中国股市十八年

全球金融危机中国股市何去何从？股改究竟给证券市场带来什么？中国的政策市欲行多远？谁是中国股市的赢家？     看到这本对中国股市梳理得如此清楚的好书是非常难得的。无论是进入中国股市的先行者还是后来者，如果能对市场做出总结，或许就不会沉湎于每天追涨杀跌中！ ——李迅雷 中国证券分析师委员会副主任委员 国泰君安证券研究所所长     只有了解股市，才能理解中国的经济，了解改革开放30年的历程，也才能真正理解我们这个时代。经历了2008年的股灾后，阅读此书深有同感。 ——丁永强 《上海证券报》编委，终审发稿人     追寻改革开放30年的舞台，证券市场是一个不可或缺的舞者，它正由B角转向A角。该书不仅告诉了我们中国资本市场从恣意生长到规范发展的这段历史，同时也对股市投资起到了指导作用。 ——王靖 中央电视台《证券时间》主编     从金茂底层攀上88层的楼顶，需要一个多小时。但从楼顶纵身跳下，只要10秒钟。一次成功的投资，只会前进一小步。但一次失败，却足以倒退一大步。本书的内容再次表明，投资的实质还是风险管理的过程。 ——孟诚 第一财经《公司与行业》主持人     感性的分析、理性的探索，高上博士呈现的是一本独到的记述中国资本市场发展史，并籍此展望中国资本市场未来方向的佳作，相信读者能在趣味阅读的同时得到启迪。 ——李康博士 中国证券分析师委员会副主任委员、光大证券研究所所长     以资本市场引领经济发展为特征的金融改革正在催生巨变，高博士应时而出此著作，相信对那些有志于投资和对证券市场发展有兴趣的读者，都将有所裨益。 ——陈晓升 中国证券分析师委员会副主任委员、申万证券研究所总经理

2008年的罕见股灾引发了投资者对中国证券市场的作用、监管政策的走向以及上市公司治理状况，尤其是投资环境的变迁以及投资理念与方法进行全面地反思。 本书作者以中国证券市场曲折的发展历程为背景，在深度研究与思考的基础上，紧紧围绕影响投资者关心的核心问题，阐述了如何把握政策脉络、甄别上市公司治理状况以及理解专业机构的估值方法等，全书以务实的手法，为你揭开中国股市层层面纱，以帮助读者认清股市本质，把握市场投资机遇，叩响财富大门。

高上，博士，中原证券研究所所长。长期从事中国证券市场发展规律的研究，实地调研过上百家上市公司。在《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》等三大证券报纸发表过上百篇文章，并在中央电视台《证券时间》、上海电视台《第一财经》等证券栏目发表投资观点。

序 引言 第一章 资本逐鹿时代   股市带给中国什么   一半海水一半火焰   股市寻根     小平一语定乾坤     中国股市渊源     改革开放催生股市   股市融资为哪般   零和游戏的背后   股市与“卖烧饼” 第二章 中国股市历程   第一阶段：风高浪急中起航（1990.12-1996.7）     1990  一飞冲天     1991  冷热不均     1992  跌宕起伏     1993  扬汤止沸     1994  三大政策救市     1995  从严治市   第二阶段：柳暗花明又一村（1996.7-2001.6）     1996  十二道金牌与社论     1997  调控加强与金融危机     1998  震荡寻底     1999  否极泰来“5.19”     2000  龙年重拾升势   第三阶段：推倒重来（2001.6-2005.7）     2001  股市黑幕     2002  减持叫停引发“6.24”     2003  刮骨疗毒     2004  “国九条”出台   第四阶段：沉疴渐去龙欲抬头（2005.7-）     2005  股改背水一战     2006  A股似火牛年     2007  估值泡沫     2008  内忧外患 第三章 寻找政策脉络   博取政策性收益   政策事件影响几何   火山口上的证监会主席     刘鸿儒——开山辟路受命危难（1992年l0月-1995年3月）     周道炯——救火队长（1995年3月-1997午5月）     周正庆——清理整顿再铸牛市（1997年6月-2000年2月）     周小川——舞动市场化双刃剑（2000年2月-2002年l2月）     尚福林——启动股改力扭乾坤（2002年12月- ）   政策市欲行多远 第四章 公司治理道高一尺魔高一丈   公司治理的三个死穴   关联交易，天使还是魔鬼   挥之不去的内幕交易     公开谴责管用吗     信披，监管重中之重     信披违规为何屡禁不止   财务操纵何其多     造假技巧     会计利润如何失真     慧眼识假 第五章 机构博弈与证券研究   机构时代来临   基金十年磨一剑     基金溯源     演绎马太效应     规模爆炸下的隐忧     基金经理弃公奔私     私募基金崛起   揭开估值的面纱     思维决定估值方法     自由的现金才是回报   现金流估值法的局限     证券研究的阳光时代     重塑研究理念     分析师的魔力     研究引发人才走俏     研究报告价几何 第六章 股改风起云涌   破釜沉舟   开弓没有回头箭   对价之争   谁在践踏国有资产   H股难题破解   云开日出还看京西会议   IPO开闸，股改快马加鞭   限售股冲击波 第七章 全球视野下的中国股市   “2.27”震源中心在哪里   经济全球化漩涡力几何   金融对外大门徐徐开启   资本双渠道，QFII与QDII   QFII制度快马加鞭   QDII逆市起航   “港股直通车”开向哪里   接轨不期而至   跨境资本暗流涌动   次贷危机下的中国金融 第八章 A股投资环境悄然改变   机构预测缘何失灵   股市在内忧外患中突围   中国式股市   谁是中国股市的赢家   中国股市18年回望 附录  中国股市大事记 主要参考资料