企业融资渠道与金融工具

本书以《国家技术转移专业人员能力等级培训大纲（试行）》为依据，结合作者多年从事科技金融的经验，尝试从细节处突出融资渠道和金融工具的实务技能，在满足大纲要求的同时，力图给予读者理论上和实践上的解释。本书讲解了科技金融概念的产生过程和内涵、科技金融的发展现状与趋势、科技金融服务平台建设和运营模式，比较了直接融资和间接融资，梳理了科技金融的金融工具类型，分析了未来金融工具的发展趋势。本书适合作为培训教材，也可作为相关专业的学生学习公司金融的参考用书。

袁永科，男，江苏丰县人。北京工业大学经济与管理学院副教授，高级工程师，曾荣获北京市优秀青年工程师称号。主持或者参与国家重大科技攻关项目1项、国家自然科学基金和国家社科基金多项、北京市自然科学基金等北京市项目多项，发表SCI期刊论文5篇，CSSCI期刊论文十多篇，出版专著多部。近年来专注小微企业的融资研究。

目录 第1章 科技金融概述001 1.1 背景与意义 / 003 1.1.1 背景 / 003 1.1.2 意义 / 004 1.2 文献综述 / 004 1.2.1 国外文献综述 / 004 1.2.2 国内文献综述 / 005 1.3 科技金融概念的产生过程与内涵 / 006 1.3.1 科技金融概念的产生过程 / 006 1.3.2 科技金融概念的内涵 / 007 1.4 高新科技型企业生命周期与主要资金来源 / 008 1.4.1 种子期 / 008 1.4.2 初创期 / 010 1.4.3 成长期 / 011 1.4.4 成熟期 / 012 第2章 我国科技金融发展现状与趋势013 2.1 我国科技金融发展现状 / 015 2.2 我国科技金融发展趋势 / 017 第3章 直接融资021 3.1 企业融资种类 / 023 3.1.1 内源融资与外源融资 / 023 3.1.2 短期融资与长期融资 / 023 3.1.3 股权融资与债权融资 / 024 3.1.4 直接融资与间接融资 / 025 3.2 直接融资概述 / 025 3.2.1 直接融资的种类 / 026 3.2.2 直接融资的特征 / 028 3.2.3 直接融资的优点与缺点 / 029 3.2.4 直接融资的工具 / 029 3.3 科技金融的直接融资 / 031 3.3.1 科技融资的企业生命周期与资本市场 / 031 3.3.2 创业风险投资 / 032 3.3.3 多层次资本市场 / 041 3.4 科技金融直接融资案例——大族激光科技产业集团股份有限公司的直接融资 / 044 3.4.1 企业概况 / 044 3.4.2 大族激光成长中的直接融资历程分析 / 045 3.4.3 对我国科技型中小企业直接融资的启示 / 046 第4章 间接融资049 4.1 间接融资概述 / 051 4.1.1 间接融资的种类 / 052 4.1.2 间接融资的特征 / 052 4.1.3 间接融资的优点与缺点 / 053 4.1.4 直接融资与间接融资的区别 / 055 4.2 科技金融的间接融资 / 055 4.2.1 科技信贷 / 055 4.2.2 科技保险 / 059 4.3 科技金融间接融资的案例 / 062 4.3.1 间接融资主导的科技金融面临的核心矛盾 / 062 4.3.2 杭州银行科技金融的实践经验 / 063 第5章 金融工具概述067 5.1 金融工具的含义与特点 / 069 5.1.1 金融工具的含义 / 069 5.1.2 金融工具的特点 / 069 5.2 金融衍生工具的含义、特点与作用 / 070 5.2.1 金融衍生工具的含义 / 070 5.2.2 金融衍生工具的特点 / 071 5.2.3 金融衍生工具的作用 / 072 5.3 科技金融工具 / 072 5.3.1 科技金融工具概述 / 072 5.3.2 混合型金融工具 / 074 5.3.3 天使资本 / 075 5.3.4 创业投资资本 / 076 5.3.5 海外学人创业投资基金 / 077 5.4 债权融资类工具 / 077 5.4.1 债权融资方式及其优势与风险 / 078 5.4.2 资产证券化融资过程中的法律问题 / 078 第6章 金融工具的选择——债券与股票081 6.1 债券价值分析 / 083 6.1.1 到期收益率 / 084 6.1.2 即期利率：零息债券的收益率 / 085 6.1.3 远期利率 / 086 6.1.4 久期 / 087 6.2 股票价值分析 / 088 6.2.1 股利贴现模型 / 089 6.2.2 股票市盈率 / 090 6.2.3 股份公司的经营决策 / 091 6.3 道德风险与信贷配给 / 094 6.3.1 信贷配给 / 094 6.3.2 面粉配给 / 095 6.3.3 模型设定 / 096 6.3.4 模型分析 / 096 6.3.5 模型讨论 / 097 6.3.6 