关联交易和公司业绩

《关联交易和公司业绩:中国上市公司的掏空和支持证据》研究基于2001—2007年间8455家中国上市公司的混合截面数据，不但研究了控股股东如何利用关联交易来掏空和支持，还对掏空和支持的绩效和价值后果进行了分析。研究发现，控股股东的存在和较高的控制权导致更多的掏空；相反，其他大股东的存在降低了掏空的程度。另外，本研究还发现在塔式控制和国有控股公司里，掏空水平相对较高。然而，当公司有较好的投资机会时，控股股东倾向于降低掏空水平。

CHAPTER ONE Introduction
1.1 Overview and Objectives
1.2 Research Questions
1.3 Significance of the Study
1.4 Organisation of the Study
CHAPTER TWO Theory Review
2.1 Introduction
2.2 Dispersed Ownership and Agency Conflict
2.3 Concentrated Ownership and Theories for Ownership Discrepancy
2.4 Advantages and Disadvantages of Concentrated Ownership
2.5 Private Benefits of Control
2.5.1 What Are Private Benefits of Control？
2.5.2 Defence of Private Benefits of Control
2.6 Group Affiliation and Internal Markets
2.7 Summary
CHAPTER THREE Institutional Background
3.1 Introduction
3.2 Reform of SOEs and Share Issue Privatisation
3.3 State Ownership and Agency Conflict
3.4 Equity Division（Share Split Structure）
3.5 Legal and Institutional Infrastructure
3.6 Listing Quota and RPTs
3.7 Summary
CHAPTER FOUR Literature Review
4.1 Introduction
4.2 Definitions of Tunnelling and Propping
4.3 Consequences of Tunnelling and Propping
4.3.1 Consequences of Tunnelling
4.3.2 Consequences of Propping
4.4 Studies on Tunnelling
4.5 Summary
CHAPTER FIVE Hypotheses Development
5.1 Introduction
5.2 Tunnelling Hypotheses
5.3 Propping Hypothesis
5.4 Value Effects of Tunnelling and Propping
5.5 Summary
CHAPTER SIX Research Design and Methodology
6.1 Introduction
6.2 Sample Selection
6.3 Variable Definition
6.3.1 Definition of RPTs
6.3.2 Definitions of Control Rights，Controlling Shareholder，Ownership Type and Pyramid
6.3.3 Definition of Other Blockholders
6.3.4 Definition of Investment Opportunity
6.3.5 Definition of Firms in Financial Distress
6.3.6 Definition of Firm Performance
6.3.7 Measurement of Control Variables
6.4 Empirical Models
6.5 Summary
CHAPTER SEVEN Results and Discussion
7.1 Introduction
7.2 Descriptive Statistics
7.3 Test of Regression Assumptions
7.4 Regression Results and Discussion
7.4.1 Evidence of Tunnelling and Propping
7.4.2 Effect of Tunnelling and Propping on Operating Performance
7.4.3 Effect of Tunnelling and Propping on Firm Valuation
7.5 Robustness Test
7.5.1 Control Rights Threshold
7.5.2 Relationship between Tunnelling，Propping and ST
7.5.3 Endogeneity of Ownership，Tunnelling and Propping Variables
7.6 Limitations
7.7 Summary
CHAPTER EIGHT Conclusions and Policy Implications
8.1 Conclusions
8.2 Implications of Findings
8.3 Avenues for Future Research
References
Appendix 1 A Typical State Owned Pyramidal Structure in China
Appendix 2 A Typical Private Controlled Pyramidal Structure in China