金融战争

本书要描述的金融战争，是20世纪90年代以来出现的另一种形式的战争。在这种战争中，只有厮杀的资本和计算机键盘轻轻的击打声。金融战争是指大规模地通过操纵对方国家的金融市场以掠夺对方国家的金融财富的投机行为。自从有金融市场以来，投机就没有间断过。投机是金融市场一种正常的经济活动，它与保值行为是相辅相成的。金融战争不是指一般的金融市场的投机行为，它是指金融资本凭借强大的资金实力，通过人为地压低或抬高金融工具价格的方式掀起大规模的投机风潮，在一个国家的金融市场上获取高额收益。战争的终目的几乎都是掠夺财富。金融战争也不例外，它的目的也是掠夺财富。在经济虚拟化的条件下，金融战争成为“合法”的掠夺其他国家财富的重要方式。

李翀，经济学博士，经济学教授，博士生导师。1981年起先后在中山大学任经济学讲师（1983）、副教授（1988）、教授（1992）。2000年起到北京师范大学经济与工商管理学院任教。个人出版专著9部、教材26部，发表学术论文200余篇。主持国家社会科学基金科研项目7项、省部级科研项目4项。获得省部级以上科研奖励6项、省部级以上教学奖励6项。全国很好教师，重量中青年专家，首批教育部跨世纪很好人才计划入选者。曾担任中国世界经济学会副会长，现担任中华外国经济学说研究会副会长。

前言：何谓金融战争
第一章
在英国燃起战火：狙击英镑
战机出现//002
勉强为之//002
问题凸现//003
战云密布//007
大战爆发//011
攻击信号//011
金钱搏杀//013
无可奈何//015
胜负分晓//016
英格兰银行输了//016
对冲基金赢了//017
对世界的警告//018
第二章
横扫东南亚：强取豪夺
泰国告急//021
泰国怎么了//021
情况恶化//026
致命的打击//028
嗅到了血腥味//028
惨烈搏杀//031
沉重一击//034
挥师南进//043
间歇性攻击//043
欲擒故纵//048
愤怒的谴责和无奈的哀叹//052
第三章
在中国暗流涌动：赌人民币汇率升值
热钱涌入中国//056
施加压力//056
汇率低估了吗//061
又是一场豪赌//064
热钱的博弈//068
多少热钱流进中国//068
热钱怎么流进中国//070
政府积极防守//072
热钱还是赚了//074
更大的投机冲击//074
政府左右为难//080
对热钱围追堵截//084
第四章
兔子也吃窝边草：豪赌美国次贷危机
美国出事了//089
何谓次贷//089
危机的发生//093
危机激化//097
对赌次贷//099
一把双刃剑//099
最早发现机会的人//100
制造赌具的人//102
赌注最大的人//105
赌资最少的人//108
豪赌股市//110
第一轮攻击//110
第二轮攻击//113
做空整个股市//116
价值型投资的失效//117
滑稽的听证会//118
第五章
终于对中国出手：做空人民币
机会来临//124
离岸市场//124
汇率逆转//126
似成趋势//130
发起狙击//132
寻找时机//132
排兵布阵//135
短兵相接//138
初见分晓//141
伺机而动//141
釜底抽薪//143
大势已去//145
第六章
资本的贪婪：金融战争的发动者
金融资本的扩张//149
唯利是图的本性//149
滴着血来到人间//149
坐上第一把交椅//150
对冲基金的特点//151
对冲基金的产生//151
玩钱的富人俱乐部//153
巧妙的投机策略//158
对冲基金的沉浮//164
从老三到消失：老虎基金走向破产//164
梦幻组合的厄运：长期资本管理基金濒临破产//168
高回报伴随高风险：量子基金的沉浮//172
第七章
经济虚拟化：金融战争的武器
资本的虚拟化//176
金融资产//176
一种虚拟的资本//178
为什么会变得虚拟//180
虚拟资本的再虚拟化//183
金融衍生工具//183
一种更虚拟的资本//187
为什么会变得更虚拟//188
经济的虚拟化//189
虚拟经济//189
发展与风险共存//190
创造还是毁灭//194
第八章
经济全球化：金融战争的战场
经济全球化//198
渗透到每个角落的国际贸易//198
谁都是投资东道国//202
席卷世界的资金融通//206
经济全球化的利益分配//210
贸易全球化带来了什么//210
投资全球化带来了什么//213
金融全球化带来了什么//214
金融自由化与金融战争//217
金融自由化的趋向//217
利益和风险同在//218
金融战争在这里发生//220
第九章
经济的缺陷：金融战争诱因
泡沫经济的诱因//224
肥皂泡般的经济//224
诱导机制//227
相关例证//227
国际收支的诱因//228
国际收支逆差//228
诱导机制//231
相关例证//231
刚性汇率制度的诱因//234
刚性的汇率制度//234
诱导机制//236
相关例证//237
参考文献//240

