资产配置攻略：构建长效的投资体系

个人资产配置方法论财富雪球快速滚起的投资体系和解决方案破解财务自由的密码财富、投资是每个人都绕不开的话题和问题，与我们日常生活难解难分。在当前通胀压力上行的背景下，如何实现手中的财富保值增值，通过资产配置收获更多的被动收入，不断提升我们对美好生活的追求？《资产配置攻略：构建长效的投资体系》通过三大部分，为投资者提供了一个简单易学、科学实用，且可复制推广的投资方法论。第壹部分（第一、第二章）。先从普适的投资理念讲起，逐步衍生到集中投资的弊端、资产配置思路、经济周期原理以及估值方法的运用等，让大家以不同的角度重新认识自己过往的投资，进而开启更有效的财富旅程。第二部分（第三、第四、第五章）。通过介绍各种资产配置工具及投资要点、长期目标的规划、个人投资者的仓位管理建议等，从投资底层的逻辑出发，引导处于不同年龄层的读者去设计简易有效，且可以长期永续的个性化投资方案。第三部分（第六、第七章）。结合中国资本市场的特点，呈现几大类适合个人投资者在实战过程中采用的超额收益策略，借此传达给读者“通过稳健的方式，同样可以获得高额的投资回报”的信息。给大家罗列了资产配置时需要关注的细节，包括行业布局建议、回测的误区、如何管理情绪等。作为投资进阶篇，特别推荐给善于独立思考，并立志成为很好投资人的读者。本书致力于用稳健的投资策略，为广大投资者财富的保值增值提供长效的投资体系和解决方案。知名投资人ETF拯救世界 银行螺丝钉 青春的泥沼 EncounterAlpha 流水白菜 张兆瑞 联袂推荐

财富、投资是每个人都绕不开的话题和问题，与我们日常生活难解难分。在当前通胀压力上行的背景下，如何实现手中的财富保值增值，通过资产配置收获更多的被动收入，不断提升我们对美好生活的追求？ 《资产配置攻略》通过三大部分，为投资者提供了一个简单易学、科学实用，且可复制推广的投资方法论。 第一部分（第一、第二章）。先从普适的投资理念讲起，逐步衍生到集中投资的弊端、资产配置思路、经济周期原理以及估值方法的运用等，让大家以不同的角度重新认识自己过往的投资，进而开启更有效的财富旅程。 第二部分（第三、第四、第五章）。通过介绍各种资产配置工具及投资要点、长期目标的规划、个人投资者的仓位管理建议等，从投资最底层的逻辑出发，引导处于不同年龄层的读者去设计简易有效，且可以长期永续的个性化投资方案。 第三部分（第六、第七章）。结合中国资本市场的特点，呈现几大类适合个人投资者在实战过程中采用的超额收益策略，借此传达给读者“通过稳健的方式，同样可以获得高额的投资回报”的信息。最后给大家罗列了资产配置时需要关注的细节，包括行业布局建议、回测的误区、如何管理情绪等。作为投资进阶篇，特别推荐给善于独立思考，并立志成为很好投资人的读者。 本书致力于用稳健的投资策略，为广大投资者财富的保值增值提供长效的投资体系和解决方案。

Lagom投资70后职业投资人。1997年进入股市、1998年起投资封闭式基金、2005年开始布局ETF，完整经历了资本市场的四轮牛熊周期，具有丰富的实战经验。投资之余，在雪球网等财经平台发表上百篇专栏文章，阅读量过亿，获得十几万粉丝的关注。2007年至今，专注于定投、资产配置、低风险等领域的研究和实践，同期采用稳健型投资策略实现了超过20%的年化收益率（14年14倍）。??投资座右铭：富贵稳中求！雪球网、微博、微信公众号ID：Lagom投资。??

推荐序
前言
第一章 投资的快与慢
第一节 与通货膨胀赛跑
第二节 合理的投资预期
第三节 复利的价值
第四节 容易被忽视的投资常识
第五节 如何定义成功的投资
第六节 关于致富，你到底有多耐心
第二章 资产配置中最重要的事
第一节 集中投资之殇
第二节 资产组合的分散化
第三节 资产配置的思路
第四节 风险与回报比
第五节 经济周期简析
第六节 周期晴雨表：主要经济指标
第七节 市场估值的定义与应用
第八节 动态再平衡的核心逻辑
第三章 资产配置工具
第一节 如何定义财富
第二节 股票权益类
第三节 债券固收类
第四节 投资性房产和REITs
第五节 大宗商品
第六节 贵金属配置攻略
第七节 现金类资产
第八节 化繁为简：指数化配置
第九节 中国资产篇
第十节 海外资产篇
第四章 生命周期下的资产配置规划
第一节 了解自己：不一样的人生
第二节 如何决策资产配置框架
第三节 设定投资的长期目标
第四节 个人投资者的仓位管理
第五章 实战三部曲
第一节 年富力强：全力定投
第二节 人到中年：追求均衡
第三节 退休阶段：CPPI保守型投资组合
第四节 各阶段的过渡和止盈技巧
第六章 超额收益策略
第一节 什么是超额收益
第二节 个人投资者的优势
第三节 中国资本市场的特点
第四节 逆向投资策略
第五节 超额收益之基金折／溢价
第六节 超额收益之认购新股
第七节 构建永续的股票组合
第八节 多因子量化模型
第九节 期货和期权等衍生工具
第十节 降低你的交易频率
第十一节 设计超额收益策略时需注意的事项
第七章 资产配置的重要细节
第一节 细分行业的布局建议
第二节 核心和卫星的投资理念
第三节 适度简化：需要配置多少个品种
第四节 主动与被动之争
第五节 优质指数品种的11个特质
第六节 动态再平衡的方法和频率
第七节 回测的误区
第八节 战胜自己：论情绪管理
后记：布局未来

