中国金融安全报告 2019

本书是金融安全协同创新中心和西南财经大学中国金融研究中心联合组织编写的年度报告。自2014 年开始，每年度持续跟踪发布，已连续第六年出版。本报告分别从经济和政治两个视角，金融机构安全、金融市场安全、经济运行安全三个层次，静态风险和动态风险发展两个维度，对我国金融安全现状及维护金融安全的能力进行了全面评估。报告的核心内容为编制中国金融安全指数，对中国金融安全状态进行评估，并对中国未来金融安全隐患进行分析。

金融安全协同创新中心是为响应教育部、财政部实施的“高等学校创新能力提升计划”，推进创新型国家建设而设立的。是由西南财经大学倡议并牵头，中国人民大学、武汉大学、国家审计署、中国银行业监督管理委员会等联合发起成立的。 中心瞄准国家金融安全的形势剖析和战略构建所急需破解的重大问题和理论前沿，有机整合高校、监管部门和金融机构的创新力量，充分发挥金融学和多学科交叉优势，成功探索重大金融安全问题的协同创新体制机制，为中国经济和金融的持续健康发展提供坚实的理论与政策有效支持，力争成为不错的金融安全科学研究与创新中心、金融安全学科建设与融合载体、金融安全人才培养与教育基地、金融安全政策服务与咨询平台。

第一章金融安全评估概述1
第一节金融安全的概念及内涵1
第二节金融安全报告文献述评4
第三节本报告框架与评估方法6
一、基本框架6
二、指数体系构建方法7
第四节我国金融安全评估结论10
一、2001—2018年金融安全总体情况10
二、当前我国金融安全的主要隐患20
第二章金融机构安全评估28
第一节银行业安全评估28
一、评估体系与指数构建28
二、银行业安全评估:基于全样本的数据分析29
三、银行业安全评估:基于上市银行数据的分析31
四、银行业安全评估:全样本与上市银行数据的比较分析33
五、中国银行业潜在风险隐患分析41
第二节证券业安全评估44
一、评估体系与指数构建44
二、证券业安全评估45
三、中国证券业潜在风险分析51
第三节保险业安全评估53
一、评估体系与指数构建53
二、保险业安全评估54
三、中国保险业潜在风险隐患分析60
第三章金融市场安全评估62
第一节评估体系和指数构建62
一、股票市场62
二、债券市场63
三、金融衍生品市场64
四、指标体系汇总66
五、指数构建及说明66
第二节评估结果与分析67
一、股市市盈率68
二、股市市值/GDP69
三、融资融券余额/A股总市值70
四、低信用级别公司债与高信用级别公司债的发行利差71
五、债券存量规模/GDP71
六、债券市场波动率72
七、衍生品市场波动率73
八、衍生品市场风险价值VaR值74
九、衍生品市场预期损失ES值74
十、基于规模加权的衍生品市场安全性76
十一、金融市场安全综合指数78
第三节金融市场潜在风险隐患分析79
一、金融市场安全性变化原因分析79
二、金融市场潜在风险隐患分析80
第四章房地产市场安全评估81
第一节评估体系和指数构建81
一、引言81
二、指标选取81
三、指数构建83
第二节评估结果与分析83
一、2008—2009年房地产市场安全指数急剧下滑的原因85
二、2011—2016年房地产市场转折与深度调整期安全状态评估86
三、2016—2017年房地产市场推动长效机制阶段安全状态评估87
四、2017—2018年投资性炒房现象有所扩散,房价涨速提高89
第三节当前房地产市场存在的安全隐患90
一、个人与房地产企业扩大信贷借款,信贷危机增加90
二、房价增速大幅上升,市场风险增加92
三、“去库存”有所见效,库存风险降低93
第四节展望94
一、合理调整资金的流向与投向,坚持“去杠杆”94
二、增加租赁市场机会,加大租赁市场管控95
三、坚持“限购限贷”政策,抑制投资性炒房现象95
第五章金融风险传染安全评估96
第一节金融风险传染性的评估体系和指数构建97
一、金融机构风险传染性评估体系97
二、金融市场风险传染性评估体系98
三、基于风险传染的中国金融安全指数100
第二节基于风险传染性的中国金融安全评估结果与分析100
一、基于风险传染性的金融安全指数及其时变特征100
二、基于风险传染性的金融机构金融安全评估102
三、基于风险传染性的金融市场金融安全评估104
第三节基于风险传染性的中国金融安全评估结论与展望107
一、风险隐患分析107
二、结论与展望108
第六章经济运行安全评估110
第一节评估体系和指数构建110
一、经济系统中金融安全评估的模型110
二、经济系统中金融安全评估的指标体系111
三、评估框架与指标体系选择112
第二节评估结果与分析113
一、2008—2009年次贷危机时期我国经济运行安全状态评估115
二、2011—2016年阵痛转型期我国经济运行安全总体情况116
三、2017—2018年经济运行安全评估117
第三节当前我国经济运行中的安全隐患120
一、需求端持续走弱,经济短期下行压力凸显120
二、长期发展动力未有效改善,对经济的拉动作用有限125
三、中美贸易摩擦前景不明,带动人民币运行风险上升127
四、中国债务问题陷入结构性矛盾,去杠杆已成中国经济当务之急131
第四节结论与展望138
一、主要结论138
二、未来展望139
第七章全球主要经济体对我国金融安全溢出效应评估141
第一节评估体系和指数构建141
一、评估体系及各级指标详情141
二、国际溢出效应下金融安全指数构建142
第二节评估结果与分析143
一、国际总体溢出效应对我国金融安全的影响143
二、国际基本面溢出效应146
三、国际金融市场溢出效应151
四、主要结论154
第三节国际主要经济体风险隐患155
第八章中国金融自主权评估157
第一节评估体系和指数构建158
一、全球化背景下的金融自主权界定158
二、指标选择160
三、货币主权风险指数构建及说明163
第二节评估结果与分析164
一、货币自主权评估与分析165
二、大宗商品定价权评估与分析168
三、国际金融事务话语权评估与分析171
第三节结论与展望174
一、主要结论174
二、未来展望177
主要参考文献179