短线大师 斯坦哈特回忆录

作为华尔街历史上的传奇人物，20世纪的华尔街正史应该毋庸置疑地为迈克尔·斯坦哈特留出几页。 13岁时斯坦哈特就对股票交易产生了浓厚兴趣。1956年，他考入宾夕法尼亚大学沃顿商学院，1959年提前毕业，1960年开始了他在华尔街的投资生涯。1967年，他创立了斯坦哈特投资公司，首年获利31%，次年获利99%，而同期标准普尔指数仅仅上涨6.5%和9.3%。1967年至1995年间，斯坦哈特以27%的年均收益率出类拔萃，他也从寂寂无名成长为金融巨头。在长达30年的对冲基金经理人生涯当中，他为投资人和自己积累了巨额财富。如果1967年在他的旗舰对冲基金斯坦哈特合伙基金投入1万美元，到1995年基金关闭之时其价值为481万美元。2005年，他又杀回华尔街，执掌智慧树基金，专做ETF和各类对冲投资，到2018年，其管理规模已超过400亿美元。 斯坦哈特反应敏捷，从不迷信任何金科玉律，擅长短线交易、卖空和杠杆。本书记录了他取得历史性成功的投资策略，包括他作为行业分析师和完美的选股专家使用的一些技巧。他还介绍了自己逆势投资的超人才能如何给他带来成功。他详细描述了一些令人兴奋的投资案例，包括1981年满仓美国国债的经典战役，以及他为数不多但刻骨铭心的失败。

迈克尔·斯坦哈特，被尊为“全球避险基金教父”“重量短线交易狙击手”，是华尔街历史上最成功的基金经理人之一。他善于买空、卖空，以果断激进的投资风格著称，是当之无愧的重量短线大师。

致谢
第1章 局里来电
第2章 我的家乡本森赫斯特
第3章 47街的聪明家伙
第4章 常春藤、军队和华尔街
第5章 华尔街的当红分析师
第6章 斯坦哈特-法恩-伯科威茨公司
第7章 我的妻子朱迪
第8章 逆势而动
第9章 离开与回归
第10章 动物展和电影
第11章 1987年股灾
第12章 斯坦哈特的风格
第13章 涉足政治
第14章 人生中最惨的一年
第15章 斯坦哈特不干了
第16章 父亲去世
第17章 生命中的两条河

     第l章局里来电 在步入不惑之年后的一段时间里，我常会在秋天莫名感伤。后来我发现，对我来说，秋天是一年的结束，也是新一年的开始。学校的新学年在秋天开始，犹太新年紧随其后，带给人们新的希望和开端。而在美国国税局修订基金经理守则要求公司财年与自然年度保持一致之前，我公司的财年在9月份就结束了。作为对冲基金经理，我生活中最关注的，始终是基金的业绩表现，随着财年行将结束，这种关注会变得愈发强烈。当财年结束时，也就是每年的9月30日这一天，我都感到一阵解脱——今年的大戏终于结束了。每出戏都有起承转合，属于我的这一出，在9月30日落幕。 我很幸运，作为对冲基金经理，我的职业生涯始终保持着成功，因此9月30日通常是个好日子。这一天经常充满了庆功的喜悦，我的投资人、合伙人和员T，也会高兴地度过这一天。我们经常会有出色的业绩，有些年份的业绩雄冠华尔街，因此大家都能赚到很多钱。 而到了10月份，一切又得重新开始，每个人都身处不安、不确定和对业绩的忧虑之中。新的财年一开始，我就必须从头来过。每一位基金经理的过往业绩，很快就成为“久远的历史”。在竞争激烈的对冲基金行业，蕴藏着永恒的核心命题：“今年你给我赚了多少钱？”甚至有时是“这个月或者这个星期，你给我赚了多少钱？”每年的l0月份，我都会为新一年的大戏登场感到十分焦虑。 一般来说，新旧财年交替时，可以安排短期休假。1981年的秋天也不例外。 在短暂造访以色列之后，我和妻子朱迪飞到了法国南部，计划人住我最喜欢的海滨美景酒店。这家酒店最吸引我的是他们的美食，对我来说，这是生活中的乐趣。在路上，我已经开始回忆曾经享用过的美食了：蒜香普罗旺斯大虾、精致的鹅肝酱，还有茴香鲈鱼——这道菜把鲈鱼的味道提升到了超凡的境界。法国南部因为风景优美吸引了世界各地的游客，但是，最令我兴奋的还是美食。我会经常忘记一些重要的生活细节，这甚至让朱迪罕见地发了几次脾气，但是在美食方面，我的记忆力却异常出色。 我们在傍晚时分抵达目的地，一路开心，正好赶上晚餐时间。旅途舟车劳顿，我们决定先休息一下，再开启期待已久的美食体验。正当我们躺在床上，享受着秋季温润的下午时，电话铃响了。酒店接线员告诉我，我的助手萨曼莎从纽约打来电话。 我拿起电话，萨姆(我对萨曼莎的称呼)告诉我，她接到了一位联邦调查局探员的电话。她把探员的电话号码给了我，并说对方让我尽快回电，而她也不知道到底发生了什么事情。这听起来事出紧急，我告诉萨姆，我会第一时间给对方回电，但在挂电话之前，我让她把电话交给我的高级合伙人约翰·莱文。寒暄都省了，他在电话里脱口而出：“恭喜恭喜！债券大涨。今年我们已经赚了60%。”要知道，这个财年才刚刚开始啊！ 我早料到债券市场会大涨，但是涨幅和对投资组合的影响还是让我感到吃惊。我坐在床边，感到无比满足。我做到了，而且是在债券市场这个陌生的投资领域赚到了钱。从13岁起，我就痴迷于股票投资，从业余投资者到专业人士，从分析师到交易员，再到首席投资经理，我的专长一直都是股票投资，我的职业生涯也始终集中在股票投资上。然而，20世纪80年代初的投资环境为债券创造了非同寻常的投资机会，超过了所有投资品种的机会，包括股票。 20世纪80年代初，不断上升的通胀，以及是否有必要控制通胀，困扰着美国经济。联邦政府的巨额赤字，足以抵消全国2．5％的经济产出。长期国债利率从1980年的10％上升到1981年9月的16％，短期利率更是升至17％。美联储主席保罗·沃尔克(PaulVolckel)试图通过货币政策(主要是利率手段)抑制通胀，但收效甚微。 同一时期，所罗门兄弟公司(salomon Brothers)首席经济学家亨利·考夫曼(Henry Kaufman，人称“末日博士”)对创纪录的利率和失控的通胀做出了可怕的预测，加重了人们对同定收益的担忧。华尔街的大多数经济学家也都看空债券，他们把债券称为“充公券”，认为通胀不但会周期性上升，并将长期上升。而此时的油价已处于高位，但预计仍将继续上涨。 P1-3