公司金融

 

所有成功的首席财务官都需要一套金融工具目标，帮助他们制定出更有利于价值创造的经营决策，而《公司金融：金融工具、财务政策和估值方法的案例实践》就是他们需要的、同时也是更先进的工具箱。保罗·阿斯奎思、劳伦斯 A.韦斯著的《公司金融(金融工具、财务政策和估值方法的案例实践)/金多多金融投资经典译丛》以全新的问题视角和处理方法，对企业财务进行了全面的梳理和解析，以20世纪70年代至今的若干鲜活案例为起点，重新演绎推动企业财务决策过程的诸多财务理论和实践方法，并致力于将这些理论和工具诉诸于财务决策的实践。本书的主题涉及资本结构和融资、备考预测、估值、股利、债务期限以及信息不对称等方方面面。两位作者分别来自麻省理工学院和塔夫斯大学，作为业界知名学者，他们曾屡次斩获专业领域大奖。作为一本通用性财务指南，本书结合了他们多年的研究和教学成果，为读者提供了一个极具参考性的互动资源。作为公司金融领域的两位大师级人物，他们在理论与实践讨论的基础上，帮助读者在阅读中不断强化学习能力，将学习建立在知识、技能和感知共同升华的基础上。阅读本书，我们必将在如下方面深有感悟：使用财务比率及其他金融工具评估公司的财务状况，通过有效管理和现金流预测，确保企业不会遭遇现金危机，为公司选择优资本结构，并对不同融资方案之间的权衡提供指南，通过准确评估投资项目，尤其是确定相关的现金流和适当的贴现率，帮助公司做出合理的投资决策，将投资决策和融资决策有效地融为一体，为杠杆收购、私募股权投资和并购创造有利条件，公司金融就像是一个五光十色的大千世界，面对纷繁复杂的诸多业务，不免会让人迷离，而本书则为我们提供了全面的理论模型和实务工具，在帮助我们深入认识这些概念和方法的同时，将其为我所有、为我所用。

保罗·阿斯奎思，MIT斯隆管理学院金融学教授，拥有27年任教经历，斯隆管理学院的高级副院长。他的教学领域是金融学，近开设的课程是“公司金融简介”。此外，阿斯奎思教授还在麻省理工学院开设并教授其他三门课程：高级公司金融、兼并和收购以及安全设计。他此前曾在哈佛大学任教十年，并在芝加哥大学和杜克大学有任教经验。他曾先后获得由麻省理工学院、哈佛大学和杜克大学颁发的14项教学奖，也是麻省理工学院“Jamieson教学奖”的获得者。他是美国会计协会、美国金融协会和财务管理协会会员，还是美国国家经济研究局研究员。
劳伦斯 A.韦斯，塔夫斯大学弗莱彻法律外交学院的国际会计学教授。韦斯教授的教学范围甚广，从入门级的财务会计学到高级财务会计、管理会计和金融学课程。他此前曾在乔治城大学、瑞士洛桑国际管理学院、洛桑高等商学院、MIT斯隆管理学院、欧洲工商管理学院、杜兰大学、巴布森及麦吉尔大学任教。在麻省理工学院任教期间，韦斯教授获得终身教学资格，并在弗莱彻法律外交学院、欧洲工商管理学院及杜兰大学等名校多次获得佳教授提名。目前，维斯教授是美国会计学会成员，并一直从事相关领域的研究，发表的文章涉及企业破产、公司绩效、内部会计以及并购等。

