多层次资本市场研究 2020年第1辑 总第3辑

《多层次资本市场研究》以金融产品创新、技术创新为主题，探讨信息技术在金融行业的发展。本辑“改革创新”栏目特约两篇文章：开篇，全国股转公司董事长谢庚聚焦打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场总要求，从资本市场组织交易本质出发，撰写了《中小企业资本市场服务的组织交易内涵与科技探索》，论述了资本市场组织交易功能发挥的核心是流动性，并从参与主体(投资者)、主体行为依据(信息)、主体行为的匹配(组织交易模式)等方面，提出了中小企业融资难问题的解决思路与科技探索方向。第二篇，华夏基金总经理李一梅领衔就环境、社会和治理(Environment，Society，Governance)投资理念撰写了《ESG投资理念推动资本市场高质量发展的若干思考》，提出ESG是贯彻“创新、协调、绿色、开放、共享”五大新发展理念的载体．但目前在我国属于起步阶段，资本市场建立ESG评价体系需要提升市场的认知、在基金公司和上市公司推行ESG体系试点、完善配套设施建设等。本辑“制度探索”栏目刊发了清华大学五道口金融学院、华东政法大学专家分别撰写的《中小企业的公司治理和监管安排》《新三板挂牌公司终止挂牌中投资者保护机制研究》，从制度层面探讨了完善挂牌公司治理和差异化监管机制，同时，研究提出通过完善挂牌公司摘牌决议机制、增强摘牌回购价格的公允性、保障回购承诺履行、多元化救济机制等方式，保护摘牌公司的投资者合法权益。本辑“市场实践”栏目重点关注市场热点问题。如《中小市值股票差异化分析与价格有效性研究——基于新三板市场的实证分析》以新三板市场为样本．通过对2016～2018三年新三板交易数据进行实证分析，验证新三板市场股票流动性与价格有效性的关系，并建议丰富市场投资者结构，增加新三板市场价格有效性的形成。本辑“金融科技”专题栏目重点探讨了金融科技在监管中的具体应用。如《科技监管创新在新三板的应用——基于国内外案例比较分析》梳理了美国资本市场科技监管的具体应用，并介绍了国内“企业画像”“风洞平台”，“鹰眼”三个典型的科技监管系统。本辑“域外经验”栏目梳理了德国证券市场收购制度、金融科技应用，以及美国上市公司创新与信息披露透明度关系的实证研究。如《德国上市公司收购市场监管研究》整理了德国上市公司收购监管制度和实践，并提出了完善我国上市公司收购制度和监管的建议。

编者按
【改革创新】
中小企业资本市场服务的组织交易内涵与科技探索
ESG投资理念推动资本市场高质量发展的若干思考
【制度探索】
中小企业的公司治理和监管安排
新三板挂牌公司终止挂牌中投资者保护机制研究
股票公开发行法定财务条件的制度演变研究
【市场实践】
中小市值股票差异化分析与价格有效性研究——基于新三板市场的实证分析
新三板挂牌公司权益变动违规情况调研报告
股票定向增发收益补偿协议中的操纵问题
【金融科技】
科技监管创新在新三板的应用——基于国内外案例比较分析
知识提取技术在监管科技中的应用
监管科技在公司监管中的应用现状及思考——以全国股转公司“利器系统”为例
金融科技解读：资本市场基础设施建设机遇
【域外经验】
德国上市公司收购市场监管研究
公司创新策略与信息披露政策
金融科技在交易所基础设施领域的应用——以德交所为例
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