FOF组合基金

本文主要阐述了有关FOF组合基金的理论、架构和实践问题。全书共分为5篇，母基金篇阐述了资产配置、管理评价、策略评估、产品设计、风险管理、资金分配等；标的基金篇阐述了相对价值策略、宏观因素策略、事件驱动策略、期权策略等；海外经验篇介绍了美国主流资产管理公司及海外主流对冲基金公司的策略与产品原理；附录部分则概述了契约型基金设计和私募基金产品的一些法律问题。本书适合从事资产管理行业，包括银行、信托、保险、券商、期货公司、第三方理财及私募基金的相关人士阅读，特别适合从事渠道和资金及资产配置的专业人士阅读。

丁鹏，中国量化投资领域的开拓者与奠基者，中国量化投资学会理事长、“大数据金融丛书”主编。他编著的《量化投资——策略与技术》是靠前原创量化投资策略方面的很好教材，已经成为业内的启蒙读物。同时担任“大数据金融丛书”主编、特邀嘉宾、靠前财经《解码财商》资历解码人、《财经》《财新》《中国金融报》等知名传媒的撰稿人，发表多篇有深度的文章，深刻地影响了整个行业。他同时还是清华大学、北京大学、中国人民大学、中央财经大学、上海交通大学、南方科技大学等知名学府的讲座教授，开设多次讲座，深得学子好评。从2008年开始，他先后在东方证券衍生品总部（资历投资经理）、方正富邦专户部（副总监）和东航金控财富管理中心（总经理），从事资产管理业务，多年累计总管理规模超过50亿元，累计为客户创造收益超过10亿元。2016年，组建荣石投资进入私募领域，为高净值客户提供资产管理服务。

