资本成长论 企业成长与资本经营

1.和君资本合伙人、君为资本创始合伙人曾乔诚意之作！超10年资本和战略咨询一线研判与洞见，系统建立对资本经营的正道正念。 2. 和君集团董事长、和君商学院院长王明夫作序推荐，称“希望在资本市场上踏浪前行的企业家一读”。 3.东方港湾投资董事长但斌、艾比森董事长丁彦辉、传智教育董事长黎活明、汉威科技董事长任红军、荃银高科总经理张琴联袂推荐。 4.拆解亚马逊、特斯拉、3G资本、滴滴出行、小米、农夫山泉等10余家公司成长轨迹及资本运营底层逻辑，案例生动，内容翔实，提升每一家成长性企业的定价权，让企业不只是赚钱，更变得值钱，成为“改变世界的伟大公司”。 5.以生动案例呈现企业成长性与资本化的盘旋关系，提出企业成长3个关键性经验指标、资本经营的3个模型，总结高市值公司6大规律，助力新一代企业经营者重塑资本经营格局观，提高投资能力，学会利用资本市场推动企业经营能力升级及成长变革。 6.在中国资本市场迅猛发展和A股注册制逐步落地的背景下，系统诠释企业资本经营的方法论，给企业开展资本经营指明方向，提供具体落地路径。 7.匠心装帧设计，适用于企业内训、亲友共读、个人藏阅等。大气、精美双封设计；封面烫金、压纹工艺；内文80g纯质胶版纸，细腻光滑、阅读友好。

如何让企业在赚钱的同时变得“值钱”？如何让企业利用资本市场突破成长瓶颈？如何系统建立对资本经营的正道正念？和君资本合伙人、君为资本创始合伙人曾乔，结合自身超10年资本和战略咨询经历，系统梳理所辅导的近150家上市公司、拟上市企业与新型科技企业，总结凝练企业成长与资本经营的新格局、新认知、新逻辑、新战略。《资本成长论：企业成长与资本经营》拆解了亚马逊、特斯拉、3G资本、滴滴出行、小米、农夫山泉等10多个案例，就企业的成长性与资本化关系、资本成长的机理与规律、国内资本市场现状及展望展开了论述，总结提出了企业成长性3大关键性经验指标、资本经营的3个模型、大市值公司的6大共性规律等，并重点对注册制下国内资本市场5大趋势展望等进行了总结思考。《资本成长论：企业成长与资本经营》有助于新一代企业经营者重塑资本经营格局观，升级内在经营认识系统，学会利用资本市场推动企业成长，提升每一家成长性企业的定价权。让企业不只是赚钱，更能发挥资本价值，成为“改变世界的伟大公司”。

 

导读 资本成长逻辑下的创业2.0时代
第一篇 企业的成长性与资本化
第1章 成长性是资本化的前提
案例 共享单车的资本战
第2章 成长性与资本化的盘旋关系解读
市值冲破万亿美元，亚马逊征服华尔街
三大阶段，沉淀万亿美元市值
亚马逊的资本成长带来的4点启示
第3章 企业成长的3个关键性经验指标
指标一 3年收入规模实现10倍增长
指标二 5年净利润突破1亿元
指标三 中期百亿元市值潜力空间
案例 小仙炖的10倍成长赛道
第4章 企业关于成长性的思考
突破成长性瓶颈，企业成长的深度思考颠覆
成长性的本质，是打破线性发展路径的束缚
成长性思考的底层思维模型
第5章 关于资本力量的再思考
资本市场为企业解决的7个关键问题
案例 小米：其实是一家产业投资公司
国外成熟资本市场的成长启示
案例 特斯拉：2000亿美元市值背后的资本逻辑
FAAMG与纳斯达克成长催生的美国科技产业
成熟资本市场带来的6点启示
第二篇 资本成长的机理与规律
第6章 资本经营的3个模型及其影响
模型一 市值成长模型（市值成长曲线）
模型二 资本现金流循环模型
案例 全球产融标杆：3G资本
模型三 估值要素模型
第7章 资本经营两大战略命题解读
资本经营的两大战略命题
案例 天齐锂业：资本经营的顺势与逆势
关于两大战略命题的解读
案例 一家老牌公司的战略成长逆袭
案例 成长性与资本化实践中的企业样本
第8章 高市值公司的共性规律
规律一 寻找品质优秀的生意，找到“长长的坡，厚厚的雪”
案例 农夫山泉：比茅台的净资产收益率更高的矿泉水“搬运工”
规律二 成长性不但“天花板”要高，还要速度快
案例 SHEIN：女装快时尚的数字化
规律三 能够以新的方法论重新定义产业效率
案例 基于LED显示屏行业的产业创新实践
规律四 以“组织泛化”实现组织能力的弹性供给与有效整合
案例 骑手才是美团的超级用户
规律五 强势的资本操盘人才与极强的操盘能力
案例 滴滴出行背后的“造雨人”
规律六 思维与格局：企业家“底层经营假设系统”
第三篇 国内资本市场的问题与展望
第9章 当前国内资本市场发展的两大问题
问题一 资本对企业的发展起到反作用
问题二 投资机构的盈利模式过于单薄
第10章 大浪当前，当前国内资本市场的分化与统一
中国资本市场已进入大分化时代
系统思考当前资本市场的深层次问题
分化是多种力量共同作用的结果
第11章 注册制下的国内资本市场趋势展望
趋势一 中国上市公司的“淘汰赛”即将开始
趋势二 监管逻辑全面升级
趋势三 科技资本时代来临
趋势四 又一轮公司“证券化”浪潮
趋势五 资本合伙人的黄金时代已然到来
第12章 长期展望，注册制未来已来
注册制对上市公司的影响逻辑推演
注册制对一级市场产生的深远影响
注册制对经营方法论的改变
资本中介机构或将被动分层
投资者生态将因注册制发生颠覆性变化
后记