序
关于作者
关于注册估值分析师（CVA）认证考试
第一章 公司金融概览
两个市场：产品市场和资本市场
公司金融的基础：工具和技术
公司金融图解
现代公司金融简介
阅读建议
第二章 如何判断企业的财务状况（PIPES-A）
与银行家的对话就像是一场求职面试
以产品市场战略为起点
PIPES赚钱吗
算一算
资金的来源和使用
比率分析（ratio analysis）
现金周期
本章小结
第三章 备考预测技术（PIPES-B）
我们先来看看比率分析
备考预测（Pro Forma Forecasts）
循环关系
回头接着预测未来吧
将预测范围延伸到2014年和2015年
贷款评估
本章小结
附录：会计并不等于经济现实
第四章 企业融资的季节性影响（PIPES-C）
月度的备考利润表
月度的备考资产负债表
公司的另一番图景
本章小结
附录A：PIPES的2014年度预计利润表
附录B：PIPES的2015年月备考利润表
第五章 融资为什么重要（梅西-弗格森农用设备制造公司）
产品市场定位与策略
经营中的政治风险和规模经济效应
梅西-弗格森农用设备公司的历史：1971-1976年
可持续增长（Sustainable Growth）
1976年以后的时期
康拉德跑了
竞争对手
回到梅西
梅西的重组
后记：梅西的命运如何
本章小结
附录：梅西-弗格森公司的财务报表
第六章 资本结构理论介绍
最优资本结构
M&M模型和企业融资
税收
财务困境的成本
资本成本（cost of capital）
本章小结
第七章 资本结构决策（万豪集团与加里·威尔逊）
资本结构
资本成本
企业在实践中如何设计资本结构
公司金融政策
可持续增长和现金流过剩
本章小结
附录A：万豪集团的利润表和资产负债表
附录B：万豪集团的财务比率
第八章 投资决策（万豪集团和加里·威尔逊）
什么是正确的价格
万豪应如何回购自己的股票
贷款协议
产品市场对财务金融政策的影响
资本市场的影响及其未来
本章小结
第九章 财务政策决策（AT&T：1984年剥离前后）
AT&T背景
M&M模型和公司金融的实践
“老”AT&T（1984年之前）
新AT&T（1984年后）
本章小结
附录：1984-1988年期间AT&T备考财务报表的编制（预期情境）
第十章 经营策略对公司金融政策的影响
简要概述
MCI的发展历史
可转换优先股及可转换债券
债券利率和负债率
租赁
新MCI的融资需求
MCI的融资选择
MCI后记
本章小结
附录：1984-1988年期间的MCI备考财务报表
第十一章 股利政策（苹果公司）
股利政策理论
实证研究
苹果公司以及是否支付股利的决策
苹果是如何做的
本章小结
第十二章 资本结构理论的延续
债务的税盾效应
财务困境成本
交易成本、信息不对称和代理成本
不对称信息和企业融资
代理成本：管理者的行为及资本结构
杠杆与股东和债权人之间的利益冲突
融资需求的金额
总结——建立综合视角基础上的方法
第十三章 货币的时间价值：折现和净现值
货币的时间价值
净现值（NPV）
投资回收期
寿命期不同的项目
永续年金法（perpetuity）
本章小结
第十四章 估值及现金流（Sungreen-A）
投资决策
加权平均资本成本（WACC）
终值
本章小结
第十五章 估值（Sungreen-B）
Sungreen的预测现金流
加权平均资本成本（WACC）
可比公司
股权成本
债务成本
最终估值
战略分析
本章小结
第十六章 估值细解
现金流细解
资本成本细解
计算权益成本的一个细节：加杠杆和无杠杆的beta系数
现金流和终值的区别
终值法的细解
其他估值技术：DCF的变异
实物期权（real options，又称战略选择）
本章小结
第十七章 杠杆收购与私募股权融资（康格里默公司）
康格里默：历史简介
走向杠杆收购：哪些因素会造就一个合理的杠杆收购目标
交易细节
后记：杠杆收购发生了什么变化
本章小结
附录A：康格里默在有、无杠杆收购两种情境下的备考财务报表
附录B：拉扎德估值报告的要点
第十八章 兼并与收购：战略问题（一元店）
三大竞争对手
近期历史
物色公司，寻找买家
本章小结
第十九章 针对收购的估值：公司自由现金流（一元店）
对家庭一元店的要约收购
公司自由现金流
折现现金流
终值
估值的三要素
本章小结
附录：家庭一元店的备考财务报表——基于笔者的“负债率不变”假设
第二十章 认识自由现金流（一元店）
自由现金流公式的比较
回到折现率
关于股权自由现金流
股权自由现金流的折现
本章小结
附录：在负债率不变假设下，家庭一元店的备考股权自由现金流
第二十一章 兼并与收购：执行融资（一元店）
事件的发展进程
管理者的自主权
积极的股东
联邦贸易委员会（FTC）
股东诉讼
投票表决
本章小结
附录：在2014年和2015年的收购报价阶段，家庭一元店发生的主要事件
第二十二章 全书综述
第二章到第四章：现金流管理——金融工具
第五章到第十二章：融资决策和财务政策
第十三章到第二十一章：估值
本书讨论的工具及概念
财务是艺术，而不是科学
终极体会
以理性的方式对待财务
与时俱进
拉里的最后故事（绝对真实）
保罗的馅饼理论
生存之道
术语表