投资者行为与资产组合

本书主要分析了由前景理论刻画的投资者行为特征对投资者投资组合决策的影响。第1章讨论了一般的多期行为投资组合模型，在标准投资组合模型中引入了前景理论中经典的S型价值函数。第2章分析了前景理论中损失厌恶和参考点动态调整这两个行为特征在资产配置中的综合效应。第3章考虑了在包含概率扭曲行为特征时社会互动和社会学习对投资者投资决策的影响。第4章总结了在投资组合研究框架下的投资者行为研究进展，并进一步勾勒了未来的研究方向。

第1章前景理论下的离散时间投资组合优化1
1.1背景介绍1
1.2模型设定4
1.3单个风险资产市场7
1.4服从椭圆分布的多个风险资产市场16
1.5数值分析26
1.6结论31
1.7附录31
1.7.1命题1.1的证明31
1.7.2命题1.4证明中使用的引理32
1.7.3命题1.4的证明34
1.7.4定理1.3的证明38
1.7.5定理1.4证明中使用的引理39
1.7.6定理1.4的证明40
第2章动态参考点与投资者行为45
2.1背景介绍45
2.2基于参考点动态调整的行为投资组合选择模型48
2.2.1市场设定48
2.2.2正强化参考点动态调整49
2.2.3基于参考点动态调整的多期效用优选化52
2.2.4问题（P)的很优解及其U型特征54
2.2.5应用：非对称参考点动态调整导致处置效应58
2.3讨论：为什么非对称调整规则是重要的？64
2.4实验研宄67
2.4.1实验方法68
2.4.2实验参与者68
2.4.3实验设计和过程68
2.4.4实验假设70
2.4.5主要发现71
2.4.6检验g(.)函数形式73
2.5非对称参考点动态调整的另一种建模形式75
2.5.1另一种模型75
2.5.2多期投资组合选择模型及其求解76
2.6结论79
2.7附录80
2.7.1定理2.1的证明80
2.7.2定理2.2的证明83
2.7.3定理2.3的证明85
2.7.4实验参与者须知89
第3章参考点的交互形成与博弈模型90
3.1背景介绍90
3.2CRRA型投资者与PT型投资者94
3.2.1理论模型94
3.2.2范例1：一步成功？96
3.3PT-1代理人与PT-2代理人比较99
3.3.1平均财富作为参考点99
3.3.2范例2：收敛还是发散？101
3.3.3相互的参考依赖103
3.3.4范例3：收敛还是发散？104
3.4很好参考点选择106
3.4.1情形1：两个PT型投资者都有激进的目标107
3.4.2情形2：保守目标与激进目标109
3.5结论112
3.6附录113
3.6.1定理3.5的证明113
3.6.2定理3.6的证明114
3.6.3定理3.7的证明116
3.6.4定理3.8的证明118
3.6.5命题3.1的证明121
第4章结论123
参考文献126
符号表格130