卖方分析师声誉形成机制的有效性:动机与经济后果--聚文网

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内容简介

本书首先围绕着信息不对称理论及从中延伸出的代理人声誉理论构建了全书的理论基础，不仅简要介绍了信息与资本市场效率的相关理论，还着重回顾了信息理论中有关信息不对称的问题，并从这一角度提出分析师行业产生并存在的必要性。本书从信息不对称理论出发，简要回顾了逆向选择、道德风险、信号传递、信息搜寻、委托-代理等一系列经典理论和相关文献，从信息搜寻成本和信息解读成本的角度解释了市场对分析师行业专长的需求，以及从分析师所处的多重委托-代理关系的角度解释了分析师利益冲突现象产生的原因，并就此延伸至声誉机制对委托-代理关系的解决，并对相关理论文献进行了梳理后提出，由于现实中分析师的声誉主要来自于机构投资者的评价，“分析师与投资者”委托-代理关系下的声誉效应模型转化为“分析师与机构投资者”委托-代理关系下的声誉效应模型，构成了本书研究主题的理论动机。在此基础上，本书通过对《新财富》“很好分析师”评选活动背景的概述确定了本书研究问题的角度。另外，从与本书研究相关的四个方面——利益冲突、行业专长、声誉机制、股价崩盘风险——对相关文献进行了综述，并为后人的研究作出了相应的边际贡献。其次，在实证研究的第一部分，在以机构投资者为主导的分析师评价体系下，从分析师与机构投资者利益交换的视角找到了分析师获取声誉的关键因素，并在此基础上分别主要从利益冲突和行业专长两个方面考察了这种激励机制失效对分析师行为的间接影响；第二部分检验了分析师与机构投资者的利益关联是否导致了其利益冲突行为，并着重考察分析师的明星声誉是否对这一利益冲突行为存在抑制作用；第三部分基于现有研究对行业专长研究不足的现状，首先考察了分析师的行业专长水平与其信息质量的关系，在此基础上进一步考察明星分析师是否更积极构建这一行业专长。综合前三部分的实证结果，本书揭示了明星分析师与声誉理论预测不符的现象，并结合激励机制失效对明星分析师表现与声誉理论不一致的现象给出了解释。最后一部分实证考察了在这种声誉激励扭曲的现实下，明星分析师给资本市场带来的经济后果。

第1章导论
1.1 研究背景和研究问题
1.2 研究贡献
1.3 研究思路和研究内容
第2章理论基础、制度背景与文献综述
2.1 理论基础
2.2 相关制度背景介绍
2.3 文献综述
第3章我国分析师明星声誉形成机制
3.1 问题的提出
3.2 研究假设的提出
3.3 研究设计
3.4 实证结果
3.5 进一步讨论和分析
3.6 稳健性检验
3.7 本章小结
第4章分析师利益冲突与信息乐观性：基于明星声誉的调节作用
4.1 问题的提出
4.2 研究假设的提出
4.3 研究设计
4.4 实证结果
4.5 进一步研究
4.6 稳健性检验
4.7 本章小结
第5章分析师行业专长与信息质量：基于明星声誉的调节作用
5.1 问题的提出
5.2 研究假设的提出
5.3 研究设计
5.4 实证结果
5.5 进一步讨论和分析
5.6 稳健性检验
5.7 本章小结
第6章分析师的明星声誉与股价崩盘风险
6.1 问题的提出
6.2 研究假设的提出
6.3 研究设计
6.4 实证结果
6.5 进一步研究
6.6 稳健性检验
6.7 本章小结
第7章研究结论与启示
7.1 研究结论
7.2 现实性启示与政策建议
7.3 研究的局限性
参考文献

卖方分析师声誉形成机制的有效性:动机与经济后果

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