致我的妻子雪若琳（Sherrilyn），她是我生命之舞中的伴侣，无论在感情上还是在我们的投资事业中，尤其是在我们最重要的事业——管理我们最引以为傲的投资，培养克莱顿（Clayton）、内森（Nathan）和杰西（Jesse）上。 再谈《华尔街之舞》本书的第1版，也是我的第2本书，是在20年前完成的。当时，我已经做了15年的基金管理工作，并为《福布斯》杂志写了3年的专栏。那个时候，在我家的地下室门外，我的公司管理着价值大约2亿美元的资产。时光流转！现在，我管理的企业雇用了1000多名员工，为美国50个州和来自全球的客户管理着超过400亿美元（并且还在持续增长）的资产。（奇怪的是，我还是常怀念我过去的办公室。现在的办公室只是更大更宽敞了而已。）目前，从历史记录来看，在为《福布斯》杂志撰稿时间最长的专栏作家当中，我的排名是第4。我的第4本专著《投资最重要的三个问题》（The Only Three Questions that Count） 已经登上了《纽约时报》的畅销排行。此外，我还荣登了2007年福布斯“全美最富有的400人排行榜”，列于第271位。20年前，当我突然萌生想法，想要出版一本小小的图册，通过它来描述各种市场现象时，我是绝对没有预料到会有上面这些情况发生的。 时过境迁，如今，变化太惊人了！随着技术革新呈指数级爆炸式增长，大量的综合数据已可以快速且免费获得。任何人只要有一个电子邮件地址和银行账号，就可以加入到投资者的行列中来，相关的服务费非常便宜！信息变得更加透明了！交易也更加快速了！人们可以很容易地获得和使用各种分析式的计算技能。可是，尽管发生了这么多变化，这支华尔街之舞的基本步调却始终如出一辙，这就是我为什么要再次出版本书的原因。 你会发现，尽管20年过去了，但我几乎没什么变化。怎么回事呢？这是因为我对市场的历史有着深深的热爱与尊重。正如人们所说，不研究历史的人注定要重复历史。这句话在投资领域也是适用的——任何严肃的实务工作者都必须持续地学习市场的发展历史，否则，他们必将会在某个时候再次做出错误的决定。如果不深入了解过去，就难以创造出新的未来——而本书所要介绍的正是一小部分历史。幸运的是，本书所介绍的这些历史数据直到我写作本书的时候，都一点未变。同时，本书还重点介绍了一些1987年时的流行观点——那个时候，受联邦储备银行对通货膨胀干预的影响，市场正处于历史利率高点；那个时候，正处于20世纪80年代的伟大牛市当中，但1987年那场短暂却影响巨大的股票市场崩盘即将来临。本书介绍了人们在当时的焦躁，对当时事件的看法和对历史的解读，以及在那个特殊的时刻，是什么在驱动着市场的运转。 你会发现，本书中的很多图表与评论在今天仍然适用，就好像它们仍处于当时那样从未改变：资本至上的原理始终存在。不过，在我根据这些图表总结出的结论中，有一部分却发生了一些变化。这主要是因为世界总是在变化的，或者说，也有部分原因是我现在得到了质量更好、更全面的数据。在投资过程中，我需要持续地问自己：“有什么是我会认为这样不对吗？”（实际上，这就是我在最近出版的一本书《投资最重要的三个问题》中提出的第一个重要问题。）即使当时的情形看起来并没有什么问题，或者即使当时我所面对的是自己曾经证实过的东西。因此，有些我在20年前所相信的东西，到今天已经完全改变了。所以，在这次的修订更新版中，我对这些改变进行了更新。 关于这一点，最佳的例子可能就是本书的第1幅图。当时，跟很多人一样，我认为高市盈率就意味着未来的高风险和不佳的股票投资回报。但现在，我对此有了更好的认识——市盈率这个东西，无论它们本身水平的高低，光凭其本身是无法预测未来的风险与回报的。在最初写作这本书的时候，单凭当时的数据和技术，我是无法认识到这一点的。但时至今日，当任何人都能使用微软公司的Excel电子表格程序和免费历史数据（可通过任何财经网站获得）时，只要简单地做一个相关性分析，就会知道我们是不能用当前的市盈率去预测未来的风险与回报的。对于这一问题，我在我最新出版的一本书中进行了详尽说明。但是，直到今天，由于大多数投资者都不会主动去质疑传统的经验说法，因此，“太高的市盈率不好”这种神话般的观点依然在流传。 另一个涉及观点改变的例子是第74幅图。当时，我认为联邦政府负债对经济不会产生消极影响，这个看法在当时确实是正确的。因为从当时的联邦政府债务占美国整个国家收入（或者说，国民生产总值）的百分比来看，美国的负债程度确实并不值得让人担忧。不过，我当时还是没有表达正确。实际上，负债不仅是无害的，适度的负债对我们的社会来说根本就是好事！各种类型的负债我们都还可以再多增加一点！健康的经济发展离不开负债这个重要的推动力，想要依靠政府的力量来降低联邦负债的努力总是会带来灾难。在附录A“吓唬小孩的鬼话”部分，你可以读到更多我对于负债的最新看法，了解为什么我认为我们目前还可以合理信任美国政府。 本次修订版的另一个主要变化在于，我不再使用道琼斯指数作为市场业绩的代理变量了，相反，我完全无视了它。在本书首次出
