国际金融

本书分为五大部分：靠前部分主要靠前市场之靠前层面；第二部分金融市场之基础设施；第三部分离岸市场和金融工具；第四部分新兴市场和第五部分恐怖主义融资管控。
靠前章除继续涵盖优选金融危机外，还提供一般性介绍。许多章节都涉及立法或监管性改革；对美国，这些改革主要在靠前、二、三、十二、十五和十六章。对相同议题的欧盟路径在以上美国诸章平行介绍外，第四章集大成。
第二章章包括2012年才颁行的《新创业快速启动法案》（JOBS），旨在捍卫美国市场的竞争力和简化新商业筹资的程序。
第五章针对欧元暨欧元区的危机——靠前9章亦有涵盖——并为主权债做了铺垫。这场危机的展开和多方应对已经成为过去数年靠前金融的主要焦点。
第七章讨论巴塞尔III规则持续的演化和实施，包括压力测试的适用扩充。
第十五章包括柜台间交易衍生品：这块市场的监管变化堪称翻天覆地，似因其在晚近这场金融危机有推波助澜之重要性。第十六章介绍了货币市场和对冲基金的新监管提案。

海尔·斯科特（Hal S Scott），哈佛大学法学院Nomura讲席教授、哈佛靠前金融体制项目（PIFS）总监。
安娜·葛蓬（Anna Gelpern），乔治城大学法学院教授、联合国贸易暨发展会议专家。
刘俊，1980年生，博士，2004年起任职华东政法大学，讲授靠前经济法、靠前金融、银行法等课程。译著有《灾难的共和国》《牛津靠前法史》《各国问题金融机构处理的比较法研究》《二〇〇八年优选金融危机》《Chinese International Economic Law》等十本。

第一章前言1
第一部分主要国内市场之国际层面
第二章美国资本市场国际层面的问题91
第三章美国对国际银行业务的监管244
第四章欧盟金融服务大市场的发展326
第五章欧洲经济货币联盟395
第六章日本金融市场456
第二部分国际金融市场基础设施
第七章资本金充足511
第八章外汇交易机制577
第九章支付系统622
第十章证券清算657
索引699
第三部分工具和离岸市场
第十一章欧洲美元市场3
第十二章资产证券化和2007年美国金融危机31
第十三章股票市场竞争120
第十四章期货和期权163
第十五章掉期199
第十六章共同和避险基金291
第四部分新兴市场
第十七章项目融资357
第十八章私有化和机构投资者384
第十九章新兴市场债401
第二十章发展中和新兴市场金融体系改革490
第二十一章中国金融市场508
第五部分反击恐怖主义
第二十二章控制资助恐怖主义、再保险和金融
恐怖主义563
索引619
译后记683

序

国际金融研究之所以煊赫瞩目、地位重要，我考虑有如下原因：
首要者是货币这项简单、古老的发明，竟厉害如斯。人们是初用它为面包和其他东西的交换当假想代币，迄今在整个社会运转的架构中成长为庞然大物。
按人类设计的机制，工作和技能转化为货币，主要表现为无形的存款和证券，并存储在银行、保险公司、证券企业、法团和其他商事组织机构中。存储的货币会贷出去或投资于人类必需品。依这种方式，通过金融中介，居民间接地对住宅到电厂等所有东西提供融资。概言之，居民的钱用得其所。
此外，这个了不起的系统将全世界的人联系起来，这样一国的集体节余资金能用来对他国的产品和服务提供融资，否则这种事无法实现。因此国际金融联通了世界并强化了联系。
再进一步，货币及其贷款、债券和存单等衍生品，能沟通储户之现在与未来，现在存钱，保障将来。
紧接着思考若这套体制崩溃——时有发生——其后果是灾难性的。于是金融法和监管的主要目标之一，乃缓释崩溃风险。
人类要特别关心国际金融的另一主要理由是被归入无形动产的金融资产之性质，实在不同于资产的其他两大类：房地产（不动产）或商品（有形动产）。盖无形资产的金融资产类似空所般无形，小说般虚拟，纯系法律想象之产物。但它绝对是个存在，并非完全虚无。说存在，是因为创设它的两方当事人不可或缺：债务人和债权人；银行和储户；债券持有人和发行人：公司和股东。于是该客体与资产正反两端的当事人有所对应。而这类双方当事人所有的感性和激情被注入资产中，并被合约、规章和法规铸模成型。换种说法就是诉诸法律形式。因此该客体不是资产及本身，而是关系着构成这项资产的两方当事人。
由国际金融领域两位通博、声誉卓著的专业人士写就的这本著作功力已臻化境。抽象评价，涵盖议题如天文般广阔却深入浅出；整合提炼框架故高屋建瓴；遵循跨境路径既旁征博引又发幽阐微。具体有三个特征极裨益读者理解国际金融的晚近演进。第一，真实数据、信息和案例事实，及监管、法律内容，一清二楚。第二，洞悉交易形式和市场运转等市场实务。第三，国际金融当下政策、法理和经济层面的理由解释通透；怎样改进金融体系的建议亦明明白白。
任何想登堂入室国际金融者，两位教授呕心之作正是必经的那道门。

·伍德（英国皇家御用大律师）

安理律所全球法律咨讯组负责人
牛津大学国际金融法访问教授
剑桥大学杰出访问研究员
2012年2月

自序


这本国际金融教科书第三版，已是Hal Scott和Anna Gelpern两度联袂著书。自本书第二版付梓以来的变化相当可观，最集中表现为对2007年至2009年全球金融危机和仍如火如荼欧元区危机的持续应对。美国《多德—弗兰克法案》既成事实，数以百计的规则制定程序蔚为壮观。
第一章除继续涵盖这场全球金融危机外，还提供一般性介绍。许多章节都涉及立法或监管性改革；对美国，这些改革主要在第一、二、三、十二、十五和十六章。对相同议题的欧盟路径在以上美国诸章平行介绍外，第四章集大成。
第二章章包括2012年才颁行的《新创业快速启动法案》（JOBS），旨在捍卫美国市场的竞争力和简化新商业筹资的程序。
第五章针对欧元暨欧元区的危机——第19章亦有涵盖——并为主权债做了铺垫。这场危机的展开和多方应对已经成为过去数年国际金融的主要焦点。
第七章讨论巴塞尔III规则持续的演化和实施，包括压力测试的适用扩充。
第十五章包括柜台间交易衍生品：这块市场的监管变化堪称翻天覆地，似因其在晚近这场金融危机有推波助澜之重要性。第十六章介绍了货币市场和对冲基金的新监管提案。
本书分为五大部分：第一部分主要国内市场之国际层面；第二部分金融市场之基础设施；第三部分离岸市场和金融工具；第四部分新兴市场和第五部分恐怖主义融资管控。
本书虽以政府政策和监管为本，但亦向学生介绍基本的金融概念和交易。举例说外汇机制是理解欧洲货币联盟的必要背景知识，但仅涉最基础的金融理论。
本书作者虽对材料取法有异，但有共识：国际金融法与政策和市场实务不可分割。
我们衷心感谢编辑Meagan Shanley的全情付出以及遍及全球的研究助理小组成员的协助。特别是Davis Polk律所的C.Wallace DeWitt对第六章日本部分和Sullivan & Cromwell律所的Michael DeSomre对第二十一章中国部分的贡献。

Hal S.Scott & Anna Gelpern