交易对手信用风险、抵押品和融资:所有资产类别的定价案例

交易对手信用风险和融资风险的定价和管理是一项非常复杂和依赖模型的任务，需要一种整体的建模方法。这在某种程度上与大多数金融业界和监管机构，甚至大多数传统西方科学的根深蒂固文化都是相反的。监管机构和部分业界正拼命试图以最简单的方式使相关计算标准化，但我们的结论是，这种影响是复杂的，需要保留，以便给出适当解释。将每种风险标准化为简单公式的尝试具有误导性，并可能导致相关风险接近无法处理。相反，业界和监管者应该承认这个问题的复杂性，并努力获得必要的方法和技术能力来加以处理，而不是试图回避。在方法论足够好之前，我们应避免提出可能只会使情况更糟的不充分的解决办法。本书仅是该方向的一个开端，因为它比绝大多数信用估值调整文献都更为优选和具有一致性，尽管还远称不上完美或者足够。本书分为三编，每编分为若干章节。第一编为交易对手风险的定价和测度，以及抵押和融资成本设置了背景。第二编涉及跨资产类别的单边CVA定价。第三编是本书的高级部分，介绍了新一代交易对手风险和融资风险问题。

起因
缩写与符号
第1篇 交易对手信用风险、抵押品和融资
1 引言
1.1 关于信用估值调整（CVA）的一场对话
1.2 风险度量：信用VaR
1.3 风险暴露、当前风险暴露（CE）、潜在未来风险暴露（PFE）、预期正风险暴露（EPE）、预期风险暴露（EE）和违约风险暴露（EAD）
1.4 风险暴露和信用VaR
1.5 插曲：P和Q
1.6 《巴塞尔协议》
1.7 CVA和模型依赖
1.8 CVA的输入值和数据问题
1.9 新兴资产类别：长寿风险
1.10 CVA和错向风险
1.11 《巴塞尔协议Ⅲ》：CVA的VaR和错向风险
1.12 CVA估值中的矛盾：模型风险和偿付风险
1.13 双边交易对手风险：CVA和DVA
1.14 CVA和DVA中的首先违约
1.15 DVA盯市和DVA套期保值
1.16 CVA和DVA中清算的影响
1.17 清算的传染
1.18 CVA和DVA中的抵押建模
1.19 再抵押
1.20 净额结算
1.21 融资
1.22 对冲交易对手风险：CCDS
1.23 重组交易对手风险：CVA-CDOs和保证金借贷
2 背景
2.1 违约的定义：6个基本案例
2.2 风险暴露的定义
2.3 信用估值调整（CVA）的定义
2.4 交易对手风险缓释工具：净额结算
2.5 交易对手风险缓释工具：抵押
2.5.1 信用支持附件（CSA）
2.5.2 新标准CSA的ISDA提案
2.5.3 抵押作为缓释工具的有效性
2.6 融资
2.6.1 对融资成本建模的首次攻击
2.6.2 一般融资理论及其递归本质
2.7 CVA的在险价值（VaR）和预期损失（ES）
2.8 监管者和《巴塞尔协议Ⅲ》的困境
3 交易对手风险建模
3.1 企业价值（或结构化）模型
3.1.1 几何布朗假设
3.1.2 Merton模型
3.1.3 Black和Cox（1976）模型
……
第2篇 交易对手风险定价：单边CVA
第3篇 高级信用风险和融资风险定价
参考文献