多维度看评级——基于宏观、中观、微观和市场多维视角

本书从宏观经济、经济周期的角度来探寻信用周期的规律，同时从多指标角度下研究区域信用风险，并从宏观、政策、中观和微观角度来推演信用风险变化的轨迹；在中观层面，通过分析行业发展变化趋势、利差市场表现以及微观指标的变化，观测行业信用演变，并根据相关规律判断未来运行轨迹，为信用政策的选择提供可靠参照；2018年民企产业债的大量违约引起了市场重点关注，跳出微观个体的思路，从宏观经济增速变化、信贷政策结构化变化、供给侧改革等多角度研究违约的动因；为了更好地做好信用预警和为投资策略选择提供可靠依据，通过多年多样本数据统计分析，并复盘债券市场多年运行的相关案例，建立了相应可量化的风险预警和风险定价体系。

丁继平 ，资深信用研究专家，深耕信用研究领域十多年，并在信用研究链条上不断拓展延伸。通过累积大量研究样本，在微观主体信用研究方面形成了行之有效的独特方法体系和成熟思维模式；通过强化对宏观经济和长周期规律的研究，将信用研究链条拉宽拉长，建立了以宏观、中观、微观和市场表现思考探索信用问题的多维视角；通过多样本成体系、自上而下、自下而上、相互验证的研究，力图全景式俯瞰信用风险。公开发表多篇有市场影响力的深度研究报告和专著。

第一篇自上而下的信用研究
第一章城镇化大潮中农村社会阶层变迁和社会问题思考3
第一节农村教育问题3
第二节房子问题6
第三节婚姻问题和家庭结构、消费结构的倒置8
第二章对经济事件、城投债及评级的看法10
第一节“四万亿”的影响10
第二节对城投债的看法12
第三节国际评级机构进入影响14
第四节外评和增信风控角度差异16
第三章经济周期和信用周期之研究18
第一节美国经济周期和信用周期18
第二节中国经济周期和信用周期20
第三节中国经济周期和信用周期的特殊性21
第四节中国信用周期和经济周期的展望24
第四章区域信用风险研究27
第一节区域信用风险衡量体系27
第二节区域信用风险衡量指标结果分析36
第三节区域信用风险衡量指标结果与市场检验分析46
第五章2018年信用违约总结和2019年信用风险展望51
第一节中国债券市场违约概况51
第二节后续违约风险的预判52
第三节2019年信用风险展望63
第二篇多维视角下的城投债和地产债研究
第六章城投的逻辑和信仰67
第一节城投公司的起源、发展及相关政策解读67
第二节信仰中有逻辑逻辑中有信仰68
第三节城投公司的评价71
第四节城投债投资策略选择72
第七章从信用研究角度看城投债投资策略78
第一节城投非标违约集中在2018年爆发的原因78
第二节城投公司的长期风险未得到根本解决80
第三节从级别信用利差看城投的分化及配置价值81
第四节从期限利差看久期配置策略83
第五节从资产流动性角度看投资策略84
第六节从信用研究角度看投资策略85
第八章从行业周期和市场表现看房地产行业的信用策略88
第一节房地产的金融属性和后续展望88
第二节从房地产库存和价格波动周期看价格走势90
第三节房地产行业集中度提升,头部效应和尾部效应并存91
第四节从市场表现看行业分化93
第五节从微观指标看行业的变化95
第六节信用策略的选择95
第三篇多维视角下的产业债研究
第九章从行业特征看汽车行业的信用政策99
第一节从终端需求看行业发展趋势99
第二节从市场表现看行业波动103
第三节从微观指标看行业的变化105
第四节信用策略的选择106
第十章供给侧改革背景下的钢铁行业信用策略选择108
第一节从钢铁行业的供需情况看价格走势108
第二节从市场表现看行业波动111
第三节从微观指标看行业的变化113
第四节信用策略的选择114
第十一章供给侧改革背景下的煤炭行业信用策略选择116
第一节煤炭行业的周期性和未来展望116
第二节从市场表现看行业波动119
第三节从微观指标看行业的变化122
第四节信用策略的选择123
第四篇多维视角下的民企债研究
第十二章民营企业债券信用特征及投资策略127
第一节2018年以来民企债券的市场表现特征127
第二节民企违约的外部因素131
第三节民企违约的内部因素135
第四节民企研究中的困难及相应投资对策137
第十三章多样本多指标分析下的民企产业债信用品质演变139
第一节民企债券的市场表现139
第二节民企信用基本面指标体系139
第三节统计数据分析结果141
第四节相关结论148
第十四章从民企违约案例看投资人的行为选择150
第一节市场违约情况概述150
第二节微观主体违约动因分析151
第三节投资人的行为选择155
第四节相关政策建议和对策157
第五篇信用策略和信用预警
第十五章信用策略选择和相关政策建议163
第一节从级别、行业、企业性质分布情况来看底层资产质量163
第二节投资机构的理性选择167
第三节后续市场机会和政策建议171
第十六章中国高收益债投资研究173
第一节中国高收益债市场173
第二节中国高收益债收益情况分析174
第三节中国高收益债投资策略177
第十七章风险预警和风险定价系统182
第一节问题的提出：为什么要建立内评体系182
第二节内评体系184
第十八章信用风险预警体系在民企产业债中的实践195
第一节信用风险预警体系及预警效果分析195
第二节信用风险预警体系复盘情况及指标有效性分析198
第三节信用风险预警结果分析204