统计套利

本书是一本全面介绍相对价值策略、股票市场中性策略、统计套利和配对交易策略的普及类入门书籍。全书分为两部分：靠前部分介绍套利与相对价值策略，适合对量化投资几乎不了解的入门级读者；第二部分介绍统计套利与配对交易，适合有一定基础，希望了解统计套利和配对交易基础知识的读者。本书作为一本专门介绍统计套利的普及册子，适合有志于从事量化投资与对冲基金领域工作的对冲基金经理及对量化投资有兴趣的普通投资者。

金志宏，清华大学经济管理学院MBA，中国量化投资学会理事，统计套利学会会长，北京量化投资学会创始人。南京理工大学毕业后分配到航天部门，从事航天系统工程研制与管理工作，后将系统工程原理应用到投资实践，转型从事股票量化投资的理论研究与交易实践。研究方向包括量化选股与股票程序化交易、相对价值策略、股票市场中性策略、阿尔法策略、统计套利策略等。二级市场上，追求稳定投资收益，历史业绩稳定增长。

第1部分套利与相对价值策略
第1章套利的几个基本概念2
1.1套利定义2
1.2套利交易的优点5
1.2.1更低的波动率5
1.2.2更低的风险5
1.2.3对涨跌停的保护6
1.2.4更有吸引力的风险/收益比率6
1.2.5价差比价格更容易预测7
1.3套利交易的不足7
1.3.1潜在收益受限制8
1.3.2绝好的套利机会很少频繁出现8
1.3.3套利也有风险8
1.4套利交易的风险9
1.4.1价差往不利方向运行9
1.4.2交割风险9
1.4.3极端行情的风险10
1.5套利交易的作用10
1.5.1对冲相关商品的不确定性10
1.5.2有助于将扭曲的市场价格拉回至正常水平11
1.5.3增加流动性，抑制市场投机气氛11
1.6套利与投机的区别12
第2章几种常见的套利13
2.1ETF套利14
2.1.1ETF套利原理14
2.1.2ETF基金与LOF基金的异同15
2.2分级基金套利16
2.2.1分级基金套利的必备条件16
2.2.2分级基金套利空间16
2.2.3分级基金套利方式17
2.3股指期货期现套利19
2.4阿尔法套利22
第3章相对价值策略26
3.1相对价值策略的特点27
3.1.1低波动27
3.1.2低相关性27
3.1.3收益稳定27
3.2相对价值策略的分类28
3.2.1可转债套利策略28
3.2.2固定收益套利策略41
3.3相对价值策略风险46
3.3.1模型风险46
3.3.2收敛冲击46
3.3.3规模风险47
第4章股票市场中性策略48
4.1股票市场中性策略概述48
4.2全球股票市场中性策略基金49
4.3国内股票市场中性策略基金51
第5章相对价值策略对冲基金53
5.1西蒙斯与文艺复兴科技公司53
5.2杜宾与高桥资本54
5.3达里奥与桥水公司56
第2部分统计套利与配对交易
第6章统计套利原理60
6.1统计套利的基本概念60
6.2统计套利的数学定义63
6.3统计套利策略的种类64
6.3.1成对/一揽子交易（Pair/BasketTrading）65
6.3.2多因素模型（Multi-factorModels）65
6.3.3均值回归策略（Mean-revertingStrategies）66
6.3.4协整（Cointegration）66
6.4统计套利策略的应用68
6.5统计套利策略的优、缺点70
第7章均值回归71
7.1正态分布与均值回归71
7.2股票投资中的均值回归74
7.2.1均值回归的必然性75
7.2.2均值回归的不确定性75
7.2.3均值回归的原因78
7.3动量与反转81
7.3.1均值回归视角下的反转策略82
7.3.2行为金融学对反转效应的解释83
7.3.3有效市场学派的解释85
7.4均值回归在中国股市的实证研究88
7.5赌徒谬误91
7.6均值回归指示器94
第8章协整97
8.1协整概述97
8.1.1什么是协整97
8.1.2协整理论产生的背景98
8.1.3协整理论的发展100
8.1.4协整理论的内容103
8.1.5协整理论的意义104
8.2协整检验105
8.2.1什么是协整检验106
8.2.2为什么要进行协整检验106
8.2.3协整检验方法107
第9章股票配对交易113
9.1配对交易的历史113
9.2配对交易的缺点114
9.3基于统计套利的配对交易实战案例及策略改进114
9.3.1配对交易实际应用案例116
9.3.2配对交易具体策略比较119
第10章期货统计套利125
10.1期货统计套利概述125
10.1.1替代性跨品种套利127
10.1.2产业链跨品种套利128
10.2期货统计套利风险128
10.2.1政策风险129
10.2.2市场风险130
10.2.3交易风险131
10.2.4资金风险131
10.3期货统计套利对我国期市发展的作用132
10.4期货统计套利流程133
10.4.1交易对象的选取134
10.4.2投资组合的构建135
10.4.3进出场和止损信号机制的建立135
10.5期货统计套利实证分析138
10.5.1研究对象138
10.5.2序列相关分析139
10.5.3ADF检验142
10.5.4协整检验和误差修正模型估计145
第11章指数化投资与指数增强160
11.1指数投资的魅力160
11.2指数追踪162
11.2.1基于优化方法的指数追踪技术163
11.2.2基于协整的经典指数追踪164
11.2.3基于协整的增强型指数追踪166
11.2.4基于协整的多头/空头统计套利策略166
11.3上证50指数追踪组合167
11.3.1数据的选取168
11.3.2组合的构建原则168
11.3.3调整（Rebalance）频率和交易费用169
11.3.4追踪结果的检验169
11.3.5实证结论170
11.4增强型上证50指数追踪组合174
11.5多头/空头市场中性投资策略177
11.6结论180
第12章期权初步182
12.1期权市场的历史182
12.2期权的分类184
12.3期权的构成要素186
12.4期权的价格187
12.5期权基本交易方式190
12.6期权的风险指标192
12.7期货与期权的区别192
第13章波动率与相关性的统计套利195
13.1波动率的统计套利思路197
13.1.1波动率的交易（VolatilityTrading）197
13.1.2波动率套利（波动率空头-多头策略）201
13.2相关性套利交易202
13.2.1相关性交易的原理202
13.2.2离差交易（DispersionTrading）203
13.2.3离差偏离——美国期权市场的证据204
13.2.4离差交易的损益与风险分析206
13.2.5离差交易策略的时机选择207
13.2.6小结208
13.3对波动率与相关性套利的思考209
附录212
参考文献231