公司财务原理

《公司财务原理》是公司财务原理方面最权威的著作之一，也被国内外众多教授称为“最贴近时代的财务金融理论教材”。三位作者均是英美知名的财务金融教授，并长期在多家金融机构任职。《公司财务原理》理论阐述严谨、结构简洁清晰，语言浅显易懂且生动诙谐。全书除了保持上一版的主题理论和实务知识外，重点讲述了价值、风险、投资预算、财务决策、资本结构等方面的内容，并特别对第31章关于银行贷款的讨论进行了全面改写。
《公司财务原理》是公司财务原理方面最权威的著作之一，也被国内外众多教授称为“最贴近时代的财务金融理论教材”。三位作者均是英美知名的财务金融教授，并长期在多家金融机构任职。《公司财务原理》理论阐述严谨、结构简洁清晰，语言浅显易懂且生动诙谐。全书除了保持上一版的主题理论和实务知识外，重点讲述了价值、风险、投资预算、财务决策、资本结构等方面的内容。并特别对第31章关于银行贷款的讨论进行了全面改写。
《公司财务原理》作为一本既强调教学又与实际应用相结合的教材，适合财务管理、金融等相关专业的本科生、研究生、MBA及EMBA学生使用，同时也适合实务界的管理者，可为他们提供一定的指导。

《公司财务原理》旨在介绍公司财务的理论和实务知识。全书共35章，分为11篇。每一篇都包含一个简短介绍，主要导出所要讨论的各个主题。第一篇至第三篇讨论估值与资本投资决策，第四篇至第八篇主要介绍长期融资，第九篇关注的是财务规划与营运资本管理，第十篇考察兼并与公司治理问题，第十一篇为总结。《公司财务原理》理论阐述严谨，结构简洁清晰，语言诙谐生动，既可作为高校财务、会计、金融等专业的学生教材，也可供金融从业人员、企业财务经理实际经营过程中参考备用，实在是一本不可多得的引人入胜的权威著作。

作者：（英国）理查德A.布雷利（RichardA.Brealey）（美国）斯图尔特C.迈尔斯（StewartC.Myers）（美国）弗兰克林.艾伦（FranklinAllen）译者：方曙红赵银德

理查德A.布雷利（RichardA.Brealey）
伦敦商学院财务金融教授，曾任欧洲金融协会主席和美国金融协会理事，现为英国科学院院士并长期担任英格兰银行总裁的特邀顾问和多家金融机构董事，著有《普通股的风险与收益引论》（IntroductiontoRiskandReturnfromCommonStocks）等书。
斯图尔特C.迈尔斯（StewarlC.Myers）
MIT斯隆管理学院GordonY.Billard财务金融教授，曾任美国金融协会及美国经济研究局研究协会主席，主要研究领域包括财务决策、价值评估、资本成本、政府商业活动监管中的财务问题等。迈尔斯博士现任Brattle集团公司董事，常年从事财务咨询活动。
弗兰克林·艾伦（FranklinAllen）
宾夕法尼亚大学沃顿商学院NipponLife金融学教授，曾任美国金融协会。美国西部金融协会以及金融研究会主席，主要从事金融创新、资产定价泡沫、金融体系比较以及金融危机的研究，、现任瑞典银行(瑞典中央银行）科学顾问。

出版说明
推荐序
前言
作者简介

第一篇价值
第1章财务与财务经理2
1.1什么是公司3
1.2财务经理的职责4
1.3谁是财务经理6
1.4所有权与经营权的分离7
1.5本书的主要内容9
本章小结10
推荐阅读10
概念复习题11
练习题11
第2章现值、企业目标与公司治理13
2.1现值概论14
终值与现值的计算／净现值／风险与现值／现值与回报率／资本机会成本／难点
2.2净现值法则的基础19
当前消费偏好vs未来消费偏好：资本市场的协调／基本结果／其他公司目标

