大数据与互联网公司估值 精选案例分析 2

不知道大家有没有注意到封面上“ValueGo金融科技实验室”的名称。这个名称的由来是有故事的：2016年底，我去给金融机构上课，讲的是财务报表分析与证券定价。讲完后，我把上课信息分享给了我的一些朋友。没想到，朋友们纷纷表示想来上这门课。可是，我不可能把朋友们都带到金融机构去听。于是，我和我的学生利用互联网众筹的方式发起了第一期价值投资领袖班，众筹到一定开班人数，就找个场地来分享这门课程的内容。没想到第一期的效果非常好，有些学员学过之后还想学第二期。于是，我们决定继续把这件事干下去。我们也制定了价值投资领袖班的宗旨：“培养一群价值投资领袖，挖掘一批价值投资标的。”每次开班，我们都希望学员也参与到我们的分析研究中，但事后发现，研究分析完一家公司至少需要50个小时的时间，完成2500家公司的分析需要12.5万小时，这对大部分学员来说是不可能完成的任务。到了2017年5月，受AlphaGo在围棋比赛中打败世界冠军柯洁这一事件的刺激，我们团队想到了利用机器来提升分析效率的方式，并研发出了ValueGo估值机器人。“Value”是“价值”的意思，“Go”取的是AlphaGo后面那个“Go”。ValueGo的名字就是这样得来的。

陈玉罡，管理学博士（后），中山大学管理学院财务与投资系教授。从事理财教育十多年，为中国工商银行、中国建设银行、中国银行、平安保险、中国人寿等培训了一批早期的理财师。著有《个人理财：理论、实务与案例》、《私募股权基金：理论与实务》等5部专著。创办招宝理财网，研发的投资时针测算转盘获得国家实用新型专利，并自主开发了招宝理财规划系统和量化投资系统。承担国家自然科学基金项目2项，国家软科学基金项目1项，教育部人文社会科学基金项目1项，广东省哲学社会科学基金项目1项，并为多家政府机构和大型企业提供咨询服务。

第1章互联网BAT生态圈布局扩展，方兴未艾——阿里巴巴
集团估值／1
1.1从B2B到大阿里的发展历程／1
1.2生态圈业务版图／3
1.3剩余收益估值法vs互联网估值方法——谁更准确／14
1.4欲与天公试比高——与亚马逊公司的价值对比／19
1.5案例小结／24
第2章势如破竹还是昙花一现——拼多多的崛起与挑战／26
2.1新电商开创者的传奇——拼多多／26
2.2“社交流量+低价拼购”商业模式／29
2.3狂奔的电商黑马：业绩分析／37
2.4绝对估值法：剩余收益模型／48
2.5相对估值法：基于P/GMV估值法／51
2.6三足鼎立，谁能争霸——对比阿里巴巴与京东／53
2.7案例小结／60
第3章中国社交媒体的弄潮儿——微博成长记／62
3.1月活跃用户超4亿的社交平台领头羊——微博概况／62
3.2微博的对手在何方：微博的发展历程／65
3.3微博的业务特点／69
3.4剩余收益模型估值／74
3.5梅特卡夫定律估值／77
3.6案例小结／83
第4章“三重奏”能否奏出雷军的千亿市值小米梦／84
4.1异军突起的小米／84
4.2雷军的“大局观”／86
4.3撑起一片天的“铁人三项”／88
4.4是真金还是白银——剩余收益模型给出答案／93
4.5另一个角度说明问题——可比公司法估值模型／97
4.6案例小结／103
第5章山穷水尽疑无路，柳暗花明于何处——三六零的未来／104
5.1命运多舛的网络安全巨头——三六零概况／104
5.2免费提供安全产品+用户流量商业化变现／108
5.3日落西山还是破晓待啼——三六零的整体经营状况／109
5.4“三架马车”能否拉动三六零继续向前／113
5.5剩余收益法估值／122
5.6网络价值评估：梅特卡夫定律估值法／124
5.7案例小结／126
第6章阅文集团能否破茧重生——从付费阅读到内容全周期运营／127
6.1高调出道，誓做网络文学领头羊／127
6.2阅文火速上市，估值近千亿元／128
6.3网络小说是一门什么样的生意／130
6.4从160倍市盈率至30倍市盈率，阅文集团走下神坛？／134
6.5可比公司介绍——掌阅科技／136
6.6剩余收益法估值／138
6.7梅特卡夫定律估值——对比估值／143
6.8案例小结／145
第7章“Z世代”真的拥抱了哔哩哔哩吗／146
7.1哔哩哔哩介绍／146
7.2B站的多元化布局与发展空间／149
7.3B站网络价值评估：梅特卡夫定律评估法／154
7.4基于梅特卡夫定律的其他模型／155
7.5大数据下的基于客户的企业估值／156
7.6案例小结／165
主要参考资料／166
致谢／168