经济运行的真相

1. 券商宏观经济研究领域的传奇人物，“资本市场具影响力的宏观经济学家”，200多位基金经理一致评价：具备前瞻性、及时性，对投资的指导意义强。 2. 继《经济运行的逻辑》再次推出新作，收录2010—2020年对中国经济结构转型的深度观察，预测2020—2030年未来经济走向，涉及投资者和研究人群广泛关注的6大经济热点。 3. 建立了独特的宏观经济研究框架，直接服务于商业领域的投资者和研究者，并且适合中国经济的真实情况和现实的数据体系。

21世纪头十年，中国快速成长为世界经济增长的主要贡献者；随后十年，中国经济增速放缓，结构转型艰难推进。在纷繁复杂的形势变化下，如何把握经济运行的真相，读懂表象背后的逻辑，便是本书的着眼点与立足点。全书一共7章，开篇概述宏观经济研究方法总论，然后就近十年经济发展的热点与难点进行了深入讨论，分别涉及宏观经济走势、通货膨胀、产能过剩、房地产与城市化、影子银行、国际贸易摩擦等问题。同时，本书结合作者长期从事资本市场研究、准确预测宏观经济走势的经验，为商业领域的普通读者提供了一套独特的经济分析框架，以期穿透历史真相，把脉经济规律，洞悉未来中国经济的走向。

高善文，安信证券首席经济学家，中国金融四十人论坛学术委员，中国太平洋保险集团独立董事，中国首席经济学家论坛理事，北京大学北京金融校友会副会长。高善文博士专注于追踪、分析和预测中国宏观经济走势，研判宏观经济政策走向，并以此为基础分析资本市场受到的影响。

前言
第一章 研究方法总论
光线是可以弯曲的——关于研究方法的随感
我理解的市场研究
第二章 把脉宏观经济
三十年未有之变局——中国潜在增速的趋势
中国经济转型的国际比较
防范金融危机的三个重要问题——预警可行性、传导机制与政策干预
消费降级为哪般
人民币汇率何处去
第三章 物价的真相
中国可贸易部门的通货膨胀
中国的食品通货膨胀
刘易斯拐点与中国的食品通货膨胀
通货膨胀中枢抬升的再回顾
第四章 产能过剩的真相
关于产能过剩原因及表现的探究
去产能政策影响知多少
第五章 房地产的真相
反腐让房地产市场加速回归正常化
中国的城市化与房地产市场
第六章 影子银行与宏观杠杆问题的真相
交易费用与余额宝的兴起
影子银行体系的兴起与变迁
关于影子银行与宏观杠杆问题的观察
第七章 国际贸易摩擦的真相
国际贸易摩擦的由来和前景
国际贸易环境对金融市场的影响
尾声
高中生活二三事
时光的刻痕

