《金融研究》 2020年(上卷) 精编版

《金融研究》是中国人民银行主管、中国金融学会主办，对国内外公开发行的正式出版物。创刊40余年来，《金融研究》已成为引领国内学术前沿的理论性、政策性、实践性兼备的权威学术期刊。2005年荣获第三届国家期刊奖。2012年人选国家社科基金资助期刊。《金融研究》编辑部设在中国人民银行金融研究所，负责期刊的组稿、审稿、编辑和出版发行等工作。 本书是《金融研究》2020年第1～6期共64篇论文的精编版，并结合当前经济金融热点研究领域分类编排。精编版论文为中英文对照，每篇文章都充分考虑了国内外读者的阅读习惯和知识背景，对论文研究背景与意义、研究主题与思路、研究方法与理论依据、数据及来源、主要结论与政策建议、创新与贡献及未来研究扩展方向等进行了概括和提炼，以期更完整、准确地介绍论文的精华与贡献。精编版同时兼顾现实性、政策性、学术性和可读性，注重提炼思想，阐述观点，力求用简洁生动的语言讲好中国故事，立足文章结论提出有针对性的政策建议，以供参阅。

01 宏观经济与货币政策
养老金改革考验我们经济学的功底和智慧 周小川（002）
信用与资本——开发性金融研究 陈 元（011）
当前全球中央银行研究的若干重点问题 陈雨露（014）
全球金融周期、美国货币政策与“三元悖论” 张礼卿 钟 茜（031）
总量型和结构型货币政策工具的选择与搭配——基于结构性去杠杆视角下的分析 殷兴山 易振华 项燕彪（035）
中国金融形势的动态特征与演变机理分析：1996——2016 罗 煜 甘静芸 何 青（039）
中国资本产出、资本回报与资本流向之谜：劳动力价格扭曲视角 柏培文 杨伊婧（043）
理性预期与能源投资——基于中国碳减排承诺的自然实验 谢 里 郑新业（047）
金融发展、企业创新与经济增长 庄毓敏 储青青 马 勇（050）
人口学特征与利率期限结构：老年社会平缓的收益率曲线 李 雪 朱 超 易 祯（053）
延迟退休年龄、内生生育率与养老金 耿志祥 孙祁祥（056）

02 金融稳定与风险防范
违约与杠杆周期——一个带有救助的金融加速器模型 陆 磊 刘 学（060）
对外开放是否导致银行业的风险上升？ ——基于外资持股比例与海外资产占比的实证检验 马 理 何 云 牛慕鸿（064）
市场模式、政府模式与城商行流动性风险化解——一个三期博弈的分析框架 刘向明 邓翔欧 藏 波（067）
波动溢出网络视角的金融风险传染研究 宫晓莉 熊 熊（070）

03 银行经营与企业融资
负利率对银行净息差影响机制研究—— 基于欧洲主要上市银行的经验证据 熊启跃 王书朦（074）
金融科技、很优银行业市场结构与小微企业信贷供给 盛天翔 范从来（078）
绿色信贷政策得不偿失还是得偿所愿？ ——基于资源配置视角的PSM-DID 成本效率分析 丁 宁 任亦侬 左 颖（082）
企业社会责任、融资约束与企业金融化 顾雷雷 郭建鸾 王鸿宇（085）
代币发行融资研究——基于企业生存时间的视角 潘 越 谢玉湘 潘健平（088）
“投资人付费”vs.“发行人付费”：谁的信用评级质量更高？ 吴育辉 翟玲玲 张润楠 魏志华（092）

04 企业改革与创新发展
市场化改革能推进产业技术进步吗？ ——中国高技术产业的经验证据 戴魁早 刘友金（096）
产业政策与信贷资金配置效率 李广子 刘 力（099）
需求和供给冲击对企业投资及价值链的影响——基于突发事件的研究 唐 遥 陈贞竹 刘柯含（102）
委托理财导致上市公司脱实向虚吗？ ——基于企业创新的视角 郝项超（106）
再融资监管促进企业理性投资了吗？ —— 来自中国上市公司的证据 覃家琦 杨 雪 陈 艳 孙凌霞（109）
市场激励型环境规制可以推动企业技术创新吗？ ——基于中国碳排放权交易机制的自然实验 胡 珺 黄 楠 沈洪涛（112）
银行业竞争、 创新资源配置和企业创新产出——基于中国工业企业的经验证据 戴 静 杨 筝 刘贯春 许传华（115）
企业创新效率研究——来自股权质押的影响 姜 军 江轩宇 伊志宏（118）
协同创新网络与企业出口绩效——基于社会网络和企业异质性的研究 孙天阳 成丽红（121）

