中国货币政策工具规则问题研究

本书以货币非中性和货币供给内外共生性为理论前提，依据动态不一致性理论，选取货币政策工具规则中的利率规则和基础货币规则，以稳健性原则和中央银行损失函数最小化为基准，围绕并回答了中国货币政策操作的五个问题：工具规则能否适合现阶段中央银行的货币政策操作？如果适合，何种形式的货币政策工具规则可能是中国面临的次优选择？面对不同冲击时，何种货币政策工具规则能更有效地熨平经济周期、减缓经济波动？如果不适合，理由何在？未来中国货币政策操作应怎样进行优化改进？
本书主要内容可以概括为三大部分：第一部分构建了货币政策工具规则的研究框架，提供了工具规则优于相机抉择的理论依据；第二部分从经验层面上系统回顾了中国货币政策操作实践及存在问题、检验了中国货币政策工具规则反应函数及其调控绩效；第三部分是在一、二的基础上，就如何改进中国货币政策操作提出相应的政策建议。

王利辉，男，毕业于西安交通大学经济与金融学院，获得经济学博士学位，现执教于南京信息工程大学管理工程学院，讲师。主要研究方向为：金融理论与货币政策。迄今已在《经济学家》、《经济科学》、《新华文摘》、《国际贸易问题》、《现代经济探讨》、《大连理工大学学报（哲学社会科学版）》等期刊发表论文，其中多篇被中国人民大学复印报刊资料《金融与保险》全文转载。主持或参加国家自然科学基金、国家社会科学基金重点项目、江苏省社会科学青年基金等各类科研项目5项。

1导论1
1.1选题背景与研究意义1
1.1.1选题背景1
1.1.2研究意义5
1.2相关概念的界定6
1.2.1工具规则与相机抉择6
1.2.2利率规则与基础货币规则6
1.3结构框架与内容安排7
1.4研究方法10
1.4.1历史分析法与比较分析法10
1.4.2普通最小二乘法11
1.4.3广义矩估计法11
1.4.4动态随机一般均衡模型11
第一篇基础篇
2文献述评15
2.1国外研究15
2.1.1单一规则15
2.1.2基础货币规则17
2.1.3利率规则20
2.2国内研究27
2.2.1货币政策工具规则理论引入27
2.2.2货币政策工具规则统计检验28
2.2.3货币政策工具规则比较分析31
2.3研究述评32
3货币政策工具规则研究框架35
3.1选择货币政策工具规则理由35
3.2发现中国货币政策操作问题37
3.3检验中国货币政策工具规则函数39
3.4对比货币政策工具规则调控绩效40
3.4.1稳健性原则40
3.4.2损失函数最小化原则40
第二篇理论篇
4工具规则优于相机抉择的理论前提(Ⅰ)：货币非中性45
4.1货币性质的定义45
4.2货币性质的历史演进46
4.2.1货币中性论46
4.2.2货币中性与货币非中性论48
4.2.3货币非中性论49
4.3本章小结56
5工具规则优于相机抉择的理论前提(Ⅱ)：货币供给的内外共生性57
5.1货币供给内生性与外生性的定义57
5.2货币供给的历史演进58
5.2.1货币供给内生论58
5.2.2货币供给外生论61
5.2.3货币供给内外共生论62
5.3本章小结63
6工具规则优于相机抉择的理论分析65
6.1理论依据65
6.2理论分析66
6.2.1很优均衡角度分析66
6.2.2通货膨胀偏差角度分析69
6.3本章小结72
第三篇应用篇
7中国货币政策实践与存在问题77
7.1中国货币政策实践77
7.1.11984—1997年中国货币政策实践77
7.1.21998—2018年中国货币政策实践85
7.2存在问题96
7.2.1操作方向改变过于频繁96
7.2.2流动性波动幅度加大97
7.2.3利率调控空间越来越窄100
7.3本章小结103
8中国货币政策工具规则的实证检验105
8.1中国利率规则的实证检验105
8.1.1模型构建105
8.1.2数据选取与处理107
8.1.3检验结果分析111
8.2中国基础货币规则的实证检验115
8.2.1模型构建115
8.2.2数据选取与处理116
8.2.3检验结果分析120
8.3本章小结123
9中国货币政策工具规则调控绩效检验125
9.1假设前提125
9.2模型构建126
9.3参数校准估计132
9.4调控绩效检验134
9.4.1拟合分析135
9.4.2不同工具规则的冲击响应136
9.4.3中央银行损失函数测度142
9.5本章小结143
10结论与研究展望144
10.1主要结论144
10.2主要创新点148
10.3政策建议149
10.4不足之处与研究展望155
参考文献157
后记171