母基金篇
第1章基本概念3
1.1FOF是什么3
1.1.1FOF的定义3
1.1.2FOF基金的特点4
1.2FOF的核心价值5
1.2.1风险与收益的关系5
1.2.2提高收益风险比7
1.3FOF的定位9
1.4FOF的运作流程11
1.5FOF的分类16
1.5.1传统分类方式16
1.5.2星潮FOF分类17
1.6FOF与MOM19
1.7国外FOF市场21
1.8小结24
第2章FOF发展历史25
2.1海外共同基金FOF历史25
2.1.1美国FOF基金主要管理人28
2.1.2典型案例30
2.2海外FOHF发展历史33
2.2.1发展历程34
2.2.2FOHF管理机构37
2.3我国FOF基金的发展38
2.3.1国内FOF发展历史38
2.3.2FOF监管的中外对比40
2.3.3中国私募FOF面临的问题46
第3章FOF成功的关键50
3.1管理人评价50
3.2策略的分类评估55
3.2.1投资不可能三角55
3.2.2相对价值策略58
3.2.3宏观因素策略62
3.2.4事件驱动策略69
3.3资产配置72
3.3.1什么是资产配置72
3.3.2资产配置的流程74
3.3.3主要的资产配置方法75
3.3.4FOF的资产配置77
3.4风险管理78
3.4.1事前风控：风险平价78
3.4.2事中风控：风险头寸计算80
3.4.3事后风控：VaR损失估算81
3.4.4经营风险84
3.5业绩归因87
3.5.1运气还是能力88
3.5.2定性分析89
3.5.3定量分析91
第4章管理人评价95
4.1海外评价体系95
4.1.1主要综合评级95
4.1.2专业对冲基金评级96
4.1.3晨星评级99
4.1.4标普评级102
4.1.5理柏评级105
4.1.6晨星定量模型107
4.2国内评价体系110
4.2.1主要国内评级机构110
4.2.2国内评级的问题113
4.2.3规模陷阱115
4.2.4历史收益陷阱117
4.2.5高收益率难以持续的两个原因119
第5章星潮评价体系121
5.1公司评价121
5.1.1学历因素121
5.1.2从业年限因素123
5.1.3投资经理价值125
5.1.4D-三因子127
5.2产品评价129
5.2.1业绩指标129
5.2.2考察短板136
5.3资金管理136
5.3.1凯利公式137
5.3.2D-公式142
第6章资产配置144
6.1资产配置的本质144
6.2主要配置模式149
第7章公募FOF配置161
7.1三类配置方法162
7.2目标日期模式163
7.2.1海外目标日期策略164
7.2.2国内目标日期策略166
7.2.3星潮退休指数系列169
7.3目标风险模式170
7.3.1海外目标风险策略指数171
7.3.2国内市场目标风险策略174
7.4风险平价模式178
7.4.1风险平价在海外的应用179
7.4.2国内风险平价策略182
7.5策略比较与总结187
7.6耶鲁基金模式188
第8章风险平价理论192
8.1风险平价的定义192
8.2风险平价的分类194
8.3资产类别的风险平价策略195
8.3.1星潮FOF中国指数195
8.3.2星潮FOF全球指数200
8.4风险因子平价策略202
8.4.1分散什么样的风险202
8.4.2风险因子的计算205
8.4.3一个人工构造的简单案例206
8.4.4使用对冲基金构建FOF组合207
8.5风险平价策略的思考210
8.5.1一些问题210
8.5.2风险平价策略中国化的问题213
第9章业绩归因分析215
9.1运气与技能215
9.1.1什么是运气215
9.1.2分解业绩的技能和运气216
9.1.3业绩的连续性218
9.1.4业绩均值回归218
9.1.5延递性221
9.2主要业绩归因模型222
9.2.1Fama分解模型223
9.2.2BHB模型和IK模型224
9.2.3对BHB模型的修正226
9.3在投资各阶段的归因227
9.3.1战略资产配置227
9.3.2战术资产配置228
9.4业绩归因实证分析232
标的基金篇
第10章投资组合理论244
10.1证券选择理论244
10.1.1理论产生的背景244
10.1.2单只证券的收益率与风险245
10.1.3证券组合的收益率与风险247
10.1.4证券组合的选择249
10.2资本资产定价模型251
10.2.1CAPM模型的理论源渊251
10.2.2CAPM模型的理论内容252
10.2.3资本市场线与证券市场线253
10.2.4CAPM模型的应用258
10.2.5传统CAPM模型的扩展261
10.3SCM策略组合模型266
10.3.1策略定义266
10.3.2策略类型266
10.3.3策略的杠杆269
10.3.4策略的资金容量273
10.3.5策略的筛选274
10.3.6策略的组合277
10.3.7策略的资金分配278
10.4小结280
第11章相对价值策略281
11.1阿尔法策略281
11.1.1多因子282
11.1.2风格轮动286
11.1.3行业轮动289
11.1.4资金流293
11.1.5动量反转295
11.1.6一致预期299
11.1.7筹码选股303
11.2期现套利307
11.2.1期现套利的概念307
11.2.2现货指数复制309
11.2.3冲击成本311
11.2.4保证金管理313
11.3统计套利314
11.3.1股票配对交易315
11.3.2指数追踪317
11.3.3波动率套利321
11.4跨期套利324
11.4.1股指套利325
11.4.2商品套利328
11.5ETF套利334
11.6分级基金套利336
第12章宏观因素策略343
12.1拐点择时类模型343
12.1.1时变夏普率343
12.1.2Hurst指数择时346
12.1.3SVM分类择时350
12.1.4市场情绪择时352
12.2趋势择时策略355
12.2.1均线模型355
12.2.2海龟策略357
12.2.3凯特纳通道365
12.2.4克罗均线369
12.2.5区间突破373
12.2.6火车轨策略376
12.2.7幽灵系统380
12.2.8DualThrust385
第13章事件驱动策略390
13.1困境证券类391
13.2并购套利类393
13.3绩效激励类396
13.4制度缺陷类397
第14章期权策略400
14.1基本概念400
14.2股票-期权套利403
14.3转换套利405
14.4跨式套利408
14.5宽跨式套利412
14.6蝶式套利414
14.7飞鹰式套利418
海外经验篇
第15章美国主流的资产管理公司424
15.1美国资管机构的特点424
15.2巨头型：黑岩426
15.3资本之王：KKR430
15.4精品型：橡树资本434
15.5平台型：嘉信理财436
15.6智能投顾：BETTERMENT442
15.7经验总结445
第16章海外主流对冲基金448
16.1桥水基金449
16.2量子基金453
16.3摩根大通457
16.4德邵基金459
16.5贝莱德465
16.6元盛资本470
16.7保尔森公司474
16.8长期资本484
16.9文艺复兴科技490
16.10埃利奥特495
附录A契约型基金设计500
附录B私募基金综合法规解读506
参考文献515