工程经济学

本书从经济学的基本理念出发，以投资决策和融资决策为核心，剖析工程经济学的基本框架。如果说价格水平的决定问题是经济学的中心问题，则项目估值就是工程经济学的中心问题。在“预测经营现金流量、预测项目折现率、估值”这估值三步曲的基础上，本书首先详细介绍了净现值、内部收益率、盈利倍数等常见决策指标，以及在此基础上形成的盈亏平衡分析、决策树分析等投资决策的延伸。随后，本书以MM系列定理为核心，研究基于MM第一定理的调整净现值法和加权平均资本成本法这两大项目估值基本方法，并对绝对估值法与相对估值法这两类估值体系进行了剖析。本书适合作为高等院校管理学的高年级本科生及研究生教材，也可供相关领域的研究人员参考。

倪宣明，男，汉族，分别于2005年、2011年和2015年获南开大学学士、北京大学硕士和清华大学博士学位。2017年从中科院数学与系统科学研究院数学博士后出站后，加入北京大学软件与微电子学院工作至今，主要从事金融科技、金融计量学及金融经济学的教学与研究，有多篇学术论发表，著有《金融计量学》等教材。

第一部分引言
第一章什么是工程经济学
第一节经济学的研究内容
一、供给与需求分离研究
二、个体与总体分离研究
三、效率与公平分离研究
第二节工程经济学与经济学的关系
一、分离性原理在工程经济学中的体现
二、供给需求等概念在工程经济学的体现
第三节工程经济学的两个核心问题
一、工程项目的目标界定
二、工程项目的价值评估
本章习题
第二章工程经济学的基本框架
第一节现金流与折现率
一、鹦鹉估值三步曲
二、投资决策与融资决策的研究边界
第二节投资决策
一、规则的现金流结构：以年金为例
二、预测项目现金流的基础
三、投资决策：以净现值和内部收益率为核心
四、投资决策过程中的常见问题
第三节融资决策
一、资本结构与公司价值的不相关理论
二、加权平均资本成本、股权资本成本与债权资本成本
三、两种主要估值方法
四、破产成本、代理成本与股利
第四节投资决策与融资决策的辩证关系
一、现金流与折现率的相互影响分析
二、WACC的局限性
三、工程项目中的绝对估值法与相对估值法
第五节工程经济学在金融科技背景下的挑战
本章习题
第二部分投资决策
第三章规则的现金流结构
第一节投资的时间价值与风险价值
一、投资的时间价值
二、投资的风险价值
三、两种价值的表现：折现率
第二节单利、复利与连续复利
一、现值与终值
二、单利与复利
三、连续复利
第三节几种常见的现金流结构
一、永续年金
二、年金
三、永续增长年金
四、增长年金
五、其他形式的年金
本章习题
第四章经营现金流量预测基础
第一节现金流与管理用财务报表
一、现金流与利润
二、经营现金流量
三、折旧、摊销与利息
第二节经营现金流量测算：一个例子
一、项目假设
二、测算营业收入与营业成本
三、测算税后经营净利润
四、测算经营营运资本增加
五、测算经营现金流量
第三节经营现金流量的三种计算方式
一、自上而下法
二、自下而上法
三、税盾效应法
本章习题
第五章投资决策的基本方法
第一节净现值
一、净现值的定义
二、净现值下的决策规则
三、净现值计算的基本要素
四、净现值的折现方式
第二节内部收益率
一、内部收益率的定义
二、内部收益率下的决策规则
三、内部收益率的常见问题
第三节盈利倍数与回收期
一、盈利倍数
二、回收期
第四节投资决策指标的应用
一、案例：生产设备
二、案例：投标竞价
三、案例：技术研发
第五节互斥项目
一、互斥项目的定义
二、项目周期相同：增量经营现金流量法
三、项目周期不同：约当年金法
本章习题
第六章投资决策的其他方法
第一节盈亏平衡分析
一、盈亏平衡点
二、净利润下的销量盈亏平衡点
三、净现值下的销量盈亏平衡点
四、其他变量的盈亏平衡分析
第二节灵敏度分析
一、项目假设参数的随机性
二、灵敏度分析的步骤
三、数值模拟
第三节决策树分析
一、多阶段投资决策
二、决策树
本章习题
第三部分融资决策
第七章资本结构与项目价值
第一节融资决策的基本问题
一、投资决策与融资决策
二、融资决策的两个基本问题
第二节无关性定理
一、项目价值与资本结构无关
二、加权平均资本成本与资本结构无关
三、投资决策与融资决策无关
第三节税收因素对无关性定理的修正
一、对项目价值的修正
二、对加权平均资本成本的修正
第四节其他因素对无关性定理的修正
一、破产成本因素
二、代理成本及其他因素
本章习题
第八章股权资本成本
第一节什么是股权资本成本
一、股权资本成本的概念
二、股权资本成本的特征
第二节为什么要测算股权资本成本
一、股权资本成本无法直接观测
二、资本结构、加权平均资本成本与项目价值
第三节测算股权资本成本的原理
一、基于预期财务指标的事前估计法
二、基于历史收益回报的事后估计法
第四节测算股权资本成本的几种方法
一、基于股利折现模型的测算
二、基于MM第二定理的测算
三、基于资本资产定价模型的测算
四、基于套利定价理论的测算
本章习题
第九章债权资本成本
第一节什么是债权资本成本
一、债权资本成本的概念
二、债权资本成本的特征
第二节测算债权资本成本的基本原理
一、从现有成本到未来成本
二、从承诺回报率到期望回报率
第三节债权资本成本与利率
一、几组利率的概念
二、利率的影响因素
第四节债权资本成本的测算方法
一、不考虑筹资费用的到期收益率法
二、考虑筹资费用的到期收益率法
三、利用可比企业的债权资本成本
四、风险调整法
本章习题
第十章杠杆项目的两种基本估值方法
第一节加权平均资本成本法
一、估值公式
二、应用举例
第二节MM第一定理法
一、估值公式
二、应用举例
第三节在项目决策中的应用举例
第四节两种估值方法的比较
一、两种基本估值方法的等价性
二、加权平均资本成本法中的循环逻辑
第五节其他估值方法
一、相对估值法
二、期权估值法
本章习题
第十一章项目融资实务
第一节内部融资
一、留存收益融资
二、资产变卖融资
三、营运资本融资
第二节外部股权融资
一、首次公开发行
二、股权再融资
三、私募股权融资
第三节外部债权融资
一、债券融资
二、借款融资
本章习题
第四部分金融科技背景下的工程经济学
第十二章金融科技背景下的工程经济学
第一节金融科技与工程经济学
一、工程经济学面临的挑战
二、什么是金融科技
三、金融科技对于工程经济学的意义
第二节工程经济学面临的核心挑战
一、估值对象的变化
二、估值方法的变化
三、融资实务的变化
第三节工程经济学未来发展方向
一、技术发展驱动估值方法论创新
二、估值方法论创新促使技术进步
本章习题
部分习题参考答案
参考文献