创业融资 基业长青之本

本教材聚焦创业企业的融资方式和融资渠道选择、融资成本控制。

马翔（1979.06-），男，经济学博士，现任浙江大学宁波理工学院商学院副院长兼校科研处副处长，浙江大学金融学硕士研究生导师，曾任宁波市金融研究院副院长。研究领域：海洋经济金融、科技金融、区域投融资及汇率问题，先后在《经济地理》《财政研究》《金融研究》及Emerging Markets Finance and Trade等国内外期刊发表论文20多篇，其中2篇论文分别被人大复印资料《体制改革》《管理科学》全文转载，论文和专著获得各类奖项3项，在国家一级出版社出版学术专著3部，主持国家海洋局软科学、省哲社规划等项目3项，参与1项国家自然基金应急项目和4项省部级项目，主持完成了“十二五”“十三五”各类政府和企业咨询课题40多项，决策建议稿多次被省市领导批示或政府部门采纳。

第一章认识创业融资
1.1创业融资昭示新未来
1.1.1什么是创业融资
1.1.2股权融资大巿场
1.1.3创业与融资肩并肩
1.1.4创业融资怀抱光辉岁月
1.2创业融资之旅
1.2.1种子轮融资
1.2.2天使轮融资
1.2.3A〜X轮融资
1.3创业融资"舍、得"之道
1.3.1"得"——创业融资的获取
1.3.2"舍"——创业融资的代价
1.3.3如何权衡"舍"与"得"
1.4融资对赌
1.4.1融资对赌的基本学问
……

     其中，场内市场即交易所市场，包括上海证券交易所和深圳证券交易所，对应的企业均为上市公司。主板指的是沪深主板（一板市场），在上交所上市的主板企业股票代码以600开头，在深交所上市的主板企业股票代码以000开头。中小板属于主板市场的一部分，是深交所主板市场中单独设立的一个板块，企业均在深交所上市，也是一板市场，股票代码以002开头。在主板和中小板上市的企业必须以股票公开发行进行上市，上市的条件是：股东人数不得少于200人，存续满三年，近三个年度会计净利润为正且累计超过3 000万元。科创板是上交所主板市场中单独设立的一个板块，试行注册制，股票代码以688开关，主要服务科技创新企业。科创板上市条件为发行后股本总额不低于人民币3 000万元，同时关于预计市值与营业收入也有5种不同标准。创业板属于二板市场，是深交所专属的板块，股票代码以300开头，相较主板和中小板更看重企业的成长性。在创业板上市的企业也必须以股票公开发行进行上市，上市的条件是：股东人数不得少于200人，存续满三年，近两年连续盈利且净利润不少于1 000万元，或一年净利润不少于500万元且近两年营收增长率不低于30％。场外市场即交易所之外的市场，包括新三板（全称叫全国中小企业股份转让系统）、区域性股权交易市场、券商OTC市场，对应的企业均为非上市公司。新三板是为那些还未上市的中小微企业提供股权交易的场所，准入门槛低，适合存续时间为2年以上且具有持续盈利能力的企业。（3）创业融资市场的活跃主体 在整个资本市场中，较为活跃的资本供给方有风险投资公司和私募股权投资公司。两者的区别在于：风投发生的时间在企业融资前期，那时候企业估值更低，风投企业愿意冒更大危险来获取更高回报；而PE基金主要投资与企业融资后期，那时企业估值较高，PE偏向于投资更为成熟的企业，希望以此把风险降下来。 第一，风险投资公司。风险投资简称风投，主要是指向初创企业提供资金支持并取得该公司股份的一种融资方式。风险投资公司是专业的投资公司，由一群具有科技及财务相关知识与经验的人所组合而成的，经由直接投资获取投资公司股权的方式，提供资金给需要资金者（被投资公司）。风投公司的资金大多用于投资新创事业或是未上市企业，并不以经营被投资公司为目的，仅是提供资金及专业上的知识与经验，以协助被投资公司获取更大的利润为目的。风险投资基金的运行方式是这样的：投资于发展中的高科技企业，在投资成功之后依靠股票上市或股权转让收回投资、取得回报。风险投资公司为了降低投资风险，提高投资的成功率，一旦进行投资，不但要参与创业企业的董事会，对创业企业的发展进行实地经营和管理，同时还要提供各种专业性的技术服务，以帮助企业顺利运转。中国很好风险投资机构包括深创投、IDG资本、红杉资本、金沙江创投君联资本、今日资本、创新场、经纬中国等。 第二，私募股权投资公司。私募股权投资指投资于非上市股权或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。狭义的PE主要指对已经形成一定规模并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分。高瓴资本、中信产业基金、腾讯投资DsT等是典型的PE企业。高瓴资本管理有限公司是成立于纽约的一家公司，总部在新加坡，在上海、北京有办事处。高瓴坚持对拥有良好的商业模式及很好的管理者的非上市或已上市的企业进行集中投资和长期持股。高瓴拥有灵活的投资范畴，可以根据企业发展的资金需求在从初创期到上市后的各个阶段内提供资金支持。高瓴资本正是通过完整的机构投资流程和不受市场情绪左右的严谨的投资原则、利用逆向思维理解与传统市场不同的收益驱动因素及内生风险，对看准了的公司或业务模式下重注，以此成为亚洲优选的投资机构之一。 P10-12