天使投资实录 与23位优秀的天使投资人面对面 解密他们如何通过创业企业赚钱

创业投资能够获得20%〜40%甚至更高的回报。无论你是要投资于初创公司，还是要为你的初创公司融资，或者只是对天使投资人的赚钱方式感兴趣，这本书都能给出建议或参考。这本书涵盖了对一些成功和不成功的公司的早期投资人的访谈。为了搞明白一次成功的IPO为何能给早期投资人带来高达十倍或数十倍的超额回报，作者在过去20年中对23名业绩优选的投资人进行了深入研究和访谈。通过这些访谈，你将会了解到：优秀的天使投资人如何选择公司、谈判条款、与创始人和其他投资人合作；天使投资包含哪些不同的成功模式；优秀的投资人最难忘的成功经验或失败教训；投资人如何设计自己的投资组合，与初创公司一起工作并取得成功。

致谢
前言
动量投资人1
迈克·克里尔：投入超过100%的净资产/3
布拉德·菲尔德：先考虑如何帮助创业者/16
乔安妮·威尔逊：保证有透明度的真诚/28
大卫·科恩：态势，而不是担心错过/40
鲍勃·博兹曼：了解行业/50
霍华德·林德松：找到你的宠物石/65
戴夫·麦克卢尔：跟VC投资人打造一个圈子/71
克里斯·德沃尔：捕获优选的项目/75
价值投资人85
克里斯托弗·米拉比尔：价值的声音/87
安迪·刘：要有条不紊/101
大卫·韦尔瑞：寻找隐藏的天才/112
吉姆·康纳：制定投资组合战略/127
彼得·韦斯：投资架构很重要/141
艾伦·梅：数据驱动的决策/159
迈克尔·多恩布鲁克：要四处留情/171
沃伦·卡茨：提供增值/182
马克·苏斯特：找到自己的超额收益/194
迈克尔·格里利：长期投资/202
另类投资人205
大卫·邦斯：影响力，而不是慈善/207
科克·科伯恩：细分市场有效益/213
尼古拉斯·怀曼：复制有效的东西/222
凯瑟琳·莫特：从天使团体到基金/233
查理·奥唐纳：小且专注/242
很优秀的天使投资人如何通过创业公司赚钱/250
结语/258
术语表/264
附录：导师宣言/278

     迈克·克里尔：投入超过100%的净资产 “摩根先生收购他的合伙人；我是自己培养。” ——安德鲁·卡内基（Andrew Carnegie） “……如果你真的能跟他们（创业者）肩并肩一起工作，而他们也不把你看作投资人，而是把你视为一位真正的商业伙伴，你对团队和公司的了解将会多得多。” ——迈克·克里尔（Mike Crill） 我是通过一位朋友的介绍认识迈克的，这位朋友是美国最活跃的天使团体之一——西雅图天使联盟的负责人。当我问他应该采访谁时，迈克在他的推荐名单中位居榜首，他很乐意向迈克介绍我。 迈克住在一栋可以俯瞰柯克兰雅罗湾的漂亮房子里，他邀请我去他家聊聊他的天使投资方法论。他是一位非常亲切的主人，出门来迎接我，他的蓝色大丹犬同样兴奋地跟我打招呼。我很兴奋地了解到，是什么让他获得成功，为什么他如此擅长投资以及其他人能从他的经历中学到些什么。 在20世纪90年代末，迈克-克里尔担任了两家初创公司的首席财务官（CFO），这两家公司通过首次公开发行（IPO）募集了10亿美元。有了如此巨大的投资退出，迈克算是做好了准备。当时他的许多同事选择退休，还有一些人成了风险投资人（VC）或创办新公司。迈克的个性更适合天使投资，他把这当成了全职工作。他令人难以置信地同时活跃在多达8个天使投资团体之中（天使联盟、科技海岸天使、天使团以及西雅图地区所有其他天使团体）。他通过这些天使团体以及自己的人脉网络挖掘拟投资的创业公司。 与我分享自己的投资经验也令他很兴奋。他的17年天使投资生涯，总共完成了168笔投资，截至2013年11月，完成了39笔投资的正向退出。这39笔退出，他都赚了钱，至少是没有赔钱。他投资的内部回报率（IRR）为47%。现在，他开始逐步缩减自己的投资组合，目标是退休。他的投资方法，为在天使投资领域追求α收益（或超过预期）的新投资人提供了很多参考。 迈克的方法归结为积极介入公司，甚至自掏腰包支付团队成员的工资。他提供的增值服务越多，获得的股权就越多，而拥有的股权越多，获得的回报也就越多。尽管现在迈克获取股权的做法已经很普遍了，但在当时是独一无二的。有段时间，有35个人为他工作，他每年给初创公司的投资额达到200万美元。 你寻找及筛选出合适的项目进行合作的流程是怎样的？ 首先，当我发掘到一个潜在的项目时，我会投入少量的钱和时间，来看看这是否是一个真正的机会。大多数天使投资人遵循一种传统的方法去做尽职调查，花掉几周时间找熟人打听情况，诸如此类。而我宁愿花一周的时间，去真实地推销他们的产品。如果你与他们一起工作，一起制定财务计划，如果你真的能跟他们肩并肩一起工作，他们也不把你看作投资人，而是视为一位真正的商业伙伴，你对团队和公司的了解将会多得多。这种方法是更深层次的尽职调查，我称之为“参与其中的调查”。 随着公司的发展，我继续跟优选的一些公司合作，并继续为公司配置合适的资源。之后，我引入其他天使投资人，他们将是公司的好伙伴。在这个过程的后期引入其他天使投资人，可以尽量降低我们一起面临的下行风险。 出现下行风险怎么办？ 下行风险总是存在的。我已经注销了大约75笔投资，不过谢天谢地，除了其中一笔投资之外，其他所有投资的金额都不到2万美元。去年我损失了50万美元，在公司努力寻找成功退出机会的时候，几位天使投资人和风险投资人也赔钱了。 那家公司出了什么问题？你从那笔失败的投资中学到了什么？ 市场、产品以及时机，多种因素的错误组合，当然创始人也被证明不合适。 P3-5