投资者异质信念的金融市场异象及资产定价

我国股票市场仍处于一个不断调整完善的阶段，股票市场以个体投资者为主，其中投资规模小、缺乏投资经验与专业分析能力的个体投资者占主导，这一特点导致了我国投资者内部存在明显的信念异质现象。同时，大数据时代的到来使得证券市场上个体投资者在进行金融决策时依据的信息来源日趋丰富，个体信息处理行为发生了深刻的变化。 在此背景下，本书拟从投资者异质信念与金融市场表现研究、投资者异质先验信念与资产定价偏差研究以及投资者异质后验信念形成及其对资产价格影响研究的角度，对我国投资者异质信念与风险资产定价及收益的关系进行分析。基于投资者异质信念理论框架，对我国市场出现的金融异象及体系性风险提出新的科学解释，为优化投资者结构及稳定市场的相关政策设计提供新的依据。

韩佳彤，管理学博士，天津财经大学金融学院讲师、研究生导师。主要研究方向为资产定价、行为金融学、公司金融等。天津市“131”创新型人才培养工程第三层次人选, 入选天津财经大学青苗计划（培育）人才，天津市金融学会调研课题二等奖。主持国家自然科学基金青年项目一项，以第一参与人身份参与国家社科基金一般项目一项。在Emerging Markets Finance and Trade、Discrete Dynamics in Nature and Society、MATHEMATICAL PROBLEMS IN ENGINEERING等国内外期刊发表论文10余篇。担任多个期刊审稿人。

目  录第１章  投资者异质信念与金融市场异象及资产定价分析１   １.１  研究背景及研究意义１ １.１.１  研究背景１ １.１.２  研究意义５   １.２  研究内容及研究方法６ １.２.１  研究内容６ １.２.２  研究方法７   １.３  相关理论８ １.３.１  投资者异质信念的产生８ １.３.２  投资者异质信念的测度指标１４ １.３.３  我国股票市场投资者组成结构２０   １.４  文献综述２３ １.４.１  投资者异质信念与金融市场表现研究２３ １.４.２  投资者异质先验信念与资产定价偏差的研究３２ １.４.３  “大数据”背景下投资者异质后验信念及对资产价格影响研究３７   １.５  技术路线及本书创新４３ １.５.１  技术路线４３ １.５.２  本书创新４４ 第２章  投资者异质信念与金融市场表现４６   ２.１  引言４６   ２.２  数据与方法４８ ２.２.１  样本股选取以及数据来源４８ ２.２.２  关键变量的定义４８   ２.３  实证结果与分析５２ ２.３.１  变量描述统计５２ ２.３.２  投资组合收益５５ ２.３.３  回归分析５８   ２.４  本章小结６０ 第３章  投资者异质信念与资产价格的研究６２   ３.１  投资者异质先验信念对资产定价偏差影响６２ ３.１.１  引言６２ ３.１.２  模型的建立及均衡６３ ３.１.３  异质信念对定价偏差的影响６９ ３.１.４  实证分析７２   ３.２  个人投资者情绪、意见分歧与股票收益８３ ３.２.１  引言８３ ３.２.２  研究假设与变量定义８６ ３.２.３  实证检验９３   ３.３  本章小结１１６ 第４章  大数据背景下投资者异质后验信念与资产价格研究１１８   ４.１  引言１１８   ４.２  数据与方法１２０ ４.２.１  样本股选取１２０ ４.２.２  异常新闻指数的定义与构造方法１２０４.２.３  投资者异质信念程度的测度１２５ ４.２.４  其他控制变量１２７   ４.３  实证结果与分析１２７ ４.３.１  描述统计结果１２７ ４.３.２  异常新闻指标与投资者分歧１３１ ４.３.３  异常新闻指标与股票收益的关系研究１３４ ４.３.４  异常媒体指数影响分析１３７   ４.４  本章结论１３９ 第５章  总结与展望１４２   ５.１  研究结论１４２   ５.２  政策建议１４８   ５.３  研究不足及未来展望１５０ 参考文献１５２