信贷配给的解决方法 / 097 6.3.7 示例 / 098 6.4 逆向选择与资本结构 / 099 6.4.1 逆向选择 / 099 6.4.2 MM理论 / 101 6.4.3 无税条件下的MM理论 / 102 6.4.4 有税条件下的MM理论 / 104 6.4.5 信息对称下的投资者投资分析 / 104 6.4.6 信息不对称下的市场崩溃与交叉补贴 / 106 6.4.7 优序融资理论 / 107 第7章 科技金融服务平台建设与运营模式109 7.1 科技金融服务平台的建设 / 111 7.1.1 科技金融服务平台建设的必要性 / 111 7.1.2 科技金融服务平台的传统模式 / 112 7.1.3 科技金融服务平台的互联网模式 / 115 7.1.4 政府主导型科技金融服务平台的构成要素 / 117 7.1.5 政府主导型科技金融服务平台的构建 / 118 7.1.6 政府主导型科技金融服务平台的运营模式 / 119 7.2 科技金融服务平台的模式比较 / 120 7.2.1 科技金融服务平台模式的异同 / 120 7.2.2 科技金融服务平台模式的优劣 / 122 7.2.3 科技金融服务平台模式的选择与方向 / 122 7.3 高科技园区的科技金融服务及运营 / 124 7.3.1 科技金融试点城市的重心 / 124 7.3.2 高科技园区的发展模式及其特点 / 125 7.3.3 北京市中关村国家自主创新示范区的科技金融服务平台建设 / 125 7.4 科技金融服务平台存在的主要问题及优化建议 / 127 7.4.1 科技金融服务平台存在的主要问题 / 128 7.4.2 科技金融服务平台发展及优化建议 / 129 7.4.3 区域性科技金融服务平台构建及运行模式分析 / 131 7.5 国外政府促进模式 / 131 7.5.1 资本市场主导下的政府促进模式 / 132 7.5.2 银行主导下的政府促进模式 / 132 7.5.3 政府主导下的政府促进模式 / 133 第8章 发达国家科技金融的经验与金融工具的运用135 8.1 发达国家科技金融的经验 / 137 8.1.1 美国科技金融的经验 / 137 8.1.2 日本科技金融的经验 / 140 8.1.3 美国与日本的比较分析及对我国的启示 / 142 8.2 美国：直接融资为主的科技金融模式 / 144 8.2.1 美国的投资选择 / 144 8.2.2 美国金融市场 / 146 8.2.3 美国金融工具的使用 / 147 8.3 日本：间接融资为主的科技金融模式 / 148 8.3.1 日本科技金融发展的特点 / 149 8.3.2 日本金融市场体系 / 150 第9章 科技金融风险与策略153 9.1 融资风险概述 / 155 9.1.1 融资风险产生的原因 / 156 9.1.2 融资风险的分类 / 156 9.2 科技金融风险 / 157 9.2.1 科技金融风险的来源 / 157 9.2.2 科技金融风险的特点 / 158 9.2.3 科技金融风险的分类 / 159 9.2.4 科技金融风险的防范措施 / 159 第10章 企业的金融化与创新161 10.1 文献综述 / 163 10.1.1 融资约束对企业创新的影响研究 / 163 10.1.2 企业金融化对企业创新的影响研究 / 163 10.1.3 企业金融化的界定 / 164 10.2 中小企业的技术创新与金融化现状 / 165 10.2.1 中小企业的技术创新现状 / 165 10.2.2 中小企业的金融化现状 / 167 10.3 融资约束对企业创新的影响 / 169 第11章 “双碳”目标下的碳期权定价171 11.1 文献综述 / 173 11.1.1 国内研究现状 / 173 11.1.2 国外研究现状 / 176 11.1.3 文献述评 / 177 11.2 碳交易市场发展现状及影响因素冲击分析 / 177 11.2.1 碳交易市场发展现状 / 177 11.2.2 “双碳”目标背景下的影响因素分析 / 178 11.2.3 实现碳达峰目标后的冲击分析 / 182 11.3 碳期权定价实证分析 / 185 11.3.1 GARCH模型估计波动率 / 186 11.3.2 未来碳价趋势预测及分析 / 191 第12章 供应链资产证券化195 12.1 国内外研究现状 / 197 12.1.1 供应链金融与资产证券化 / 197 12.1.2 资产证券化定价与发行利率的影响因素 / 198 12.2 资产证券化与供应链资产证券化 / 199 12.2.1 资产证券化概述 / 199 12.2.2 供应链资产证券化概述 / 200 12.3 我国资产证券化市场现状 / 201 12.3.1 我国资产证券化市场规模分析 / 201 12.3.2 我国资产证券化基础条件与交易市场结构分析 / 203 参考文献204