Preface前  言何谓金融战争一说起战争，人们头脑里浮现的是轰鸣的大炮、呼啸的飞机。确实，这些都是典型的战争场面。但是，自20世纪90年代以来，出现了另外一种形式的战争。在这种战争中，没有大炮和飞机，只有厮杀的资本；没有呐喊和枪炮声，只有键盘轻轻的击打声。但是，它对一个国家的打击不亚于一场战争，这就是本书要描述的金融战争。    所谓金融，指的是资金融通，即人们通过银行贷款、发行债券、发行股票等各种手段来筹集资金的过程。贷款、债券、股票等资金融通的手段可以带来收益，在金融学中称为金融资产。金融资产发行和交易或者有一个场所或者仅是一个过程，在金融学上称为金融市场。所谓金融战争，是指通过在金融市场上掀起大规模的投机浪潮来掠夺财富的行为。在战争前面冠以“金融”两个字是因为这种战争是利用金融资产来发动的，在金融后面加上“战争”两个字是因为利用金融资产发动的是一种蓄意的攻击。自从有金融市场以来，投机就没有间断过。是的，投机是金融市场的一种正常行为，它与套期保值行为相辅相成。但是，金融战争不是指一般的金融市场投机，它是指投机者凭借强大的资金实力，蓄意对一个国家的金融市场发起攻击，通过人为地压低或推高金融资产价格的方式来获取高额收益。    金融战争与金融危机是相互联系和相互区别的。所谓金融危机，是指金融市场发生剧烈的动荡并对经济产生破坏性的影响。金融危机包括银行危机，即银行大规模破产所导致的债务市场和其他金融市场动荡；货币危机，即一个国家货币汇率大幅度贬值所造成的外汇市场和其他金融市场动荡；对外债务危机，即一个国家的企业和机构无法在外汇市场上买进外汇偿还对外债务所引起的外汇市场和其他金融市场动荡；政府债务危机，即政府无力偿还政府债务所造成的债务市场和其他金融市场动荡。金融战争与金融危机的联系在于金融战争通常会导致金融危机，它们的区别在于金融危机不一定是金融战争引起的。    金融战争与经济危机是相互联系和相互区别的。作为经济周期的一个阶段来严格定义的经济危机是指生产过剩所导致的企业破产、产值下降和失业恶化的现象，而所谓经济周期是指一个国家的经济往往依次经历经济复苏、经济繁荣、经济衰退和经济危机四个阶段并周而复始地变化。但是，一般意义上的经济危机是指由于各种原因导致的企业破产、产值下降和失业恶化的现象。如果把经济危机看作后一种定义的经济危机，那么金融战争与经济危机的联系在于金融战争通常会导致金融危机并且接着导致经济危机，它们的区别在于经济危机不一定是金融战争引起的。    金融战争与货币战争是相互联系和相互区别的。所谓货币战争通常有两种理解：第一种理解是美国政府利用美元特权地位在世界范围内获取利益。市场上不少关于“货币战争”或“金融战争”的书籍都是按照这种理解来阐述的。实际上，货币与金融是两个不同的概念，从美元霸权角度来描述各种事件似乎不应该称为“金融战争”。至于美国政府利用美元特权地位获取利益是不是一种“货币战争”，就仁者见仁，智者见智了。如果把它视为“战争”，那么包含了“阴谋”的意味，实际上这就是国际货币发行国的特权。第二种理解是投机者通过在外汇市场的货币投机来获取暴利。本书所说的金融战争与第一种意义上的货币战争无关，而第二种意义的货币战争是本书所说的金融战争的一种形式。    金融战争的形式主要有狙击战和歼灭战，这是媒体对金融战争所使用的术语。所谓狙击战，是指一旦发现某个国家的金融市场出现问题，投机者会迅速对这个国家的金融市场发起攻击。这种攻击的特点是目标单一，一般只攻击一类金融市场；时间短暂，一般一个月左右；一旦获得利润就撤离。所谓金融歼灭战，是指投机者的攻击几乎覆盖全部金融市场，攻击的手段相互联系，时间可能会稍长一点，是一种带有摧毁性的攻击方式。    金融战争是在20世纪90年代以后才频繁发生的，它的经济背景是经济虚拟化和金融自由化。金融资产与物质资产不同，它是一种债权凭证或者所有权凭证，一旦未来的收益增加，它的价格会暴涨，一旦债务人或被所有者出现问题，它的价格会暴跌。因此，金融资产被称为虚拟资产或者虚拟财富。在债权或所有权能够实现的条件下，它是实实在在的财富；在债权或所有权不能实现的条件下，它分文不值。一个国家的财富由物质财富和金融财富组成，如果一个国家的金融财富在总财富中占有越来越大的比例，那么这个国家的经济就虚拟化了。经济虚拟化意味着金融市场有了较大的发展，从而给投机者提供了较多的投机机会。但是，如果一个国家的货币不可兑换，金融市场没有开放，投机者也没有办法攻击这个国家的金融市场。但是，20世纪90年代以来，越来越多的国家推进本国货币的可兑换和本国金融市场的开放，使金融战争从可能变成现实。    自从有人类社会以来，冷兵器和热兵器意义的战争从来没有停止过。除了意识形态的战争，如宗教信仰对抗的战争，不管是公开还是隐蔽的，战争的最终目的几乎都是掠夺财富。金融战争也不例外，它的目的也是掠夺财富。在经济虚拟化的条件下，金融战争成为最“合法”的掠夺别的国家