05 金融市场
行为视角下的疫情分析：成因、影响与对策综述 刘玉珍 王陈豪（126）
重大突发公共卫生事件下的金融市场反应 陈 赟 沈 艳 王靖一（130）
中央银行沟通的金融市场响应──基于股票市场的事件研究 邹文理 王 曦 谢小平（134）
债券市场的评级信息能改善股票市场信息环境吗？ ——来自分析师预测的证据 林晚发 赵仲匡 刘颖斐 宋 敏（138）
资本市场国际影响力提升效应研究——来自Ａ股纳入明晟（MSCI）新兴市场指数的证据 倪骁然 顾 明 （141）
私人信息、公开信息与金融市场参与 李俊青 李 响 梁 琪（145）
中国投资者处置效应研究：一个非理性信念的视角 武佳薇 汪昌云 陈紫琳 Jie Michael Guo（148）
首日涨停板制度与IPO 解禁效应——基于投机泡沫视角的分析 唐斯圆 宋顺林（151）
凤尾变鸡头：被忽视的指数成分股交换 陆 蓉 谢晓飞（154）
价值性投资还是博彩性投机？——中国A 股市场的MAX 异象研究 朱红兵 张 兵（157）

06 汇率与外汇市场
收入不平等、政府支出与实际汇率——基于跨国面板数据的研究 梅冬州 吴梦涛 钱铁峰 谭松涛（162）
在岸与离岸人民币汇率动态研究—— 基于美元因素和套利因素的视角 丁剑平 胡 昊 叶 伟（165）
人民币汇率波动如何影响中国企业的对外直接投资？ 陈 琳 袁志刚 朱一帆（169）
人民币预期汇率变动与虚假贸易——基于套汇视角的分析 卢 冰 王雅琦 洪圣杰（172）

07 国际经济与贸易
内外部金融周期差异如何影响中国跨境资本流动？ 孙天琦 王笑笑（176）
经济政策不确定性如何影响企业出口决策？ ——基于出口频率的视角 綦建红 尹 达 刘 慧（179）
融资约束、金融市场化与制造业企业出口国内增加值率 张盼盼 张胜利 陈建国（183）

08 财税政策与地方政府行为
财政自主权、财政支出结构与全要素生产率 余泳泽 王岳龙 李启航（188）
地方政府财政压力与银行信贷资源配置效率——基于我国城市商业银行的研究证据 祝继高 岳 衡 饶品贵（191）
财政压力与地方政府融资平台的兴起 曹光宇 刘晨冉 周黎安 刘 畅（195）
地方竞争是否阻碍了地方政府债务绩效的提升？ ——理论框架及空间计量研究 洪 源 陈 丽 曹 越（198）
劳动保护、社保压力与企业违约风险——基于《社会保险法》实施的研究 许红梅 李春涛（204）
普惠金融与创业：“授人以鱼”还是“授人以渔”？ 李建军 李俊成（208）
集体主义与居民家庭消费——来自中国的经验发现 田子方（212）
上山下乡经历与家庭风险金融资产投资——基于断点回归的证据 周广肃 边晓宇 吴清军（215）
高房价是否导致了区域高技能人力资本流出？ 宋 弘 吴茂华（218）
地方金融发展能够影响FDI 的区位选择吗? ——一个基于城市商业银行设立的准自然实验 吕朝凤 毛 霞（222）
城市群政策能否促进区域金融协调发展？ ——基于方言视角下的实证检验 刘 倩 朱书尚 吴 非（226）

10 公司治理与公司金融
企业集团现金分布、管理层激励与资本配置效率 程新生 武 琼 刘孟晖 程 昱（230）
内部控制与异质机构持股的治理效应 李万福 赵青扬 张 怀 谢 勇（234）
事前披露能够降低董监高减持的获利能力吗？ —— 基于中国“减持新规”的实证检验 张 程 曾庆生 贺惠宇（238）
保险治理与公司违规——董事高管责任保险的治理效应研究 李从刚 许 荣（241）
期权激励与企业并购行为 王姝勋 董 艳（244）
IPO限价发行与新股二级市场价格泡沫—— 论股票市场“弹簧效应” 张劲帆 李丹丹 杜涣程（247）