     第1章 成长性是资本化的前提 如果要说我在过去10多年战略与资本的咨询经历中，被问到最多的问题是什么，那应该就是很多企业家朋友问的：“我们的公司适合上市吗？我们的公司能上市吗？我们的公司应该上市吗？我们的公司能融资吗？公司应该如何估值？” 这些问题看似只是一些有关投行与资本市场的专业问题，但其背后蕴含的是一整套企业运行成长的底层逻辑。 要回答这些问题，就必须回到问题背后的逻辑问题：企业发展与资本市场到底是什么关系？ 对于资本市场来说，尤其应该明确投资机构如何通过对企业进行投资定价完成自身的盈利。这套底层逻辑决定了资本市场到底如何看待企业的价值。 按一般的逻辑，投资就是投资企业的未来。在企业由小到大的发展过程中，投资机构通过股权或债权等方式参与其中，这就是资本市场最主流的投资方式——成长性投资。 成长性投资的底层逻辑其实也是价值投资，但其与传统的价值投资又有不同之处。一般意义上所指的传统的价值投资，是围绕企业未来可预测的现金流进行折现来推算企业的当前价值。比如买某公司的股票是价值投资，因为在一定程度上可以预测其盈利空间。但这种传统的价值投资在一定意义上存在理论缺陷，比如投资亚马逊公司是不是价值投资呢？从其财报来看，在相当长的一段时间里，亚马逊虽然销售额一度超过千亿美元，但其常年处于亏损状态。 那么，没有利润就等于没有价值吗？这两件事情显然不能画等号。所以成长性投资的本质，是基于企业未来价值的成长性的折现，而不仅仅是基于当前现金流的折现。 下面我们通过一个极简模型说明这个逻辑。 假设我们要进行一项投资，有A、B两家公司作为投资备选，其基本面都不错，两者当年的净利润规模都是1000万元。但A公司未来4年的净利润表现是2000万元、4000万元、8000万元、1亿元，而B公司未来4年的净利润表现是1000万元、1100万元、1200万元、1300万元． 如果只面对以上投资条件，作为投资人，该投资哪家公司好像显而易见，大多数人会选择A公司。 但是，如果再补充一个投资条件：A公司的估值是2亿元（即投资当年净利润的20倍），B公司的估值是1亿元（即投资当年净利润的10倍）。作为投资人，你会选择哪家公司？此时，你就要考虑这背后反映的问题，即哪家公司看起来更“便宜”，哪家公司更具备投资价值。 显然，净利润处于持续增长状态的公司和净利润不增长的公司，两者的价格评估逻辑并不相同。其中的差异就来自未来净利润的成长性折现。这里有一个指标可以理性判断成长性对企业价值评估的影响，即PEG。 P17-19