.2.3公司目标与公司治理23
经理对股东利益的关注／公司经营面向：股东vs利益相关者／安然、世通和sox
本章小结29
推荐阅读31
概念复习题31
练习题31
实务题32
思考题34
第3章现值计算35
3.1长期资产估值35
多期现金流的估值／贴现因子随期限增加而递减的原因：闲话生钱机器／现值与净现值的计算
3.2简便计算：永续年金与年金40
永续年金的估值／年金的估值／年金现值：例1／年金现值：例2／到期年金现值／年度支付计算：举例／年金终值：举例
3.3简便计算：成长型永续年金与年金46
成长型永续年金／成长型年金
3.4复利与现值48
复利计算区间／连续复利
本章小结53
网上练习54
概念复习题54
练习题54
实务题55
思考题58
第4章债券估值59
4.1利用现值公式进行债券估值60
赴德进行政府债券估值／赴美进行半年期息票与债券估值
4.2利率与债券价格63
存续期限与债券价格波动／一点忠告
4.3利率的期限结构67
到期收益与期限结构／期限结构的衡量
4.4期限结构的解释69
预期理论／引介风险／通货膨胀与期限结构
4.5名义利率与实际利率72
指数化债券与实际利率／通货膨胀与名义利率／费雪理论的利率解释
本章小结78
推荐阅读79
网上练习79
概念复习题80
练习题80
实务题82
思考题84
第5章普通股的价值85
5.1普通股的转让86
5.2普通股的估值88
当前价格／决定未来价格的因素
5.3权益资本成本的估计92
基于dcf模型的煤电公司股票价格／稳定增长公式的风险
5.4股票价格与每股收益的关系98
fledgling电子公司成长型投资机会的现值计算／成长型投资机会示例
5.5基于dcf模型的经营业务估值102
concatenator经营业务的估值／评估格式／水平价值估计／逼真度检查
本章小结106
推荐阅读108
概念复习题108
练习题108
实务题109
思考题112
微型案例reebysports公司113
第6章净现值法则下投资决策优于
其他法则下投资决策的原因115
6.1基础知识回顾116
净现值法则的挑战者／应用净现值法则需注意的三个问题／净现值取决于现金流而非账面收益
6.2回收期120
回收期法则
6.3内部收益率（贴现现金流收益率）121
irr的计算／irr法则／陷阱1：借入还是贷出／陷阱2：多个内部收益率／陷阱3：相互排斥的项目／陷阱4：利率期限结构无法简单处理下的结果／
内部收益率：结论
6.4资源约束下的资本投资选择131
一个简单的资本约束问题／资本约束模型的用途
本章小结134
推荐阅读135
概念复习题136
练习题136
实务题137
思考题139
微型案例维格电子公司cfo的再次来电140
第7章基于净现值法则的投资决策142
7.1净现值法则的应用143
唯一与决策相关的因素：现金流／基于增量的现金流估计／处理通货膨胀的一致性原则
7.2示例：im&c公司的肥料项目147
分别考虑投资决策与融资决策／营运资本投资／关于折旧的补充说明／税收总述／项目分析／基于他国及其货币的净现值计算
7.3等价年成本155
加州炼油厂精炼汽油投资项目／长短期设备的选择／现有设备更新的时机
本章小结160
概念复习题161
练习题161
实务题163
思考题167
微型案例新经济运输公司a与b168

第二篇风险
第8章风险、收益与资本机会成本
概论172
8.1百年资本市场简述172
算术平均收益与复利年收益／利用历史资料估计当前资本成本／股利收益与风险溢价
8.2投资组合风险量度180
方差与标准差／方差的计量／通过分散化来降低风险
8.3投资组合风险的计算189
投资组合风险计算公式／分散化的局限性
8.4证券对投资组合风险的影响193
衡量市场风险的b值／证券b值决定了投资组合风险
8.5分散化与价值叠加197
本章小结198
推荐阅读199
概念复习题199
练习题200
实务题201
思考题204
第9章风险与收益206
9.1哈里·马科维茨与组合投资理论206
基于多只股票的投资组合／引入资金借贷
9.2风险与收益的关系213
期望收益的估计／资本资产定价模型综述／股票不依赖证券市场线假设下的结果
9.3资本资产定价模型的效度与作用217
资本资产定价模型的检验／资本资产定价模型的基本假设
9.4其他理论222
消费b值与市场b值／套利定价理论／资本资产定价模型与套利定价理论的比较／三因素模型
本章小结227
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概念复习题229
练习题229
实务题231
思考题235
微型案例约翰与玛莎的组合投资选择236
第10章资本预算与风险238
10.1公司资本成本与项目资本成本239
绝对音准能力与资本成本／负债与公司资本成本
10.2权益成本的计量242
b值估计／联合太平洋公司普通股期望收益
10.3无b值情形时的贴现率设定246
贴现率中附加因素的避免／资产b值的决定因素
10.4作为风险调整手段的确定性等价值250
基于确定性等价值的估值／适用长期资产单一风险调整贴现率的场合／常见错误／不适用长期资产单一风险调整贴现率的场合
10.5跨国项目的贴现率255
海外投资未必风险更高／在美国的外国投资／资本成本较低的国家
本章小结258
推荐阅读259
概念复习题259
练习题260
实务题260
思考题264
微型案例琼斯家族公司264