     光线是可以弯曲的 ——关于研究方法的随感 这篇文章来源于2010年夏我在上海参加一个研讨班时的即席演讲，主要结合我对科学史的大体了解以及在日常经济研究领域的切实观察，有针对性地提出和讨论了一些方法层面的问题。为了增加趣味性，演讲通过一连串的故事来展开，其优点是语言活泼生动，听众有愉悦感，文字可读性强；缺点是表述并不严谨，甚至不很严肃，内容也不太系统。 后来我的同事对内容进行了整理和删减，保留了其中的十个故事，但原来的语言表述方式基本没有调整。对于即席演讲的随意性和现场的许多调侃，读者不应过于追究故事的具体细节，而宜略观其大端。 一、非洲蚂蚁如何找到自己的家 许多年以前，生物学家热衷于使用进化理论来研究生物的行为。在研究过程中，他们发现非洲沙漠里有一种蚂蚁，这种蚂蚁找回自己巢穴的行为非常奇怪。 当时人们已经知道，在正常的条件下，蚂蚁要找回自己的巢穴，主要是靠它们在离开巢穴时沿途一直留下的气味。等到蚂蚁要回家的时候就会循着气味找回去，因为蚂蚁是没有视觉的。要想验证这一点，方法很简单；在蚂蚁返程时沿途放几个樟脑球。一般来说，蚂蚁就会因此而迷路。 但是，科学家发现非洲沙漠里有一种蚂蚁实际上不是依靠气味来识别路途的。在很长一段时间里，大家对这种蚂蚁如何找回自己的巢穴非常感兴趣。 当时，为了解释这种蚂蚁是如何找回家的，出现了很多不同的理论。其中一种理论认为，在这种蚂蚁体内有一种类似计步器的构造。当蚂蚁离开自己巢穴的时候，它的计步器开始工作，统计蚂蚁的步数；然后，当蚂蚁找回家的时候，计步器开始反向工作；当计步器清零，蚂蚁就知道到家了。 从研究的角度来看，迄今为止我们把这个案例总结为两点。 我们看到研究的第一步是观察现象，提出问题。科学家观察到的现象是蚂蚁回家，提出的问题是：这种蚂蚁回家的方式很奇怪，它们是如何找回家的呢？ 研究的第二步就是提出理论，做出猜想。为了解释面对的现象，我们提出一个假说，提出一个理论，这个理论在逻辑上要能够自圆其说，能够解释面对的现象。 但是在计步器假说提出以后的几十年里，人们不知道它是否成立。 我问过很多来参加面试的实习生，如果现在把这样一个假说抛给他，要试图论证这个假说是否成立，怎么办呢？ 不少学生的第一反应是把蚂蚁解剖一下，然后用显微镜等生物学的方法来寻找计步器在哪里。其实稍微简单地想想就可以知道，这种办法在操作上是非常困难的，几乎不可能成功。 在这种假说里，很难将计步器与具体的生物器官对应起来。即便能够对应起来，这种器官的运作在解剖学上的意义也是很难理解的。所以，在很长一段时间里，人们始终不知道这种假说是不是对的，它仅仅是一种引人注意的、很有趣的假说。 前几年，学术期刊发表了一篇生物学论文，这篇论文就试图回答这样一个问题：计步器假说是否正确？ 这篇文章是如何回答这个问题的呢？以现在的眼光看，办法很简单，但是在很长一段时间里人们都不知道这些办法。 它的办法是捉来一些蚂蚁，把它们分成两组。把第一组蚂蚁的腿截短一半，把第二组蚂蚁的腿延长一倍(像踩高跷一样)。这些是在蚂蚁离开家以后非常快速地完成的。 如果计步器假说是正确的，从这个假说出发得到的推论是，被截短一半腿的蚂蚁在往回走的路上，到了中途就开始团团转，表现出找家的行为；而被延长腿的蚂蚁会跨过自己的巢穴，按照计算的距离继续向前走，然后才表现出找家的行为。 从这样的方法出发，理论上可以做出这样的推测。接下来的问题就是用实验的方法来验证这个推测是不是正确的。 这篇论文能够在学术期刊上发表，很重要的原因就是这个假说居然被证明是正确的。蚂蚁找家的行为表现与这一假说的预测是一模一样的。 在这里我们看到研究的第三步和第四步。 如果说研究的第一步是观察现象，提出问题；第二步是提出理论，做出猜想；那么研究的第三步就是从假说和理论出发，从其内在的逻辑出发，去提出一系列的预测，这一系列的预测本身是基于理论的内在逻辑推演出来的。 由理论推导出来的预测必须是明确的、可以观察的和排他性的。显然，蚂蚁腿的长度被控制以后，其找家行为的变化是明确的和可以观察的。同时，这一预测只有计步器理论可以做出，其他竞争性理论是无法做出的，在此意义上，这一预测是排他性的。 研究的第四步就是系统性地搜集经验、事实和证据，并把这些经验、事实和证据与预测相对照。 P3-5