前 言Preface故事发生在1962年，那年我刚开始研究股票价格。我不明白为什么那年的股价出现暴跌。唯一的原因是报纸上报道的：肯尼迪总统批评钢铁行业，不准许钢材价格上涨。这点负面的商业新闻将股指打压了几百点。当时的报纸和现在一样，充斥着人们损失累累、经济萧条的恐怖故事。人们悲叹着，又一个1929年类似的时代开始了。 从事后来看，这不是一个卖出股票的时机，反而应该买入股票。1962年10月股市开始大幅上涨，并且不断向上攀升。直到1966年2月道琼斯工业指数历史上第一次超过了1000点，有人称之为“直上云霄”（astronomical level）。坦白地讲，很难清楚地回忆起这么久远之前的事情，但我清楚地记得一件事，就是在1962年秋天没有人建议买入股票，或正确地投资了股市。回想起来，那才是每一个人当时应该做的，那是我这辈子当中遇到的最佳买入机会。 10年之后的1972年，再次面临同样的情况。股票的价格很低，经济很差，形势不乐观。然后，你瞧，在某个阳光灿烂的日子，代表股票市场的道琼斯工业指数开始慢慢回升。和以前一样，华尔街的智者并不认为这是合适的买点。不管如何，1972年与1962年并不完全一样，这点所有的投资者必须牢记在心。极少有某一次复苏或者某一年的行情和以前的年份完全相似。尽管1972年秋出现一次可观的行情回升，但下一次坚实的牛市仍未开启，1973年和1974年股市又转为下跌。 1962年我开始对股市规律进行研究，并阅读了一些有趣的书，其中包括安东尼·格比斯（Anthony Gaubis）和埃德加·劳伦斯·史密斯（Edgar Lawrence Smith）所著的《人世的潮涨潮落》（Tides in the Affairs of Men）。两位作者的中心观点是美国股市和经济存在10年模式（或称形态）。支持他们观点的论据是：大部分股市的高点出现在每个10年的后5年。据此观点，他们认为投资者更可能在以6、9结尾的年份中找到股市高点，如1966年和1929年。格比斯和史密斯回顾了20世纪早期的股市行情，并将这些例子展示在那本书中。 当时年轻的我对这些观点并没有特别的理解，对这种长期形态（或模式）能否成立并不确信。我想知道规律在未来能否成立。我当时还不知道，但我现在完全确信如此。当然10年模式并没有精确包含所有重要的股市高点和低点，但它的确非常好地指出大部分可能发生的、合乎逻辑的复苏和下跌。 当我研究股市和经济周期之后，其后的年份给了我更多不同的思考。例如，我们着眼20世纪下半叶发生的大幅下跌与格比斯著作所述的时间一致，如1987年股市暴跌，1989年也是。当然，大家都不会忘记：1999年纳斯达克股价高高在上到达顶点，之后高科技股开始了一轮76%的下跌，这次下跌重创了许多个人投资者、机构和共同基金。 能否从1962年以后经济上下的震荡中，确认这些每10年一度的形态，哪怕能发现其中一部分？这是个有趣的问题，我将在本书中回答这个问题，我认为当你看完本书，你也会同意2002～2005年将会出现极佳的买入机会。我非常感谢格比斯和史密斯，他们启发了我从寻找股市形态开始股票研究。和许多研究市场形态的人不同，坦白地讲我不太重视大部分的市场形态。18天形态、200天形态之类的大部分市场形态，很难在交易或投资中利用。然而确实存在几个主要的形态，不但逻辑上合情合理，更重要的是，它们将影响未来的市场走势。这就是本书要涉及的主要内容。 另外，我希望和你们分享一些方法、观念和技巧，这些是我发现并实践过的，普通的投资者也可以利用它们。这些方法容易应用，也容易理解，它们触及市场的核心和真相。投资的公司提供什么样的产品或服务并不重要，更重要的是它是否具备盈利能力和发展前景。牛市泡沫中的高科技股常常面临一个问题：投资故事会将股价抬升到令人惊讶的水平，从基本面来看股价完全不合理，它们无法稳定在高价位上，最后大幅下跌就不可避免了。 我想告诉你的是，基本面在过去可以影响股价，将来也一样，与公司做什么业务无关。最终市场将会认真对待基本面，并且总会认真看待公司的真实价值。伟大的棒球经理人汤米·拉索达（Tommy Lasorda）曾说过：“上帝可能会迟到，但上帝从来不会缺席。”在这个投机的市场中，以成长和盈利能力衡量的企业价值可能会在一段时间里被忽视，但最终会成为影响股价的主要因素。 1982年我写过一本书《如何在未来美好岁月中发财》（How to Prosper in the Coming Good Years），书中反驳了弥漫于国内的悲观主义者的负面看法。我不合时宜但坚定地认为牛市即将到来，原因有二。第一，罗纳德·里根（Ronald Reagan）和供给经济学派将要掌权。我对过去的研究表明，每次在这种刺激式经济规划和刺激导向的经济体系中，股市都会上涨。 第二，另一个简单的事实从1962年起也深深牢记在我的脑海中：以2结尾的年份经常会出现牛市——以2结尾的年份大多经济上行。所以本书就像是1982年那本书的续集。经济体系的伟大之处在于，它的运行总是领先于我们的预测，而非沿着我们给出的轨迹前行。美好的时代将会到来，未来也是如此。本书的目标是帮助你在这些机会出现时把握住它们。 我真诚地欢迎你加入我的投机世界，学习预测未来，在当下的世界里，展望明天，而非生活在过去。 拉里·威廉斯加利福尼亚州 兰乔圣菲镇2003年2月