     第一节与通货膨胀赛跑 大家都知道通货膨胀，但只有少数人明白它才是财富积累优选的敌人。 为了让自己能尽早地成为亿万富翁．我收藏过一张面值100万亿元的津巴布韦币。作为人类货币史优选面额的纸币．票面上整整印了14个零，在其2009年退出流通的时候购买力已经贬值至不到1美元，只够买一块面包了。苏联时期的卢布、魏玛共和国时期的德国马克、南斯拉夫的第纳尔、民国时期的金圆券、20世纪80年代阿根廷的比索等货币，都曾经历过臭名昭著的恶性通货膨胀事件。 本国货币的巨幅贬值，无疑会对经济和社会的稳定造成巨大的冲击，因而若非迫不得已，一个国家的央行并不会轻易进行大幅度的流动性宽松政策。虽然货币信用不能无限度透支，但那些从未经历过纸币飞速贬值的普罗大众，就很难在短时期内察觉到自己所持的货币也同样在经历贬值了。这有点类似于温水煮青蛙，逐年微量的通货膨胀同样会使你的储蓄购买力小幅缩水，这种蚕食财富的速度反倒是大家可以承受的。 现代社会中，我们早已习惯把纸币单位当成衡量价值的锚，抛弃了把真实的商品充当货币的做法。假设在一夜之间，给我们所有人的账户金额都加上一个零，大家会因此统统暴富10倍吗？显然，毫无可能。全社会资产和商品并没有因为给全民的账户市值秒加零而增多，最终仅仅意味着该法定货币被瞬间稀释了90％的购买力。货币只是一个国家的政府创造的信用流通工具．即财富的临时替代品。货币作为一般等价物，本身的价值是可以忽略不计的，任何政府都没有能力去保证法定货币永恒的价值。 全国性的公共设施建设、社会保障、行政管理、外交外事、国防等都会占用政府大量的预算开支，税收和支出很难始终保持平衡。当出现财政危机时，如果无法有效增加税收去应付这些开支的话，就只有发行政府债券这条路了。在周而复始的发债和利息支出之后，有限的财政收入终将无力偿还先前的所有债务，那么开动印钞机弥补赤字是接近可以预见的。更何况创造货币的又何止“印钞”，商业银行等金融机构也可以通过放贷的方式去实现货币乘数，额外创造新增货币。当越来越多的货币追逐增幅相对少的商品和服务时，供求失衡将导致物价水平持续上涨，就形成了通货膨胀。很多人会在这个货币价值缓缓下跌的过程中，且在一无所知的情况下每年损失一笔财富。 以现代经济学的角度来看，通货膨胀也并非一无是处，温和的物价上涨能够在一定程度上刺激投资和生产，有利于经济的上行。货币供应量维持在多少才合适呢？我们通常把通胀分为恶性通胀及良性通胀，如果通胀率在2％～3％，则代表比较温和的通胀：一旦通胀水平达到4％～5％或者更高水平，说明本国货币正在经历加速贬值甚至走向恶性通胀。 但即便是温和的通货膨胀，在创造经济繁荣的同时也确实损害了很多人的利益。新发的货币需要很长的一段时间，才能慢慢渗透到整个社会进行逐级摊匀，所以当通货膨胀发生之时，每个人的感受也会截然不同，这种现象也被称为坎蒂隆效应（Cantillon Effect）。只有越靠近社会顶层的人，才可以借着通胀拿到刚刚印刷出来的新钱，而处于社会底层的普通民众，或者后知后觉的人总会最晚，甚至无法领到这些新钱．自然成为通货膨胀下最直接的受害者。 最终，通胀在变相鼓励大家去负债式经营和消费，同时惩罚了那些勤俭节约只会储蓄的人、领取固定工资却没有议价能力的普通工薪族、低利率长期保单和债权的持有者，以及手握大量现金类资产的人。通货膨胀就像是一个隐身的小偷，一直在不停地偷你的钱。正因如此，它还会伤害到那些因为对未来的通胀过度担忧，恐慌性抢购溢价资产之后，遭受大幅亏损的投资者。我们几乎无处可躲，如果想让自己的财富不再被通货膨胀吞噬，必须去寻找各种大类资产保驾护航了。 P2-4