投资丛林法则 跑赢大多数的逆向投资法

本书是肯·费雪新出版的倾心之作，意在启示那些在嘈杂纷繁的市场环境中摸爬滚打的逆向投资者，是他回归其核心领域的作品。本书指出，投资者必须磨练自己的丛林智慧，才能战胜“市场猛兽”。市场就像嗜杀成性的危险掠食性动物，它利用无序的波动来羞辱和愚弄投资者，投资者只有接受这种看法，才有可能控制“市场猛兽”。

前言
第1章 你的大脑—训练指引/1
华尔街所谓的逆向投资者/3
故意唱反调的人/4
不怕一万，就怕万一/5
为何大多数投资者在多数时间是错的/6
逆向投资者第一准则/11
全知全能的市场/12
差别而非对立/13
正确的思维框架/14
审视自我/15
第2章 钟形曲线的妙用/17
华尔街对日历效应的崇奉/19
专业人士的群体思维/22
逆向投资者如何利用专家预测/23
例外时有发生……/28
如何打败华尔街/38
注释/44
第3章 德古拉伯爵与媒体启示录四骑士/45
媒体有缺陷的财经观点/47
站在街角的德古拉/49
从错误中找机会/56
有魔力的指标/59
战争对什么有利/68
不要把自己当成一头牛，要做逆向投资者/74
注释/76
第4章 30个月内不会出现的事情/77
婴儿潮炸弹？/80
怎么看待社会保障和医疗保健/81
如果“迷失的一代”不思进取怎么办/85
对于债务，该怎么办/87
如果债务导致通胀失控怎么办/93
如果美国停止创新会怎样/93
全球变暖会怎样/95
怎样看待收入不平等问题/97
如果美元失去了全球储备货币地位会怎样/99
市场知道什么/102
注释/103
第5章 出奇制胜/105
象牙是怎样长成的/107
笨蛋，总运营利润率和其他飞起的“大象”/109
好消息伪装成坏消息的时候/111
收益率曲线的变化/114
“大象”突袭的时候/121
悲剧简史/122
课本上的谎言/124
“大象”未必就是“大象”/128
注释/129
第6章 让你既爱又恨的一章/131
步骤1:放弃偏见/133
我的人最好，你的人最差，其他人的意见无足轻重/134
政治僵局/137
国会山的争斗/144
看得见的和看不见的/150
比政客更糟糕的/152
为什么说政府已经制造了下一次更糟糕的危机/156
注释/160
第7章 把教科书放在一边/163
别扔掉课本，但要知道其局限性！/165
第一条戒律：高市盈率（P/E）不具有预测性/168
周期调整市盈率没有大用处/170
小市值股票一定好吗/174
花哨的公式和各种学术符号/177
理论不等于现实/183
如果不来自高校，那来自哪里/185
注释/187
第8章 扔掉这本书！/189
麦莉·赛勒斯、贾斯汀·比伯和明星经济学家/191
之所以成为经典必有其故/194
哲学与经济学原理/200
向传奇人物学习/207
那些忘记历史的人……/217
21世纪的经典著作/222
注释/225
第9章 当麦莉·赛勒斯遇到本·格雷厄姆：行为金融的不幸/227
出发点/229
开始行为经济学之旅/230
当学者遭遇资本主义和市场/231
行为金融与战术定位/233
近因偏见和情绪/241
用行为金融如何获得策略优势/245
谈谈选股/250
如何区分好坏策略/254
审时度势/256
再谈自控能力/260
注释/266
第10章 负面的短视媒体/267
如何对待新闻/270
总被媒体忽略的内容/274
我们相信技术/278
临别赠言/280
注释/280
译后记/281

说实话，我不曾想会为本书写这篇前言。本书已经很厚了，而且我也不想再让你费时翻一页。但是，唉，我这也是奉命而作，谁知道呢！也许真的需要一篇前言，因为写这本书其实并不是出自我的本意。我已经写了10本书。10是个偶数，已经很多了。我想这个世界不需要另一本肯·费雪的书了，但是我突然有了想法！在和出版社的编辑劳拉与合著者伊丽莎白聊天时，这个点子跳了出来。然后一个又一个点子接踵而至，我知道，这次又要写一本书了。好在11也是个不错的数字。对于逆向投资，我在1984年出版的《超级强势股》（Super Stocks）中已经进行了讨论，但从未强调过这个概念。对我而言，逆向投资总是和独立思考联系在一起，而且我在书中一直都这样讲（至少我喜欢这样思考）。但是，在2013年那个决定命运的日子里，我似乎从没有提出过，也没有解释过逆向投资到底是什么，以及逆向投资该如何操作。我意识到那个时机正合适，既然很多人误解和误用了逆向投资，还有一些人不知不觉地在使用，那么这些人应该想要了解逆向投资。大部分人以为逆向投资就是和其他人的操作正好相反：如果大家在大多数时间是错的，那么在相反方向下注，就会成功！有时候这能管用，但是也经常不管用。故意反着做的人也有一种从众的想法，而市场喜欢愚弄他们，就像愚弄想投机的那些人一样。真实情况不是“随大流者和逆向投资者之间进行对决”。市场上有随大流的人，有故意反着做的人，也有独立思考的、真正的逆向投资者。后者能够看穿前面两类从众者的想法，然后对现有因素加以斟酌，得出自己的结论。本书为那些厌倦了经验法则、媒体鼓噪、行业神话以及想独立思考的读者提供了操作指南。这是一本头脑训练手册，不是一本傻瓜式的书！傻瓜一看就懂的书是不存在的。本书只传授一直对我有帮助的思考过程，我用这些方法，在40多年的基金管理生涯中胜多负少。你也可以做到对多错少！本书是团队合作的成果。前面提到，劳拉帮忙想出了这个点子，而且承担了初期的编辑工作，之后交给了Tula Batanchiev和Judy Howarth，由他们和威利出版社的其他同事承担了大量的工作。Vincent Nordhaus负责本书的印制。威利出版团队一如既往地敬业、具有耐心，我要感谢我出色的经纪人Jeff Herman让我认识了他们。Jarred Kriz、Michael Olsen、Lauren Schekman、Eric Harger以及Nathaniel Beeman与我合作多年，为本书提出了很多建议。Thomas Perez设计了一个很酷的封面，很好地体现了本书的主旨。Jessica Wolfe、Chanddeep Madaan、Sam Olson、Michael Leong、Tim Schluter、Brad Pyles以及Talia Hosenpud帮忙做了一些研究，Jarred、Todd Bliman、Jill Hitchcock、Justin Arbuckle以及Molly Lienesch审阅了初稿。Todd承担了三校的相关工作，编辑了全书的内容，而且承担了伊丽莎白的工作（为她提供了巨大的道义支持 ，让她能够把白天时间用于这个项目的写作）。Christopher Wong和Emily Dunbar帮我做了校对。最后我要感谢Fab Ornani、David Eckerly、Christopher Boaz以及Theodore Gilliland领导我们的公关和网络推广团队。感谢他们和我在这里没有提到的所有人，以及我的妻子Sherrilyn和其他家人，请接受我真诚的感谢。感谢你阅读本书！希望你能从中得到享受，得到像我们在写作本书时一样多的乐趣。肯·费雪华盛顿州卡默斯