人生财富靠康波

这本书是中国康德拉季耶夫周期理论研究开拓者、“周期天王”周金涛的经典作品。 从2006—2007年持续两年的大牛市到2008年次贷危机和2016年大宗商品年度反弹，周金涛先生成功把握和预测了长周期运行中的每一次重要转折，他的研究与洞见不仅为投资者提供了宝贵的宏观对冲策略，也为我们理解经济周期与人生财富命运的关系提供了重要启示。 这本书以经济周期研究和结构主义为核心，全面而完整地展现了作者独特的逻辑框架和思维体系，记录了他在预测重要经济拐点时刻的经济原貌、理论根源与推演过程，内容覆盖了股票、大宗商品、美元、黄金以及房地产等在内的几乎所有大类资产类别。作者的核心观点是，我们人生的财富轨迹是有迹可循的，而这个轨迹就是康波周期，从某种意义上看，人生财富积累的根本就是源于对康波周期中资产价格的投资或投机。作者扎实的理论功底、翔实的数据论证以及严密的逻辑推演犹如一盏指引投资者穿越市场迷雾的明灯，帮助我们更好地理解长波周期的本质和康波中的价格波动规律，发现人生财富规划的密码。

中国康德拉季耶夫周期理论研究的开拓者。长江证券、中信建投前首席经济学家。 自2005年以来，周金涛先生在城市化和工业化的国际比较以及经济周期理论两个重点研究领域取得明显成果，并在此基础上建立了一套完整的结构主义经济学分析框架，成为市场独立的宏观策略分析流派，并引领了市场的研究趋势。 作为大师级的策略分析师，从2008年次贷危机到2016年大宗商品年度反弹，周金涛对大级别周期运行脉络的把握可谓千古独步，被人们誉为“周期天王”。

关于康德拉季耶夫周期的研究，上一个活跃期是在 20 世纪 70 年代，事实上，那是第四次康波的衰退和萧条阶段。而 2005 年之后，我们一直致力于康波理论的研究，2008 年美国次贷危机之后也有一些论述经济周期的著作出现，但大部分并不涉及对康波的系统论述。 2014 年中期之后，我们有一个切身的感受，当房地产作为一类资产的投资价值渐渐淡去之后，中国庞大的货币面临着方向的选择，我们当时就有一个判断，随着步入工业化后期，中国已经开始进入宏观对冲时代。但对中国的宏观对冲研究依然处于一个懵懂阶段，自 2005 年以来，我们一直致力于中国的工业化和经济周期理论研究，并且一直有一个愿望，即建立一套适用于中国的经济周期理论体系，而这套理论体系是为了宏观对冲，并非一种学院式研究。 以我们对康波的理解，虽然康波一般在进入衰退之后才更容易引起人们对这一理论的重视，但事实上，人生就是一场康波。康波的形成是人的集体行为的结果，而这种集体行为取决于人的代际更迭。康波研究者福雷斯特 01 人生财富靠康波 康波中的价格波动 ？ 2015 年 9 月 12 日 人生财富靠康波-上+下.indd 3 2024/11/8 10:04:08 004 ？人生财富靠康波曾指出，康波依赖于使用资本设备的生产方法，依赖于资本设备和建筑的寿命，以及依赖于人们在经济部门中移动的缓慢速度。长波因人们提前做计划的时间和他们对过去经济灾难记忆的时间的长度而加深，而这两个方面又在很大程度上取决于人的寿命。在导致长波出现的这些因素中，没有一个严重依赖于更快的通信或技术变化的细节。 所以，康波的长度其实是一个甲子。一个人出生在康波中的时点几乎就注定了其一生的经济轨迹。从某种意义上看，人生的财富由康波决定，因为康波的本质表现是价格的波动，而人生的财富积累根本上源于资产价格的投资或投机，人生财富靠康波，康波就是人生的财富规划。 上述对康波的基本认识指出了康波的本质，康波在现实中的表现就是康波中的价格波动，其价格波动规律为我们提供了宏观对冲和人生财富规划的密码。本章将对康波中的价格波动进行研究。而在研究了长期的价格波动规律之后，我们还对 2016 年至 2018 年的世界大宗商品价格波动做了预测，相信这是未来三年最重要的机会了。

目录 前言 第一部分 康波周期论 01？人生财富靠康波? 003 ——康波中的价格波动 02？繁荣的起点? 037 ——工业化转型期的投资全景 03？“色即是空”? 075 —— 世界经济的共生模式与国际资源品价 格调节新机制 04？长波衰退中的增长与通胀? 101 05？走向成熟? 131 ——中国经济即将 V 形反转 06？结构主义的薪火? 169 ——周期波动、结构演进与制度变革大类资产配置 07？三周期嵌套? 205 ——从熊彼特到罗斯托 08？康波衰退二次冲击正在靠近? 227 第二部分 大类资产配置 09？改造“美林投资时钟”? 235 ——全球大类资产配置框架研究 10？美元破百的全球影响? 277 11？世界大宗商品周期研究 295 12？康波中的房地产周期研究325 13？康波体系下的黄金价格 347 14全球变局：如何进行大类资产 387 第三部分 大类资产配置 15？演讲实录：宿命与反抗? 391 16？一波三折? 399 ——周期反弹节奏研究 17？采访合集?409 18？演讲实录：人生就是一场康波 415