国债基差交易：避险、投机和套利指南（原书第3版）（珍藏版）

本书自1989年首次出版发行以来，已经逐渐成为每个中长期国债期货专业交易员的指定参考用书。书中内容深入分析了美国中长期国债期现货市场的复杂关系，所包含的信息便于成千上万的避险者、投机者和套利者理解并从中获利。 第3版对各类投资者来说必不可少，也反映了自第2版以来十多年间的市场大量的变化，主要包括： 更新对空头交割选择权的估值方法的解释； 新增全球国债期货交易的内容以及组合管理的应用； 补充一些新图表、例子和个案来全面研究覆盖国债基差。 美国开展长期国债期货交易30多年来，长期国债基差的波动已为避险者和交易者提供了可靠的交易机会。本书详细解释了相关投资机会的变动方式，为职业交易者提供最新的知识和技术使他们能从中获利，并帮助他们在利率波动不断的情况下管理风险。

·作者简介·<br />盖伦·D. 伯格哈特（Galen D. Burghardt）　曾任东方汇理金融期货公司（Calyon Financial）研究部的高级副总裁和董事，现在Newedge公司任职，同时任芝加哥商学院金融系兼职教授。<br />特伦斯·M. 贝尔顿（Terrence M. Belton）　JP摩根公司 （JP Morgan）美国固定收益证券策略小组执行董事和负责人，同时任芝加哥商学院金融系兼职教授。<br />莫顿·雷恩（Morton Lane）　雷恩金融公司（Lane Financial）总裁。<br />约翰·帕帕（John Papa）　曾任纽约期货交易所贴现公司（Discount Corporation of New York Futures）副总裁，现已退休。<br /><br />·译者简介·<br />王玮　金融学博士，CFA， FRM，上海正高级经济师。长期从事外汇、利率等期现货产品研究和开发工作，译著有《国债基差交易》《套利危机与金融新秩序》《欧洲美元期货及期权产品交易手册》《期权策略》和《动态对冲》等。

第3版序言<br />第2版序言<br />第1版序言第1章　基础概念1<br />中长期国债期货合约的条款3<br />国债基差的定义6<br />转换因子7<br />期货发票价格12<br />持有损益：持有国债的盈利或亏损13<br />理论国债基差16<br />隐含回购利率17<br />买卖基差20<br />基差交易中盈利的来源25<br />另一种盈亏计算方法27<br />回购利率与逆回购利率30第2章　什么因素影响基差32<br />空头其他的选择32<br />寻找用于交割的最便宜债券33<br />交割国债的最佳时机41<br />经验法则44<br />国债基差就像期权46<br />最便宜可交割国债的变动51<br />最便宜可交割国债的历史56<br />嵌入期权的重要性60第3章　空头策略交割期权61<br />交割流程62<br />转换期权65<br />时间期权82第4章　期权调整的基差87<br />空方交割期权定价概述88<br />实际考虑事项94<br />实际中期权调整基差97第5章　套保方法101<br />DV01套保比率和互不相同的目标102<br />标准的业内经验法则103<br />国债现货和回购的DV01111<br />用远期和期货合约来构造合成债券118<br />防范回购交易存根风险119<br />期权调整DV01121<br />收益率贝塔124　　　　综述126<br />计算套保交易损益128<br />评估套保业绩129<br />久期方法131<br />期货合约的久期134第6章　基差交易137<br />卖出高价基差137<br />买入低价基差144<br />新国债的基差交易147<br />CTD短缺时的基差交易149<br />跨期价差套利153<br />利用跨期价差定价偏差获利155<br />实际基差交易操作中的注意事项158<br />短期融资和隔夜融资162<br />1986年的逼空事件164第7章　美国长期国债期货基差交易的九个阶段171<br />长期国债期货市场的形成和发展171<br />1977年以来的收益率波动172<br />九个交易阶段174<br />第一阶段：现货持有策略（1977年和1978年）175<br />第二阶段：反向收益率曲线（1979年到1981年）176<br />第三阶段：正向持有操作（1982年到1984年）178<br />第四阶段：提高收益的黄金年代（1985年到1989年）…178<br />第五阶段：波动性套利（1990年到1991年）181<br />第六阶段：伽马（GAMMA）策略的消亡<br />（1991年6月到1993年6月）182　　　　第七阶段：可赎回债券最后的狂欢<br />（1993年7月到1994年）186<br />第八阶段：11-1/4%国债对应的期货交易低迷时期<br />（1995年到1999年）189<br />第九阶段：6%票息下的转换因子和基差交易重生<br />（2000年至今）190<br />安全机制的改变：中期国债的兴起和长期国债的衰落…194<br />何去何从196第8章　非美元的国债期货市场197<br />活跃的非美元中长期国债期货交易198<br />合约条款203<br />标的期限、交割方式和最后交易日203<br />现货和期货市场的关系208<br />滚动拍卖发行和可交割债券集合211<br />德国、日本和英国的基差参考表211<br />欧洲市场基差交易策略218<br />忠告223第9章　组合管理者对国债期货的应用224<br />套期保值和资产配置224<br />合成资产232<br />最后忠告241附录A　转换因子计算243附录B　计算持有收益246关于作者248译者后记249