证券投资课

安德烈·科斯托拉尼总结了大约100期股票投资研讨班和无数次演讲中碰到的近200个问题，这些问题由15000多名听众提出，自然是极有价值和代表性的，加上问答这种形式的高度灵活性，使得《证券投资课(大投机家科斯托拉尼精选集)(精)》的价值远远超过了市面上能见到的各种股票投资入门书。

安德烈·科斯托拉尼，1906年生于匈牙利，是德国有名的投资大师，洞察金融商品和证券市场的一切，被誉为“20世纪股市见证人”“20世纪金融历史记录成功的投资者之一”。他在德国投资界的地位，有如美国股神沃伦巴菲特。同时他还是广受读者喜爱的畅销书作家，一生共写了13本投资、证券、货币、财富、证券心理学的书，畅销300万册。1999年，在巴黎与世长辞，享年93岁。郑磊，资历资本市场专业人士，现任香港某知名投行的资产管理董事。郑磊博士钻研行为金融十余年，很好推崇科斯托拉尼的投资哲学，已出版的投资心理和行为金融专著有《与羊群博弈》《新常态股市投资智慧》等，并为靠前读者译介了英、日、法文版投资心理著作。

译者序
序言
前言
问题与回答
什么是股市，股市是做什么的？
什么是有价证券？
动产证券指的是什么，就是那些有价证券吗？
股票有什么用？
股票市场的有价证券交易额是多少？
股票用来做什么？
计划经济国家的情况是怎样的，它们也有这些行业吗？
人们可以证明这些理论吗？
在美国，政府会干预股市吗？
德国的情况如何？
金融机构是否有兴趣不改变股市的这种良好状态？
银行的态度何时发生了改变？
股市变化的经济基础是什么？
股市震荡对经济有益吗？
人们认为银行和金融机构对公众是不真诚的，情况是这样吗？
大众在股市震荡中遭受的损失是否会对经济产生负面影响？
您之前提到匈牙利，说明投机对这些国家也能起到重要作用，为什么？
计划经济国家肯定没有股份公司吗？
您所说的“中期”指的是多久？
长期是指多长时间？
短期股价的决定因素是什么？
决定股票中期走势的因素是什么？
决定股票市场长期走势的因素是什么？
股票市场会因为更完美的通信技术而变得更透明吗？
这种游戏和股票投机交易的区别是什么？
您提到过“建议”，您的意思是怎样的？
您说过投机家依靠的是智慧，怎么理解这句话？
这就是所有的区别吗？
……
关于股票和金钱的思考
科斯托拉尼的测试题
后记

前  言“授人以鱼，不如授人以渔！”当有人让我提建议的时候，我就把这句中国格言告诉他们。“建议”就是“鱼”，人们不应该执着于此。免费的建议其实只是某些组织、公司或金融机构为了推销证券而向大众所做的宣传。大众接受这些建议买入证券，然后自顾自地把证券价格推向了高点。不断攀升的行情吸引了新客户买入，这样就让那些提供“好心建议”的组织达到了目的。在大多数情况下，这就是那些所谓的建议所起的作用。    人要想成功，就不能盲从建议，必须有自己的观点、主意和想法，要在集思广益的基础上，独立做出判断，就像一个好的渔夫要自己撒网捕鱼。    为了决定什么时候该买入、该抛出，什么时候应该等待，我们就必须了解股票市场上变幻莫测的时升时降的价格波动，这是最重要的。    我的建议不是基于经济学的理论研究，而是来自实践经验。我所知不多的经济学和金融知识，不是从大学课堂上或者书本里学来的，而是从在市场上摸爬滚打的实践中得来的。我为此付出的学费要比我在哈佛商学院读书时高得多。    在我65年的证券投机生涯中，我用过各种交易方法，在78个不同的交易所（证券交易所和期货市场）做过交易，给73家经纪公司打过工。    如今我都算不出自己在这些年里，到底做过多少笔交易了，当然，有成功也有失败。    我做过短线交易，24小时之内完成交割，也做过期限长达5年的交易。从1924年开始直到现在，我没有一个晚上是不看股市行情，或不分析股市行情就上床休息的。    我做过“短期”贷款，也做过“长期”（也就是信用）贷款、股票和“蓝筹股”，也投资过黄金期货、石油债券，还有濒临破产的公司发行的绝对可靠的债券和股票。我交易过各种条款和期限的期权，只要华尔街上的人还没有醒过神来做出选择，那所有其他股票市场上的人就该抓住时机做一把期权交易。    过去我常常被人们称为股票大师、炒股专家，尽管如此，我也曾经多次破产。顷刻间，一切化为乌有，而且负债累累，我甚至想到了自杀。为了在冒险生涯里生存下来，我需要更多的勇气、智慧、能力、耐力，当然还有运气。我们完全可以说：一个真正的股票交易者就应该是“不倒翁”。    我一生经历过两次世界大战，大大小小的革命、内战，经济上的通货膨胀、通货紧缩，货币的升值、贬值，股价的疯狂上涨和毁灭性的狂泻暴跌，但是我都能化险为夷，幸运地活了下来。确实，股票投资者真的不易。    股市行情并不按照人们的期望发展。为了把水搅混，搞乱人们的判断，“魔鬼”时常出没，要想丝毫不为之所动，谈何容易。股市诡谲多变，来去匆匆。光靠个人判断还不够，要预判市场，还必须留意大众的反应，这可并非易事！    我的目的是用不复杂的方式（不是权威的）讲解我对股市核心的看法和方法，因为无论怎么说、怎么做，也比不上用简明的答案回答简明的问题这种方式更合理、更有用。    我愿以我的亲身经历和经验解答你们的问题，只需要你们告诉我，你们感兴趣的问题是什么。在大约100期的研讨班上（15?000多名学员），无数次在大学、银行、企业（从美洲银行到德意志银行，再到储蓄所；从IBM、杜邦公司、尼克斯多夫、艾克塞尔·斯普林格到狗粮厂）的讲座上，人们向我提出了成百上千个问题。在本书里，我回顾总结了这些问题，你肯定也正想向我提出类似的问题。    最后我想要说明的一点是，我的分析并不只是说出一些逸事和技巧，尽管我总是很乐意讲一些这方面的事——在之前出版的四本书里，我也确实写了很多。我更想做的是帮助读者，给他们一些切实可行的建议，在他们遇到类似问题的时候，真的能派上用场。    股市变幻莫测，可能出现的情况有很多，真把所有可能发生以及我能够想到的案例都分析一遍，也是不可能做到的。因此，我奉献给大家的不是丰盛的菜肴，而是一个烹饪食谱。你尽可按照自己的口味，做出自己的美味菜肴。    我相信，你会成功的。祝你好胃口！    安德烈·科斯托拉尼