科技创新企业信用债券融资研究

本书探索了科技创新企业通过信用债券融资的可行性与可操作性。全书共分为六章，分别为：第一章课题综述、第二章我国债券市场支持科技创新企业融资的现状、第三章我国债券市场支持科技创新企业融资面临的制约因素、第四章科技创新企业信用债券发展的国际实践与启示、第五章科技创新企业信用债券市场发展方案创新建议、第六章实践方案初探。本书对于推动我国高科技企业发展，加快科技创新企业发展壮大，解决中小企业融资难题具有很强的借鉴意义。

第一章综述／１
第一节课题研究范畴／１
一、课题研究背景与目标／１
二、课题研究的必要性／２
第二节课题研究的可行性／３
一、法律制度和相关政策支持科创企业融资／３
二、现有法律框架下非公开发行试点无重大障碍／４
三、试点支持单位具备成熟的技术实力和完备的方案设计／４
第三节课题研究方法／４
第二章我国债券市场支持科技创新企业融资的现状／６
第一节我国债券市场支持科创企业融资的发展现状／６
一、我国债券市场支持科创企业融资的总体现状／６
二、企业债券支持科创企业融资实践／７
三、公司债券支持科创企业融资实践／１０
四、非金融企业债务融资工具支持科创企业融资实践／１３
第二节我国债券市场支持科创企业融资现状———以Ａ市为例／１４
第三章我国债券市场支持科技创新企业融资面临的制约因素／１７
第一节关于准入标准／１７
一、债券发行门槛偏高／１７
二、部分潜在投资者不在市场准入范围内／１７
第二节关于信息披露工作／１８
一、现有债券信息披露实践难以反映科创企业价值／１８
二、信息披露标准化程度不高，披露平台分散建设／１９
三、风险揭示形式单一，缺乏交叉核验／１９
四、注册制的市场化导向仍有待加强／２０
五、信息披露责任的实践认定／２０
第三节关于中介机构选择与投资者保护／２０
一、中介机构客观中立性有待提高／２０
二、违约处置机制仍有待完善／２２
三、投资者保护机制尚不健全／２３
第四章科技创新企业信用债券发展的国际实践与启示／２４
第一节科创企业信用债券市场发展的国际实践与启示／２４
一、科创企业信用债券融资市场的国际实践／２４
二、科创企业信用债券发行案例分析／２７
三、国际实践镜鉴／３３
第二节信用债市场注册制与信息披露制度的国际实践与启示／３４
一、注册制的国际实践与启示／３４
二、信息披露的国际实践与启示／３６
第三节信用债市场评级机制的国际实践与启示／３７
一、监管实践／３７
二、启示与镜鉴／４０
三、经验总结／４０
第五章科技创新企业信用债券市场发展方案创新建议／４２
第一节准入标准与注册制审核／４２
一、放开科创企业发行门槛，充分发挥投资者风险识别能力／４２
二、深化落实注册制改革，优化注册审核制度／４２
三、平衡静态规则与动态问询，构建审核问询标准／４２
第二节信息披露／４３
一、以“分类趋同、规则统一”为原则完善信息披露制度／４３
二、推动科创企业信用债信息披露采用ＸＢＲＬ格式／４３
三、静态披露与动态问询相结合，赋予投资者问询权利／４４
四、引入新型风险揭示方式，多渠道披露企业信用／４４
五、推动信贷ＡＢＳ底层资产披露／４５
六、发挥专门法院在虚假陈述责任认定中的作用／４５
第三节中介机构与投资者保护／４５
一、完善评级机制，创新中介机构选择模式／４５
二、完善存续期管理制度，有效维护投资者权益／４６
第四节技术支持／４８
一、新型风险揭示机构的已有实践与潜在协同方向／４８
二、探索依托隐私计算技术挖掘试点企业数据价值／４９
第五节产品设计探索／５１
一、知识产权相关创新产品／５１
二、碳资产相关创新产品／５３
三、附可转股条款产品／５４
四、附可续期条款产品／５５
第六节其他配套建议／５６
一、鼓励符合条件的金融机构提供做市服务／５６
二、培育私募基金等多层次科创债市场投资者／５６
三、丰富科创企业信用债券本息偿付方式／５６
四、增加关于科创属性的信息披露内容／５６
五、丰富科创企业增信措施／５７
六、完善科创企业信用债券市场交易机制／５７
第六章实践方案初探／５８
第一节相关定义／５８
一、沙箱定义／５８
二、参与主体／５８
第二节业务流程／５８
一、参与试点意愿申请／５８
二、债券发行意愿申请／５９
三、自选路演／５９
四、票选中介机构／５９
五、信息披露与路演问询／５９
六、备案登记／注册审核／６０
七、发行信息公示／６０
八、债券发行／６０
第三节成本测算／６０
第四节科创企业债券融资风险及应对措施／６１
一、市场风险／６１
二、信用风险／６２
三、操作风险／６２
四、应对措施／６２
第五节落地思路建议：“实验—试点—推广”三步走／６５
一、实验阶段／６５
二、试点阶段／６６
三、推广阶段／６６
参考文献／６８
附件１科技创新企业信用债券主协议（草拟稿）／７４
附件２科技创新企业信用债券发行规则（试点方案建议草拟稿）／７８
附件３科技创新企业信用债券信用评级机构、会计师事务所、
律师事务所选聘及服务规则（试点方案建议草拟稿）／８２