第三篇资本预算实务
第11章项目分析268
11.1资本投资过程269
项目审批与偏误预测问题／事后审计
11.2敏感性分析271
信息的价值／敏感性分析的局限性／情境分析／盈亏平衡分析／经营杠杆与盈亏平衡点
11.3蒙特卡罗模拟278
电动滑行车项目模拟／药品研发项目模拟
11.4实物期权与决策树283
扩张期权／放弃期权／生产期权／时间期权／决策树讨论／示例：玛格纳包机公司／对决策树的褒贬意见／决策树与蒙特卡罗模拟
本章小结294
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概念复习题295
练习题295
实务题296
思考题299
微型案例waldocounty公司299
第12章投资、战略与经济租金302
12.1参照市场价值的重要性303
凯迪拉克与电影明星／例1：投资开办百货商店／例2：投资开采金矿
12.2经济租金与竞争优势308
如何避免上亿美元的投资失误
12.3示例：玛文实业公司的新技术开发
决策311
清爽漱口水价格的估测／玛文公司新扩张项目的价值／其他扩张计划／玛文股票的价值／玛文实业公司案例的启示
本章小结319
推荐阅读392
概念复习题320
练习题320
实务题321
思考题323
微型案例ecsy可乐公司325
第13章代理问题、经理人薪酬与
业绩评估327
13.1激励与薪酬328
资本预算中的代理问题／监管／经理人薪酬
13.2绩效评估与奖励：留存收益与eva333
关于eva的褒贬意见
13.3会计指标评估绩效时的偏差337
示例：nodhead超市的盈利能力评估／经济盈利能力评估／时间能消去会计误差吗／如何应对会计盈利指标的误差／收益与收益目标
本章小结345
推荐阅读346
概念复习题347
练习题347
实务题348
思考题350

第四篇融资决策与市场有效性
第14章有效市场与行为金融学352
14.1净现值回顾353
投资决策与融资决策的差异性
14.2有效市场355
重要发现：价格变化的随机性／市场有效性的三种形式／市场有效性的证明
14.3市场有效性质疑363
投资者对新信息反应迟钝吗／股票价格由基本面因素决定吗／dot.com兴盛与相对有效性
14.4行为金融学369
套利的局限性／行为金融与市场有效性
14.5市场有效性的六点启示372
启示1：市场没有记忆／启示2：相信市场价格／启示3：读取信息内涵／启示4：没有财务幻觉／启示5：勿忘自己动手／启示6：一叶知秋，一股明市／市场无效的结果及其对财务经理的意义
本章小结378
推荐阅读379
概念复习题380
练习题380
实务题381
思考题383
第15章公司融资概述385
15.1公司融资方式386
公司是否过于依赖内部资金／公司负债额度
15.2普通股390
公司所有权／投票过程与投票权的价值／隐含的权益／优先股
15.3负债396
千姿百态的负债／其他名义的负债／多彩生活多滋味
15.4金融市场与金融机构400
金融机构
本章小结402
推荐阅读403
网上练习404
概念复习题404
练习题404
实务题405
思考题406
第16章公司的证券发行407
16.1创业资本408
创业资本市场
16.2首次公开发行412
首次公开发行安排／玛文公司股票的发售／承销商／新股发行的成本／首次公开发行的抑价／新股发行热销期
16.3其他新股发行方式422
拍卖类型
16.4上市公司的证券发售424
一般现款发行／国际证券发行／一般现款发行的成本／股票增发的市场反应／附权发行
16.5私募发行与公开发行430
本章小结430
推荐阅读431
网上练习432
概念复习题432
练习题432
实务题434
思考题435
附录16a玛文公司新股发行的招股说明书

第五篇资金支出政策与资本结构
第17章股利政策442
17.1股利政策的选取443
17.2公司股利发放与股票回购444
公司怎样回购股票
17.3公司股利政策的决定446
17.4股利发放与股票回购的信息解读447
股票回购的信息意义
17.5股利政策争议450
完备资本市场与股利政策的无关性／股利无关性示例／股价的计算／股票回购／股票回购与估值
17.6保守的右派455
股利政策、投资政策与经理人激励
17.7税收与激进的左派457
支付股利的原因／股利与税收关系的实证结果／股利税与资本利得税
17.8中庸的中间派461
第六篇期权
第七篇债务融资
第八篇风险管理
第九篇财务规划与营运资本管理
第十篇兼并、公司控制与公司治理
第十一篇总结