人民币国际化路径选择

本书基于货币靠前化的历史视角，对传统发达国家主权货币靠前化的成功经验进行分析与归纳总结，得出了货币靠前化的路径选择应满足“三元悖论角点解”约束的结论。本书对人民币靠前化起步的特殊路径做出概述和梳理。本书通过“三元悖论非角点解”理论对其进行了解释。在我国资本项下不开放、不可兑换的前提下，人民币靠前化的靠前起步是从双边贸易的结算开始的，其主要回流机制采取了SEPA安排下的港澳人民币跨境使用的“离岸市场加清算行”模式，即清算行将规定范围内数额的境外人民币头寸回流内地，跟在岸市场联系起来。与传统老牌国家实现本币靠前化的不同，中国推行的是一条更为谨慎的道路，即渐进放开资本账户管制，同时维持有限的汇率制度弹性，并追求货币政策的独立性。本书通过实证研究了我国汇率制度弹性、资本流动性与货币政策自主性的关系，并将其与“三元悖论”结合起来。

陈世波，法学学士，中国人民大学经济学博士，师从中国银行首席经济学家、中银靠前控股有限公司董事兼首席经济学家曹远征先生。研究方向：中国金融。

第一章导论
第一节研究背景与研究目的
一、选题背景及选题意义
二、人民币国际化所选择的特殊路径及面临的特殊问题
三、本书研究的目的
第二节研究方法与分析框架
一、研究方法
二、分析框架与技术路线
第三节前提假设与概念界定
一、前提假设
二、有关概念的界定
第四节本书创新与不足
一、本书创新
二、本书不足
第五节结构安排
第二章文献综述
第一节国际货币体系及货币国际化：理论分析与解读
一、国际货币体系
二、货币国际化相关理论
三、国家意志与政府决策：为什么重要
第二节人民币国际化
一、人民币国际化与经济发展：理论解读
二、人民币国际化中的金融制度因素：理论分析
第三节人民币国际化的路径选择：不同观点解读
第四节本章小结
第三章“三元悖论”原则的基本内涵及扩展
第一节“三元悖论”理论的基本内涵：不可能三角的角点解
一、蒙代尔不可能三角理论
二、“三元悖论”理论
第二节“三元悖论”理论的扩展：不可能三角的非角点解
一、易纲等人对“三元悖论”理论的扩展
二、李成对“三元悖论”理论的扩展
三、小结
第四章货币国际化演进路径：“三元悖论”角点解案例——以英镑、美元、欧元和日元为例
第一节英镑国际化：殖民战略与贸易霸权在特定历史阶段的产物
一、第一次工业革命与英镑国际化
二、全球贸易霸权与英镑国际化
三、金本位制与自由兑换的英镑体制
第二节美元国际化：布雷顿森林货币体系的双挂钩
一、经济实力的增强奠定了前提条件
二、确保美元的可兑换性
三、构建高效、安全的国内金融体系
第三节马克(欧元)国际化：欧洲货币联盟统一机制的产物
一、实行马克的可自由兑换
二、推动欧盟经济一体化
三、马克演化为欧元，成功完成国际化
第四节日元国际化：起端于日元在国际贸易中的结算
一、在对外贸易中用日元结算
二、实现资本项目可兑换
三、经济泡沫破灭，曰元国际化日渐衰落
第五节货币国际化路径属“三元悖论”角点解典型案例
一、主要国际货币各具独特的演进进程
二、货币国际化的条件
三、货币国际化路径属“三元悖论”角点解典型案例
四、结论
第五章人民币国际化路径选择：“三元悖论”非角点解案例
第一节人民币国际化是在不具备一般条件的情况下开始起步的
一、双顺差的结构在形成国际收支逆差上存在困难
二、人民币国际化起步时在资本项目下尚不可自由兑换
三、欠发达的资本市场无法支撑货币政策的独立性
第二节“条件不成熟”促使人民币国际化选择走“特殊路径”
一、人民币国际化在特殊背景下起步
二、人民币回流机制
第三节人民币国际化特殊路径属“三元悖论”非角点解典型案例
一、实证方法和模型
二、实证结果及分析
三、结论及启示
第四节本章小结
第六章人民币开启国际化进程到最终成为国际货币——“三元悖论”非角点解到角点解
第一节“三元悖论”角点解是人民币成为国际货币的最终结果
一、资本项目管制难度加大，开放是大势所趋
二、人民币汇率改革的最终目标是实现自由浮动
第二节人民币国际化的推进倒逼国际货币条件提前实现
一、人民币国际化倒逼人民币的可自由兑换
二、人民币国际化倒逼中国要形成稳定的逆差产生机制
三、人民币国际化倒逼国内金融市场加速改革
第三节人民币国际化特殊路径为“蒙代尔三角”带来创新
第七章人民币国际化进程中面临的风险与启示
第一节货币国际化过程中绕不过去的“特里芬难题”
一、“特里芬难题”概念的提出
二、“特里芬难题”的美国经验
三、人民币国际化与“特里芬难题”
四、“特里芬难题”催生的新的风险
第二节宏观调控难度加大
一、货币政策的独立性减弱
二、国外货币政策对本国的影响
三、中央银行对外汇市场的干预能力降低
第三节金融市场波动加剧，套汇套利风险增加
一、金融市场波动加剧
二、套汇套利风险增加
第四节资本项目开放风险案例
一、俄罗斯卢布大幅贬值
二、东亚金融危机回顾
第五节政策建议
一、不应急于放开资本管制
二、严格遵循经济市场化的秩序
三、夯实国际金融话语权基础
四、推进汇率和利率市场化进程
五、重新评估外汇储备定位和规模
参考文献
后记