中国资产管理市场 2022-2023年

2022年是全球资管市场的变局之年。在经历了长期的持续增长之后，市场规模大幅回落，降幅达13%。新周期下伴随着通胀和利率反转、逆全球化下资本回流、金融市场风险事件持续发酵等多重冲击，全球资管市场面临进一步“重置”、“洗牌”风险。中国市场也在2022年遇到严峻挑战。尽管市场规模保持了正增长，但增速大幅回落，短期不确定性加剧。中国资管市场未来走向何方？是否也将面临与海外市场类似的“重置”风险？行业如何应对？在今年的报告中，我们尝试通过对全球资管市场过去30年的发展历程进行回顾，识别背后的三类核心驱动因素，展望未来走向。我们认为中国资管市场中长期仍然向好，预计可实现9%左右年化增长，2030年市场总规模达到275万亿元人民币。尽管长期向好，行业近期外部环境仍存在高度不确定性，居民财富保值增值和实体经济转型也对资管行业提出了更高的要求。我们认为唯有苦练内功，才是破局之道。因此，我们提出了以“可持续地创造价值”为愿景的中国资管行业高质量发展框架。通过四大目标引领、机构能力和韧性打造、行业生态基础升级，推动中国资管行业迈入高质量发展的时代。

1. 变中有稳：变局下行业增长承压，逆境中发展不乏亮点

1.1 整体市场：全球市场重创，中国市场承压 1

1.2 子行业端：增速全面放缓，转型持续深化 2

1.3 资金端：零售仍居主导，养老迎来增量 10

1.4 渠道端：理财开放多元，公募再现变局 11

1.5 产品端：被动逆市增长，创新持续扩容 14

1.6 资产端：资产波动加剧，理财低波稳健 18

1.7 机构排名：整体排名提升，争创世界一流 19

专题一：全球资管市场30 多年历史回顾 21

2. 周期演进：全球市场面临新一轮重置风险；中国市场短期不确定性

加剧，中长期仍然向好

2.1 中外对比：四重因素叠加，周期深化演进 45

2.2 全球展望：增速放缓、结构深化、四大转型 46

2.3 中国展望：中长期仍然向好，短期不确定性加剧，五大结构性机会 48

3. 聚焦质量：新周期不确定性加剧，高质量发展是应对之本

3.1 行业目标：四大目标引领可持续的价值创造 51

3.2 机构行动之一：以四大价值导向为行动纲领 57

3.3 机构行动之二：攻守兼备——强化三大核心能力 58

3.4 机构行动之三：攻守兼备——打造高韧性组织 61

3.5 生态配合：多方协作，共建共赢 63

专题二：国际资管机构Amundi 发展历程回顾 64

4. 双向赋能：推动资管与财富行业协同与升级

4.1 大势所趋：财富管理市场广阔，三大趋势助推资管与财富加大协同 70

4.2 顺势而为：三大模式深化财富端、资管端双向赋能，共建闭环生态 72

4.3 他山之石：国际领先资管机构“财富+ 资管”闭环生态优选实践 75

4.4 能力升级：四大核心能力制胜未来 79

专题三：海外个人账户养老投资实践参考 85

5. 固收投资：基石所在、潜力巨大，共建生态能力提升

5.1 市场前景：中流砥柱、前景广阔，短期波动长期向好 95

5.2 转型升级：市场历经结构变革，识别机遇释放潜力 98

5.3 生态构建：债券市场稳固发展，生态体系同创共建 101

5.4 他山之石：海外资管机构固收投研能力系统化建设实践分享 104

专题四：银行理财固收产品升级发展方向 113

6. 另类投资：新周期下时代机遇，模式升级三大主线

6.1 中国另类资管市场潜力巨大 120

6.2 新周期：三大因素驱动中国另类资管市场升级转型 124

6.3 新机遇：四大赛道机会、两大格局变化 125

6.4 强能力：业务拓展和模式升级三大主线 125

专题五：国内REITs 市场展望 131

附录一 137

附录二 159