基金投资信札

♣一本书告诉你 基金投资者需要了解的投资思想和投资原则（可作为书名后面的标题） ♣经济学博士、基金行业20余年从业者告诉你 最浅显、最重要的投资信条！ ♣投资理财技能如何get 1.学懂正确的投资思想 2.学会挑选专业的投资机构+合适的理财产品

公募基金是中国最规范、专业的资产管理行业。在过去二十多年里，中国的公募基金行业获得了长足的发展，但也存在一些问题。全书共分四篇。投资理念篇阐述了正确的股票投资理念，并详细说明了基金公司是如何践行价值投资理念的。投资实践篇解读了中国股票市场的特点，对投资者容易犯的错误进行了告诫。基金投资篇，阐明了如何挑选基金公司、如何挑选基金经理、如何挑选基金产品以及如何构建基金组合等重要问题。投资问答篇，解答了普通投资者如何学习价值投资思想、如何不断加深对价值投资的理解等非常实际的问题。本书是一本面向基金持有人和潜在基金投资者的投资书籍，兼具理论深度和指导基金投资实践的意义。

刘入领，经济学博士。1999年至2006年任职于招商证券，先后担任研究所总经理助理、战略部负责人、理财发展部总经理等职务。2006年至2013年任职于安信证券，担任总裁助理，并先后兼任营销服务中心总经理、安信期货董事长和资产管理部总经理。2013年至今，任职于安信基金，任总经理。

乔和萨莉的故事/01
关于股票类投资的20道测试题/03
投资理念篇
第一章让普通人受益终身的投资思想/001
第一节价值投资思想极简版/002
第二节价值投资思想的精髓/007
第三节普通人如何活用价值投资思想/010
第二章专业机构如何践行价值投资理念/013
第一节自下而上精选个股是基本打法/014
第二节行业研究队伍必须具备起码的规模/023
第三节考核体系要与投资理念相洽/029
投资实践篇
第三章如何正确地认识A股市场/041
第一节A股是提供长期正收益的市场/042
第二节A股的波动性远大于美股市场/046
第三节A股是以散户为主体的市场/050
第四节A股市场的未来/052
第四章不应该追求的目标/057
第一节不要试图预测短期市场波动/058
第二节不要寄希望于别人推荐牛股/062
第三节不要拿短期资金来投资股票/067
基金投资篇
第五章如何借助专业机构的力量赚钱/071
第一节学会鉴别好的基金公司/072
第二节学会分辨好的基金产品/080
第三节构建自己的基金投资组合/090
……

     第一节 价值投资思想极简版 一、对价值投资最简明的概括 价值投资就是用好价格去买好股票。 所谓好股票就是能够长期持续创造利润的公司所发行的股票。好股票的内在价值是不断增长的。 所谓好价格就是明显低于股票内在价值的价格。价格低于内在价值越明显，投资越安全。 投资获利的过程就是等待价格向内在价值回归的过程，也是内在价值不断成长的过程，而这需要时间，所以价值投资往往是长期投资。发现好股票需要深入扎实地研究，直到接近弄懂上市公司，能够准确判断其内在价值，所以价值投资一般遵循“自下而上、精选个股”原则。 要获得好价格通常必须在其他投资者不敢买、不愿买的时候去买股票，所以价值投资往往是逆向投资。 “往往”并不是“必然”，例外的情况总是有的。比如有人能够利用“自上而下”的方法挑出好股票，有人能够利用某个行业或个股的特点快速“杀入杀出”，有人则宁愿“做右侧”，也就是待市场向上的趋势确立后再买入，这些人都有可能赚钱。但是基本的原则他们仍然要遵守。比如“看不懂的股票不买”“高估的股票不买”，等等。否则，他们所从事的就不是价值投资，亏钱的概率会大于赚钱的概率。 以上就是价值投资的基本思想。确实很简单吧！ 二、价值投资的常见概念 （一）内在价值 通俗地讲，一只股票“实际上”值多少钱，就是它的内在价值。这个“实际上”反映了价值投资践行者对股票价值的“客观性”的追求。在实际操作中，无论我们怎样努力，仍然不得不对估值模型中的一些变量做出主观估计，比如对折现率的估计，所以“内在价值”做不到接近客观。尽管如此，价值投资者依然认为，在任何具体的时间点，一只股票的内在价值是既定的，是由一系列客观条件决定好的。 （二）安全边际 在投资实践中，无论你多么努力地去做研究，仍然会面临很多的不确定性。比如当你买进股票后，央行有可能加息，进而可能导致市场指数下跌；有可能发生自然灾害，导致上市公司生产经营停顿，股票大跌，等等。所以投资者必须找到一个一般性的方法，来补偿这种不确定性。这种方法就是要求股票的价格更低，也就是要求股票的买入价格明显低于其内在价值。所谓安全边际就是内在价值高过买入价格的差额部分。差额越大，投资就越安全。 （三）护城河 买股票就是买上市公司的未来。上市公司的未来很难判断，即使现在利润丰厚的公司未来也有可能亏损。投资的要义就在于找出未来利润能够持续增长的公司。那么，如何判断一家公司有没有持续增长能力呢？价值投资者提出了一个重要的概念：护城河。简单地讲，护城河就是一家上市公司拥有的、其他企业无法模仿和追赶的核心竞争力。它有可能来自这家企业的品牌，也有可能来自其核心技术，有可能来自其垄断的自然资源，也有可能是政府授予的稀缺牌照。 （四）能力圈 每个人的认知能力都是有限的。一个人穷其一生，能够弄懂、看透的股票是十分有限的。能力圈就是一个人（一家机构）拥有认知优势的领域，这个领域可以是某一个或几个行业，也可能是某一个或几个投资品种。价值投资理论认为，投资者应该知道自己的能力圈大小，并把投资活动在自己的能力圈以内，否则，就有可能遭受严重的损失。 三、价值投资的流派 为了增加大家对价值投资的了解，做到知根知底，下面我给大家梳理一下价值投资的渊源与流派。 20世纪20年代至40年代，是价值投资的滥觞时期。 P2-4