影响居民消费的房产财富效应研究

解读房地产对居民财富效应影响

随着经济的持续快速增长，中国经济结构和所面临的外部环境已经发生了深刻变化。当前，投资和出口对中国经济增长的拉动作用明显减弱，保持消费平稳较快增长已经成为中国经济稳定运行的关键。从居民消费决策看，消费不仅受制于当期和预期收入水平，也受居民所持资产价值的影响。近年来，中国居民财富快速增长，伴随着市场价格的波动，居民所持资产的价值也在不断变化，这都会对居民消费产生重要影响。但居民财富如何影响消费，其影响程度的差异是如何产生的，目前国内外文献还缺乏统一的理论解释。同时，在中国社会老年化程度不断加深的进程中，年老一代如何在基本社会保障之外利用市场机制提升消费将是值得研究的重要问题。对这些问题，作者在本书中都予以了解答。相信通过本书的出版，对理论界和实务界关于居民财富效应和“以房养老”等问题的理解和研究有所帮助。

杨耀武 经济学博士、中国证监会博士后，曾在中国证监会研究部门工作，现供职于中国社会科学院经济研究所。同时还担任国家金融与发展实验室特聘研究员、中国社会科学院上市公司研究中心研究员。近年来，在《经济研究》《经济科学》《金融评论》和China Economist、China Economic Policy Review等期刊发表多篇学术论文

1导论1.1研究背景及意义1.1.1研究背景1.1.2问题的提出1.1.3研究意义1.2相关概念界定1.3研究方法及结构安排1.3.1本书的研究方法1.3.2本书的结构安排1.4本书的创新与不足1.4.1本书的创新之处1.4.2本书的不足及未来研究方向2相关文献回顾2.1居民消费决定因素分析的理论发展2.1.1绝对收入和相对收入假说2.1.2持久收入和生命周期假说2.1.3对持久收入和生命周期假说的扩展2.2国内外房产财富效应的相关研究综述2.2.1国外有关房产财富效应研究文献综述2.2.2国内有关房产财富效应研究文献综述2.3住房反向抵押贷款对居民消费影响的相关文献综述2.3.1相关理论研究进展2.3.2相关实证研究文献2.4本章小结3影响房产财富效应的机制分析3.1分析思路3.2理论模型的设定与求解3.2.1模型的设定3.2.2模型求解3.3社会总消费的加总3.4房产财富效应大小分析3.4.1房产偏好因子γ对房产财富效应的影响3.4.2房价涨幅以及购房按揭贷款比例对房产财富效应的影响3.4.3住房反向抵押贷款比例对房产财富效应的影响3.4.4房价改变对房产财富效应的影响3.4.5房屋贷款利率对房产财富效应的影响3.4.6金融市场冲击对房产财富效应的影响3.5我国房产财富效应的实证检验3.5.1实证模型的设定和数据选取3.5.2实证结果及分析3.6本章小结4基于微观数据的我国和欧元区国家房产财富效应实证研究4.1研究设计4.1.1样本来源4.1.2模型设定4.1.3数据描述4.2实证结果及分析4.2.1资产财富效应存在性检验4.2.2房产财富效应差异性检验4.3模型检验4.4本章小结5住房反向抵押贷款对居民消费支出的影响研究5.1模型假设5.1.1生命周期假设5.1.2效用函数假设5.1.3收入和房产市场假设5.1.4金融资产以及信贷市场假设5.2模型建立5.2.1居民优化问题5.2.2优化问题的价值函数5.3参数估计5.3.1家庭偏好5.3.2金融资产收益5.3.3住房资产收益5.3.4其他参数设定5.4计算方法5.5数值模拟结果和分析5.5.1以年金支付住房反向抵押贷款对退休居民消费的影响5.5.2一次性支付住房反向抵押贷款对退休居民消费的影响5.6本章小结6结论与政策建议6.1主要结论6.2政策建议参考文献