302
10.6.2  Fixed-income Funds  303
10.6.3  Balanced Funds  304
10.6.4  Equity Funds  305
10.6.5  Specialty and Sector Funds  307
10.6.6  Index Funds  308
10.6.7  Comparing Fund Types  308
10.7  Fund Management Styles  308
10.8  Comparing Mutual Fund Performance  310
10.8.1  Performance Measurement  311
10.8.2  Reading Mutual Fund Quotations  311
10.8.3  Measures of Mutual Fund Performance  312
10.8.4  Time Frames  313
10.8.5  Comparative Performance  314
10.8.6  Issues that Complicate Mutual Fund Performance  314
10.8.7  Risk  315
10.8.8  Pitfalls to Avoid  316
11  The Portfolio Approach  318
11.1  Overview of Analysis methods  318
11.1.1  Fundamental Analysis  318
11.1.2  Quantitative Analysis  318
11.1.3  Technical Analysis  318
11.1.4  Market Theories  319
11.2  Industry Analysis  320
11.2.1  Classify products and Services  321
11.2.2  Classify Company  322
11.3  Interpreting Financial Statements  324
11.4  Risk and Return of Portfolio  326
11.4.1  Overview  326
11.4.2  Risk ― The Other Side of the Coin  328
11.4.3  The Portfolio Management Process  330
11.4.4  Rate of Return on Portfolios  331
11.4.5  Measuring Risk in a Portfolio  333
11.4.6  Monitor the Economy and Others  333
12  Financial Planning  339
12.1  Financial Planning and the Investment Advisor  339
12.2  Information Gathering, Communication and Education  340
12.2.1  Information Gathering  340
12.2.2  Communicating with the Client  341
12.2.3  Educating the Client  341
12.3  The Process of Financial Planning  342
12.3.1  Collect All Relevant Data  342
12.3.2  Identify Objectives  345
12.3.3  Identify Financial Problems and Constraints  348
12.3.4  Develop a Written Financial Plan  348
12.3.5  Implement Recommendations  348
12.3.6  Review, Revise and Make Recommendations  348
12.3.7  Conclusion  349
12.4  Ethics and the Financial Advisor  349
12.5  Standards of Conduct  350
12.5.1  Know Your Client and Suitability  350
12.5.2  Trustworthiness, Honesty and Fairness  351
12.5.3  Fiduciary Duty and Professionalism  352
12.5.4  Conclusion  353
12.6  Taxes and Taxation Issues  353
12.6.1  The Income Tax System  355
12.6.2  Types of Income  356
12.6.3  Calculating Income Tax Payable  357
12.6.4  Tax on Dividends  358
12.6.5  Tax Deductible Items Related to Investment Income  360
12.6.6  Capital Gains and Losses  361
12.6.7  Capital Losses  365
12.6.8  Tax Loss Selling  366
12.6.9  Minimum Tax  367
12.7  Appendix ― Registrant Code of Ethics and Standards of Conduct  367
12.7.1  Registrant Code of Ethics  367
12.8  Appendix ― Juan Casuso  371
12.8.1  Personal Evaluation  371
12.8.2  Investment Objectives  372
12.8.3  Tax Planning for Juan Casuso  372
12.8.4  Asset Mix  372
12.8.5  Recommended Portfolio  373
12.9  Johanna Von Rosen  373
12.9.1  Personal Evaluation  375
12.9.2  Investment Objectives  375
12.9.3  The Recommended Portfolio  375